在美联储大幅降息背景下，LPR没有选择降息，有些超过市场预期，但也在情理之中。

9月20日，据中国央行官网发布，9月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。

不少市场分析认为，美联储在9月进行50BP级别的降息，也为中国降息打开空间。但实际上，央行早已释放过政策信号。在9月5日的国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，央行相关负责人就强调，要看到受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行也还面临一定的约束。

综合多位市场专家分析来看，9月两个品种LPR维持不变，主要源于净息差压力、利率锚稳定等多种因素影响。随着美国开启降息周期后，我国货币政策外部掣肘减弱，后续经济修复效果若不及预期，仍需通过调降政策利率及LPR报价来促进内需修复。

9月降息紧迫性不高

9月LPR报价“按兵不动”，虽低于市场预期但也在情理之中。两个品种LPR维持不变，主要源于多种原因影响。

首先，商业银行净息差仍承压，这将影响LPR报价短期继续下调。2024年二季度，商业银行净息差为1.54%，与一季度持平。从不同类型银行看，二季度仅股份制银行净息差小幅上升1bp至1.63%，其他类型银行均持平或延续下降。

与此同时，8月，新发放企业贷款加权平均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个基点。新发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期低34个基点，利率在低位水平继续下行。

今年债市行情较好的环境下，固收类理财受到较多追捧，而存款流出背景下商业银行存在一定负债端压力。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为，若着眼于稳息差而较大幅度下调存款利率，则可能引发银行存款大规模向理财等资管产品“搬家”的风险，同样不利于银行经营的稳健性。为此，降息过程需要做好多方平衡。

其次，今年2月、7月LPR利率两次较大幅调降，商业银行需要一定时间评估LPR利率调降的具体影响与效果。

明明认为，7月LPR降息成效仍待检验，9月降息紧迫性不高。尽管8月信贷社融数据不及预期，但地产金九银十销售旺季影响下，7月这一轮降息成效对于9、10月金融数据的提振作用仍有待验证。

王青也表示，当前处于7月降息后的政策效果观察期。尽管8月宏观数据显示经济运行延续稳中偏弱态势，但也不排除与政策传导存在时滞有关。短时间内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调的迫切性并不大。

另外，利率锚保持稳定。7月22日，LPR与MLF利率脱钩，与逆回购利率挂钩的传导机制基本明确。

温彬称，在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率将作为主要的政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系。在此方向下，LPR报价将主要跟随7天期逆回购利率变动，7月OMO利率下调10bp至1.7%之后，近期一直维持不变，也使得LPR的报价基础未发生变化。

LPR仍有下调可能

当前经济基本面出现放缓迹象，稳增长已成为政策主要目标。综合市场分析来看，后续经济修复效果若不及预期，仍需通过调降政策利率及LPR报价来降低实体融资成本，促进内需修复。

4月以来监管层叫停“手工补息”，近期银行启动新一轮存款利率下调，这些举措都有助于银行控制资金成本，缓解净息差收窄压力，增加报价行下调LPR报价的动力。

温彬认为，当前部分优质客户的实际贷款利率明显低于LPR，7月LPR报价下调后，较实际发生贷款利率仍偏高，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，满足MPA考核要求，LPR仍有下调可能，以进一步提升报价有效性和精准性。

王青认为，关于银行存款向理财等资管产品大规模“搬家”的问题，后期有可能通过相关政策调整予以应对。由此，四季度LPR报价下调的条件会进一步成熟。

央行此前指出，要“持续改革完善贷款市 场报价利率（LPR），针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平

基于此，王青认为，在信贷市场供求关系向需求方倾斜的背景下，前期一些报价行对其最优惠客户的贷款利率下调，而给出的LPR报价没有随之下调。由此，未来在提高LPR报价质量过程中，也不排除政策利率保持不变，LPR报价单独下调的可能性。

货币政策空间打开

9月19日凌晨，美联储时隔四年正式宣布降息，且首次降幅达到50bp，年内或仍有两次降息，总幅度在100bp左右。美国开启降息周期后，我国货币政策外部掣肘减弱，货币政策空间打开。

明明认为，随着美联储降息落地，我国货币政策环境可能面临以下改变：一是，中美利差收窄而我国资本流出压力可能会得到一定缓解，叠加降息后美元指数伴随走弱，预计人民币汇率将会企稳回升，稳汇率压力对宽货币取向的制约逐步缓解，未来宽松货币政策或存在更多空间；二是，随着人民币升值，美国经济衰退压力加大，预计出口端压力可能会抬升，而内需修复难以一蹴而就，预计加强逆周期调节的必要性仍然较高，后续宽货币工具加码仍有必要。

