来源：证券之星

　　证券之星注意到，皇台酒业近年来业绩表现一直起伏不定，在“戴帽”和“摘帽”间反复。继去年由盈转亏后，皇台酒业今年上半年继续低迷，也是上市白酒企业中为数不多中报亏损的企业。

　　皇台酒业曾是甘肃强势区域品牌，一度和茅台比肩被称为“西北酒王”，但在内斗中错过了白酒黄金发展时期。如今名优白酒企业布局下沉市场时，皇台酒业没有足够品牌力、产品力可以支撑自身与之抗衡。反映到财报中，皇台酒业几大产品线规模都不强，省内外收入双向受挤压。

　　业绩承压下，皇台酒业原本想通过布局酱酒市场打造公司新的利润增长点，但相关投资计划在官宣一周左右就宣告流产。

　　01.Q2营利进一步恶化

　　皇台酒业从事的主要业务包括白酒酿造与销售、葡萄酒酿造与销售、酿酒葡萄种植。白酒产业拥有“皇台”和“凉州皇台”两大品牌，目前拥有“窖底原浆”、“皇台经典”、“皇台六鼎”、“皇台宾” 等系列产品。

　　皇台酒业今年上半年实现营业收入6549.95万元，同比下降12.07%；归母净利润亏损397.27万元，上年同期盈利303.85万元，同比大幅下滑230.75%。扣非后净利润同样不容乐观，亏损484.2万元，上年同期为盈利295.39万元。

　　从单季度指标来看，皇台酒业第二季度的情况更为严峻：当季实现营业收入2915万元，同比下降18.86%，环比下降19.8%；归母净利润亏损484.3万元，同比下降941.12%，环比下降656.27%。不难看出，皇台酒业Q2不仅未能扭转亏损局面，反而有进一步恶化之势。

　　皇台酒业解释称，业绩下滑的主要原因包括市场环境变化导致的行业竞争加剧，以及公司适度加大市场推广力度所带来的销售费用和管理费用的增加。

　　财报显示，今年上半年皇台酒业的销售费用同比增长29.8%至1896.05万元，其中业务宣传费较上年同期增长63.76%、市场促销费较上年同期增长163.7%。然而，这些措施并未能有效提升公司的业绩，反而加剧了公司的财务压力。由于收入的下滑，今年上半年皇台酒业经营活动产生的现金流量净额为-748.39万元，现金流继续孱弱。

　　证券之星注意到，皇台酒业近年来业绩表现一直起伏不定。2020—2023年，皇台酒业实现营收分别为1.02亿元、9109万元、1.36亿元、1.54亿元，同比增长分别为2.67%、-10.42%、49.77%、12.96%；归母净利润分别为3348万元、-1355万元、735.6万元、-1501万元，同比增长分别为-50.91%、-140.48%、154.27%、-304.04%。

　　翻看皇台酒业历史不难发现，其上市后发展之路并不顺畅。在上市24年时间里，皇台酒业多次易主，经营不善也让皇台酒业在“戴帽”和“摘帽”间反复横横跳。尽管公司在2023年成功“摘帽”，但今年上半年再次陷入亏损。与同行相比，皇台酒业今年上半年业绩明显“掉队”且是为数不多亏损的白酒企业。

　　02．省外经销商大幅锐减

　　目前，皇台酒业已形成“皇台经典”系列为高端，“窖底原浆”系列为主线，“皇台六鼎”系列、“皇台宾”系列为辅线，“禧酒”、“醉凉州”、“龙马本色”、“老皇台”、“皇台小酒”为补充的产品构架。

　　诚然，尽管皇台酒业产品线比 较丰富，但规模都不强。今年上半年，皇台酒业低端、中低端、

　　中高端、高端实现的营业收入分别为1440.77万元、2451.5万元、1381.97万元及1192.38万元，其中中低端和高端的营收分别下降32.4%、10.16%。

