来源:红刊财经
过去几年,海通证券面临业绩持续调整、股东权益明显萎缩的压力,此次合并将有助于提升公司抗风险能力,至于两家券商旗下的3张公募牌照、大量高管和员工如何协调问题,需要观察双方洽谈结果。
两家头部券商宣告合并
投行业务是券商传统的三大主要业务之一。此前券商形成“三中一华”的格局,但随着2019年海通证券的快速崛起,券商格局有了“三中一华一海”之势,2022年后,海通证券业绩出现较大幅度下滑,IPO规模和占比也出现下滑。以保代数量来衡量,证券业协会官网显示,“三中”的保代数量均超过500人,海通证券、国泰君安分别是442人、349人。合并后保代数量将达到790人左右。
在近几年“三中一华”的头部投行格局下,4家券商中有3家券商总部位于北京,1家位于江苏,如今随着国泰君安、海通展开合并,将有助于加快形成总部位于上海的一流投行,助力上海国际金融中心地位的建设。
海通证券股东权益下滑
海富通、华安、富国3家公募关系待定
虽然国泰君安和海通证券的合并有助于形成规模优势,提升内部沟通效率,减少竞争,但同时也需要考虑到去年以来IPO和再融资节奏减速,短期内投行业务量仍难以恢复到2019年-2022年的饱和度,国泰君安和海通合并后,投行需要面对员工规模和成本压力。
从资产负债表的角度,海通证券近几年面临一定压力。由于几年前规模扩张消耗资本,加之公司2022年后业绩下滑、未分配利润项目无法得到持续补充,海通证券近几年股东权益未能延续此前的增长,而是出现萎缩。海通证券2021年-2023年的归母净利润从128亿元下滑到10亿元,创下2007年以来的新低。
Wind显示,近几年多数上市券商的股东权益有所增长,海通证券是少数股东权益萎缩的券商,2021年末-2023年末,海通证券的股东权益从期初的1777.5亿元下滑到期末的1748亿元,今年6月末进一步萎缩至1712亿元(合并报表)。
附表 2022年以来,头部券商的股东 权益变化情况(合并报表,亿元)
数据来源:Wind
另外从持有牌照的角度,企查查显示,海通证券持有海富通基金51%的股权、持有富国基金27.7%的股权。而国泰君安是华安基金的控股股东,持股51%。按照监管要求,合并后持有的3块公募资产如何协调,也有待敲定。
对此,中信证券研究部指出:此次国泰君安、海通并购是行业首单上市券商并购,将在国有企业换股并购定价、并购退市机制、中小股东利益保护等多个方面进行尝试,有望为后续其他上市券商并购积累经验。同时,围绕证券公司对于公募基金的“一参一控”限制,风险资产剥离等问题,机构的股权运作值得关注。
人事、高管、分支机构存不确定性
作为被并购的一方,海通证券的高管、分支机构如何安排,也引发业内关注。Wind显示,目前海通证券董事长周杰1967年出生,按照正常安排,过几年即将退休。但多位高管不足55岁,包括副总经理毛宇星(55岁)、副总经理潘光韬(54岁)、首席风险官侍旭(52岁);还有几位高管不足50岁,包括2023年上任的副总经理兼财务总监张信军、合规总监赵慧文,正是当打之年。对于其他有合并预期的券商来说,国泰君安和海通证券的人事安排若能完美达成,是有较高的启发和借鉴价值的。
类似的,由于海通证券存量客户数量很多,有着单独的IT系统和交易客户端,这些资产后续如何与国泰君安整合,也引起一些业内人士和投资者的关注。海通证券股吧中有用户提出,“原来两个董事长,现在一个,原来两个总部大楼,现在一个,原来两个APP,现在一个,原来600个营业部,现在300个……工资节省多少,场地节省多少,经营成本下降百亿不在话下。”
来演:海通证券股吧
责任编辑:杨红卜
吴王本来要破口大骂,哭什么哭?作为未来的吴王,你竟然如同女孩子一样哭泣,这样有什么出息?
在场几千人猛地振奋起来,今天的大朝会终于要进入高潮了。
很快,血魂军冲入了一百五十米内。
“请问是天涯海阁的祝红雪吗?”
沈浪看了他一眼,然后拿过了一个名册,拿起朱砂笔,不断地在上面画叉。这上面都是伍氏家族的成员,沈浪只要画一个叉,就代表要斩杀一人。国泰君安合并海通证券,将创下A股多项纪录,旗下3块公募资产如何协调成为重要话题这一战,他输了。不仅仅是军队之战输了,他和仇妖儿之战也输了。
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