温彬也表示，后续仍有降准和降息的空间和必要，以进一步提振市场主体信心，增强经济内生动力，促进全年经济增长目标实现。

招联首席研究员董希淼则提出，虽然未来一段时间，美国进入降息周期，我国货币政策外部约束减少，货币政策调整的空间和力度将增大，但市场对利率下降的速度和幅度不可抱有过高期待。目前，存款利率和贷款利率的调降都面临多方面约束。而且，无论是企业贷款利率还是个人住房贷款利率，都已经处于历史低位。

(本文来自第一财经)

谢俊颖（记者 谢景蓁）09月20日,（原标题：张汉晖大使接受《新闻世界》书面采访）

谢俊颖（记者 谈亭美）09月20日,�

封面新闻记者 曹菲9月11日，上海市民齐先生向封面新闻报料称，8月15日，他在哈啰平台打了一辆顺风车后，7天内被平台莫名扣款21笔，共计3000多元。事后，他多次跟平台沟通要求退款，至今未得到处理。对此，哈啰公关相关工作人员回应，平台扣款的直接原因是齐先生打车时曾把验证码透露给司机，这可能导致司机绑定其账号刷单，这并不是平台系统的漏洞，哈啰方已经报警处理。把验证码透露给司机之后账户被莫名扣款21笔齐先生告诉记者，8月15日下午6点多，他通过哈啰平台发送了一笔从上海到江西景德镇的顺风车订单。没多久，一名司机在线上联系他，两人沟通了起止地点、时间后，这名司机打来了电话。“他说接单前需要一个验证码，我当时正在跟同事讨论工作，没有想太多，收到验证码后就发给他了。”齐先生说。挂断电话后他才反应过来，之前打顺风车时并不会这么操作。果然，这名司机并没有接单，齐先生乘坐另一辆顺风车到达了目的地，当晚支付了车费322.3元。乘客真实的顺风车订单，且已付款本以为这就是一次普通的打车经历，直到8月21日，他才发现蹊跷。那次打车给验证码后，从8月15日到8月21日，哈啰顺风车连续7天从他的支付宝扣款，一共扣了21笔，共计3000多元。而他很确定，上述时间段里并未打过车。8月15日到21日，乘客哈啰账户被莫名扣款21笔更奇怪的是，平台每天都在凌晨零点左右扣款，几分钟之内扣3笔，每笔在140元到200元之间，有时甚至在一个时间点同时扣两笔，“就算是我打的车，我也不可能在同一时间内消费两笔吧”。乘客与平台多次沟通未果至今未获退款发现问题后，齐先生多次拨打哈啰客服投诉，要求退款，如今快一个月过去了，事情仍未得到解决。他告诉记者，客服给了很多版本的回复。其中一名客服表示已经查询到是有司机在违规操作，平台需要先去找司机退钱，才能把钱退还给齐先生，该客服还建议他直接报警。“这名司机只通过一个验证码就能违规操作，这是否说明平台系统存在漏洞？我是在平台下的单，并没有跟司机直接产生利益联系，平台是否应该先把钱退给我，再跟司机解决此事。”齐先生提出了质疑。平台回应：这不能说明系统有漏洞，已报警处理11日下午6点，哈啰公关相关工作人员就此事进行了回应。他表示，乘客被扣款可能有两种情况：第一种情况是司机骗取他的验证码后，把他的电话号码和验证码绑定到另一个手机上刷单，如果乘客开通了免密支付，账户就会被自动扣款；第二种情况则是司机和乘客合谋骗取平台的钱。“针对这两种情况，我们企业是没有任何刑侦手段把事情搞清楚的，所以我们也报警处理了，看警方怎么跟进和判断。”他说。齐先生在接受采访时表示，他并没有开通哈啰顺风车的免密支付。上述工作人员回应：“我们不能判断他说的是不是真的，因为理论上他没有开通免密支付，司机是刷不到他的钱的。有可能是他不知道自己曾经开通过，或者在技术方面没有那么专业。我们现在无法判断，只能交给公安。”平台能否先把钱款退还给乘客呢？该工作人员表示，这件事并不能说明平台有漏洞，或者平台监管手续不严格，导致乘客被扣款的直接原因是他不小心把验证码透露给了第三方，平台不能作为承担无限牵连责任的一方。“警方已经立案，后续如果确定是司机的个人行为，肯定会让他退款，我们后续也会将钱款退回。”他说。