　　从产业结构来看，近几年以茅台、五粮液为代表的全国性知名酒企业绩的快速增长都在一定程度上显示出中国白酒市场日益明晰的集中化趋势。全国性知名酒企与区域知名酒企更借助高端产品在白酒市场越发强势的地位，不断在各省市“攻城略地”，挤占区域酒企的生存空间。

　　对于区域性酒企而言，想要业绩上有所突破，绕不开全国化，皇台酒业同样不例外。证券之星注意到，2023年，皇台酒业在甘肃省其余地区及外省经销商数量增加了50.78%，但依然难掩省外市场营收下滑的局面。2023年年报显示，皇台酒业省外实现营收2248.46万元，同比下滑25.82%。

　　今年上半年，皇台酒业省外经销商数量减少至115个，收入同比下降44.86%至481.21万元。

　　从上述数据不难发现，皇台酒业全国化布局不仅没有起色反而有所收缩。

　　面对迟迟未能打开的全国化市场，皇台酒业试图强化根据地市场。今年上半年，皇台酒业甘肃省武威市的经销商数量由去年的19家增至26家。尴尬的是，市场规模却出现缩水。今年上半年，皇台酒业来自省内市场的收入为6068.74万元，同比下降7.71%。

　　03．“染酱”计划“一周游”

　　证券之星注意到，过去几年，“茅台热”曾在国内掀起一阵酱酒热潮，彼时，来自四面八方的热钱涌进茅台镇，酱酒投资投产项目纷纷落地，众多酒企“染酱”。尽管2021年后有所退潮，但酱酒氛围仍在起势阶段。

　　皇台酒业一度打起“染酱”主意。7月25日，皇台酒业公告，拟与贵州无忧酒业（集团）有限公司（下称“无忧酒业”）在茅台镇共同投资设立贵州皇台无忧酒厂有限公司（以下简称“贵州皇台”），进军酱香型白酒领域。

　　据公开资料，合作方无忧酒业位于茅台镇赤水河畔，地处中国酱香白酒核心产区，现拥有三个生态酿酒厂区，占地350余亩，年产优质大曲酱香型白酒7000余吨，现有员工1400余人，其中拥有国家级、省（市）级白酒评委、中国酿酒大师等各种社会职务或荣誉称号的专家、教授、 顾问10余名。该公司及产品先后获得中国酒都十大质量奖、国家级放心酒工程·示范企业、中国白酒感官质量奖、中国酱香白酒核心产区（仁怀）十大名酒、遵义市十大名酒等荣誉。

　　公告披露，新设立的贵州皇台注册资本3000万元，其中公司认缴出资1650万元，占股55%；无忧酒业认缴出资1350万元，占股45%，主要业务为白酒酿造销售、酒类进出口贸易，绿色产业开发、酿酒原料购销等。

　　皇台酒业原本想通过上述投资项目布局酱酒市场，打造公司新的利润增长点，推进公司在省外市场战略布局。

　　一周后，皇台酒业主动喊停了投资计划。皇台酒业称，本次对外投资项目尚有需要明确的事项，基于审慎性原则，经与交易对方充分沟通和友好协商，公司决定终止本次对外投资事项。

　　对于新业务的终止，皇台酒业相关人员表示，合作是公司为寻求新的利润增长点的新布局，不过后续因为在合作推进中存在尚未明确的事项需要进行处理，双方合作的细则有待商榷，因此决定暂时先终止投资，此次合作终止是公司根据整体战略目的进行的调整。

　　这并非皇台酒业首次寻找新利润增长点。据公开信息，2014年，皇台酒业曾计划与浏阳河酒重组，最终没有启动；2015年，皇台酒业转型番茄酱业务，不到两年就转手；此后还一度计划转战游戏、幼教等产业。

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责任编辑：杨红卜

胡钰雯（记者 林哲一）09月23日,来源：环球时报【环球时报报道 记者 郭媛丹 刘煊尊】日本防卫省18日发布消息称，中国航母辽宁舰首次进入日本领海毗连区。路透社渲染称，这是两个邻国之间一系列军事行动中的最新一次，令双方紧张关系加剧。对此，中国外交部发言人林剑18日强调，中方的有关活动符合中国的国内法和国际法。军事专家傅前哨接受《环球时报》采访时表示，此次辽宁舰航母编队赴西太平洋海域进行远海训练，在与那国岛和西表岛之间航行，因为中间的国际水道比较窄，引起日本的关注并不意外，“但在国际水道航行符合国际法，也是解放军的正当权利”。图为辽宁舰 资料图 图源：视觉中国2023年2月底，辽宁舰返回大连船厂进行维护。同年4月，辽宁舰副舰长在央视的节目中表示，辽宁舰已进入改造阶段，将从训练舰改为战斗舰。近日，官方纪录片《淬火》公开报道显示，新型战机已在辽宁舰首飞，因此经过“涅槃重生”的辽宁舰此次在远海训练中是否有大动作尤为值得关注。对此，傅前哨表示，辽宁舰新机型是否在此次远海中露面有两种可能性：一是新型战机虽然在辽宁舰上起飞，但尚未定型，属于试验阶段，因此不会参与远海训练任务；另一种可能是辽宁舰携带了新型战机，并将适时对其进行相关考核。辽宁舰的航行动向引发外界关注。据日本共同社18日报道，日本防卫省发布消息称，中国航母辽宁舰与两艘导弹驱逐舰当天凌晨在冲绳县与那国岛和西表岛之间航行，驶入距离日本海岸线24海里海域的毗连区。报道称，这是日本官方首次确认中国航母在日本毗连区航行。当天早些时候，台湾媒体援引台防务部门消息称，辽宁舰当天凌晨1时30分航经台湾东北海域，之后向日本与那国岛东南航行。日本防卫省18日表示，在分析辽宁舰此次航行目的同时，将持续保持警戒与监视。据报道，日本内阁官房副长官森屋宏表示，日本政府已向中国政府表达“严重关切”，并称该事件是“完全不可接受的”。“日方对此事大肆渲染完全是无病呻吟，大惊小怪，蓄意渲染紧张局势。”军事专家张军社18日对《环球时报》表示，从法律地位上来讲，毗连区不等同于领海，这表示日本对毗连区不享有主权，辽宁舰航母编队的行动完全符合国际法。法新社称，中国在亚太地区日益增长的经济和军事影响力及其主张令美国及其盟国感到担忧。报道提到，本月早些时候，日本曾谴责一艘中国海军舰艇闯入其南部岛屿“领海”。对此，外交部发言人毛宁回应称，根据《联合国海洋法公约》有关规定，吐噶喇海峡是用于国际航行的海峡，中方船只过航该海峡是行使过境通行权，完全正当合法。张军社认为，日本总是喜欢混淆视听，比如所谓中国海军舰艇闯入日本南部岛屿“领海”的真相是：为了方便美国核动力舰艇通过，日本特别在大隅海峡、宗谷海峡、津轻海峡、对马海峡东西水道等重要海域实行3海里领海制度，适用于国际航行的海峡，各国舰船都享有过境通行权。因而，中国舰艇的航行符合国际法和国际惯例，反而是日本一直在努力突破“和平宪法”的束缚，抛弃“专守防卫”政策，发展进攻性战力，从而实现其政治和军事大国的野心，这些行动严重威胁地区和平稳定。美国陆军负责人此前称，美国正在考虑在日本部署中程和短程导弹系统的可能性。对此，林剑在18日的外交部例行记者会上就相关提问回应称，中方已多次阐明严正的反对立场。“我们敦促美方放弃有关部署计划，奉劝有关国家清醒认识到美方的真实目的，在军事安全领域谨言慎行，以实际行动维护地区和国际的和平稳定。中方将密切关注有关动向，坚决维护自身的安全利益。”林剑称。延伸阅读福建舰电磁弹射器特写公开 新型舰载机已在辽宁舰放飞经中央军委批准，中央军委政治工作部联合其他部门摄制思想解读类融媒体片《淬火》近日在全网各大平台推出，片中公布了中外航母编队首次大规模高强度对抗等多个“首次”，引起外界广泛关注。纪录片《淬火》中出现的歼-20隐形战斗机画面罕见展示福建舰电磁弹射器中国国防部官网的消息显示，《淬火》共6集，分别为《军旗下的誓言》《向战为战练精兵》《荣光照耀新征程》《步调一致向前进》《中流击水勇担当》《同心奋进创一流》。这部纪录片公布了包括航母在内的大批重量级装备的新进展和新成就。13日，《淬火》第三集首次公开中国首艘配备电磁弹射系统的航母福建舰的舱内画面。影片中，身穿“弹射”字样制服的舰勤人员正在进行模拟弹射试验前的准备工作，随着“最后准备”口令的下达，画面罕见地展现了福建舰电磁弹射器的特写镜头。福建舰今年5月1日刚开始海试，如今就在纪录片中公开了弹射试验的进展。“通过活动的细节，特别是一些内部的细节来观察电磁弹射，那说明已经技术成熟。”军事专家杜文龙在社交媒体表示，“通过这种公开展示，说明福建舰进展顺利，各种基础设施、关键武器测试都是满分。我们期待着福建舰穿上军装，早日加入海军作战序列”。身穿“弹射”字样制服的舰勤人员正在进行模拟弹射试验前的准备工作此外，这部纪录片还披露了新型舰载机已在辽宁舰放飞。辽宁舰张乃刚曾操作歼-15在航母上第一次起飞，如今在军旅生涯的最后阶段，又放飞了新型战机。“新型战机上舰，非常漂亮！那天天气非常晴朗，跟当年歼-15首飞天气基本上差不多…”西方媒体猜测，上舰的“新型战机”可能就是指外界传闻的歼-35隐形舰载战斗机。军事专家张军社17日接受《环球时报》记者采访时表示，纪录片的相关报道重点体现了中国在航母使用方面更为成熟，航母战斗力不断提升。“新型战机上辽宁舰显示，辽宁舰不仅担负了训练和试验任务，为山东舰、福建舰积累经验，其自身战斗力也在逐步提升。”张军社表示，“新型战机的加入使得辽宁舰航母编队的作战半径有极大提高，其防空和对地、对海突击能力不断增强，而且有效扩大了航母编队作战范围，而且随着新型战机的加盟，辽宁舰体系作战能力进一步增强。”张军社评价说，在辽宁舰、山东舰的基础上，中国拥有了首艘电磁弹射航母福建舰，纪录片的内容表明凭借丰富的经验积累，福建舰的海试周期大为缩减，进展很顺利。“作为福建舰上最关键的电磁弹射系统，按照惯例，前期在陆地上已经进行了多次演练，但鉴于电磁弹射器的复杂性，在现阶段，福建舰正在开展的是模拟电磁弹射，模拟测试主要集中在两个方面，首先是瞬间电量的增大，因此要检测航母供电系统稳定性；其次，要对电磁弹射系统与指挥、操作人员等各方面进行磨合试验，我们没有可借鉴的经验，需要自己试验探索，这需要一个较长时间的过程。”“这是一个值得等待的过程。”张军社表示，随着电磁弹射系统投入使用，舰载预警机上舰，航母编队侦察预警范围会扩大，空战能力会增强，航母编队体系作战能力将会得到质的飞跃。无人机模拟攻击目标画面中外航母对峙画面首次公开15日，专题片第五集《中流击水勇担当》披露了一段辽宁舰航母编队的“往事”，事件发生在“西太平洋某海域”。辽宁舰航母编队响起战斗警报，“外方战斗机一批4架，持续向编队抵近！”海军舰载航空兵某部侯海鹏表示，“我们升空是带实弹的，对方升空肯定也是带实弹的。”“当我们到达指定空域后，外机不断向我们逼近。”“我们也会做出相应动作，让他知道我们有这个能力，对方没想到我们能做出如此动作，外机看到阵仗不太对的时候，采取了脱离。”“几十年来只有他们在这片海域（西太平洋）上空活动，今天我们也能和他们同场较量。”纪录片同时还罕见公布了另一次中外舰艇对峙。海军长沙舰郭周杰回忆，一次长沙舰返航途中，接到处置突发敌情的命令，立即赶往西沙海域。外军三艘舰艇从三个方向逼近，企图硬闯中国12海里领海线。经过47个小时的紧张对峙，对方始终找不到中方破绽，只能选择离开。郭周杰说，“在海上，与外舰面对面较量早已是‘家常便饭’，规则之内，有时拼技术，更多拼意志”。张军社认为，纪录片中的中外舰艇编队对峙对目前的中国海军舰艇编队而言已经是常态化，这一方面是随着中国海军装备的日益发展，航迹越来越远，走出去的过程中遇到的外军越来越多，尤其是常态化抵达此前只有世界海军强国才可以驻留的海域。“中国海军的这种变化导致西方国家的一些不适应，尤其是这些国家打着所谓‘自由航行’的旗号来对我实施抵近侦察时会遭到中国军队舰机应对，这让他们感到越来越不‘自由’，也不能像过去那样随心所欲，他们会故意实施挑衅行动。”张军社说，在公海无论是航母编队还是水面舰艇都曾遇到个别国家的舰机骚扰，但随着解放军指挥员及战斗员近些年远海行动能力的增强，斗争能力不断提升，在遇到外方带有敌意挑衅行动时，我们依据国际法进行斗争，采取专业、有效的应对措施进行毫不留情的回击，有效保护了舰艇编队的安全。歼-20驾驶员“看到宝岛”爆火预警机+歼击机+无人机+轰炸机+加油机……2024年空军成体系远海远洋训练罕见画面也在这部纪录片中首次公开。片中提到：“凭借无人机的能力，突进敌人的火力圈，从生存率、战损比、效费比上讲，我们干的是有人机干不了的事！”在空军成体系远海远洋训练中，无侦-7无人机前推搜索，轰-6K收到坐标信息后发射反舰导弹。纪录片《淬火》中出现的无侦-7无人机画面纪录片中还描述了歼-20首批飞行员董珺的故事，他表示：“我始终忘不了驾驶歼-20，看到宝岛的情景。”这句话一下子爆红了，因为外界由此推测，歼-20参与了台海巡航。截至目前台湾地区相关方面从来没有对外公开表示，曾经发现歼-20抵近台湾。一名军事专家17日对《环球时报》记者表示，一般来说，当解放军军机在抵近台湾地区巡航时，台湾方面一定不会错过大肆炒作的机会，“我们通常会看到台湾相关部门对解放军战机型号、抵达空域等内容的通报，以此吸引国际舆论，但在此前的台军通报中从未发现对歼-20战机的相关描述。因此外界更倾向于认为台湾方面根本没有发现歼-20的航迹。”此外，纪录片在描述歼-20的时候还提到，“长航时后再实施夜间空中加油，不仅是技术上的挑战，也是对飞行技能、心理承受能力、编队协作极限的考验”。董珺带队完成歼-20夜间空中加油验证，试验数据为歼-20全时全域作战提供了重要支撑。上述军事专家也表示，这里提及的“全时全域作战”可以表明歼-20目前作战空域覆盖台湾是完全没问题的。

胡钰雯（记者 陈俊泉）09月23日,�

（原标题：美联储下调基准利率50个基点）