来源：华尔街见闻

　　渣打认为，美股和美债市场、美国经济都没那么脆弱；通胀偏离目标基本和基数效应无关；经济数据好坏参半，不能证明失业率会大幅上升；开始就降息50基点可能加剧市场过度的宽松定价，未来引导放缓或暂停降息的市场预期难度很大；实际利率衡量准确度低，目前不是联储首要考量。

　　美东时间9月17日周二美股盘中，联邦基金期货市场的定价显示，投资者预计美联储周三会后公布降息50个基点的概率已经超过60%，一周前才30%左右，同时，他们预计的降息25个基点概率不足40%。

　　尽管大多数市场人士都预计美联储会以50个基点的超常规大幅加息开局，渣打银行G10 外汇研究和北美战略全球主管Steve Englander仍坚持预计，联储只会降息25个基点，并表示，渣打根据最近的经济数据判断，降息50个基点并非即将成为现实，通胀数据不支持通胀会快速回落到联 储目标2%

　　Englander指出，近期报道暗示，至少部分美联储货币政策委员会FOMC的成员可能基于一开头就降息50个基点，一些市场参与者就认为，这些报道是FOMC成员为降低50基点的意外程度而作出的努力，可目前尚不清楚，这些报道是否反映了美联储官员在FOMC会前静默期的非正式评论。

　　在新近报告中，Englander列举了支持50基点降息的七大理由，逐一作出驳斥。

　　理由1：美联储不能让资产市场失望。

　　Englander报告称，截至9 月16日本周一，美股已较历史高点下跌1.5%，同比上涨 26.5%，10 年期美国国债收益率较9月初低25个基点。在上述新闻报道发布前，金融状况非常宽松。就算美联储透露降息50个基点“还不是时候”的讯息，资产市场也不太可能那么脆弱、对这种信号长期失望。

　　理由2：美国经济非常脆弱，如果降息25 个基点，而不是50个基点，将引发经济下行螺旋。

　　报告称，渣打非常怀疑，有没有哪个经济模型体现了上述担忧暗示的那种经济走到悬崖边缘特性。出现悬崖边缘需要爆发某种经济危机或市场危机，而目前的情况似乎很平静。

　　理由3： 经济显然正朝着2%的通胀目标前进。

　　报告称，渣打反对用“显然”一词，同意用“最有可能”这种说法，同时指出，这只是一个预测，目前数据并未反映出来。渣打和市场共识预期均为，8月美国核心PCE将同比增长 2.7%。渣打认为，该指标不太可能在今年剩余时间内大幅放缓，毕竟去年底的月度通胀率很低，通胀的同比增速很难在年底前大幅下行。美联储实现通胀目标的最后一英里可能取决于明年第一季度的通胀率有多低。

　　理由4：通胀偏离目标都是源于基数效应。

　　渣打认为，基数效应基本无关紧要，因为它们反映的是一年前、而不是现在的情况。问题是已经连续两年都出现第一季度价格上涨，所以，在明年第一季度的数据告诉我们当季是否环比低通胀之前，都不知道最近两年通胀是受残留的季节性影响还是巧合。只有当明年第一季度的环比通胀持续受控时，才有可能建立通胀较当前水平下降的路径。

　　理由5：如果不大幅降息，失业率将显著上升。

　　渣打认为，经济数据仍然好坏参半。大规模裁员的证据有限。美国经济活动低迷，却尚未达到衰退水平。如果到11月或12月的 FOMC 会议时，失业率确实在目前的基础上大幅上升，比如升到 4.5%，那么降息 50 个基点可能是合理的。

　　理由6： 降息25个基点的错误比降50个基点的错误更严重。

　　渣打报告称，不同意市场上关于风险管理的大部分讨论。对美联储来说，问题在于，是在应该降息 25 个基点的时候降息 50 个基点错误更大，还是该降25个基点的时候就降25个的错误大。渣打认为，美联储可以在降息25 个基点的同时提供伴一个明确的信息，即 FOMC将密切关注降息50个基点的合理条件。如果9 月失业率升至 4.5%，市场将为降息 50 个基点做好准备，如果10月和11月的失业率继续上升，可能进一步降息50个基点。市场将做好准备，50 个基点的降息的预期将在真正行动前就在股市和债市体现出来。

　　而以一次50个基点开启降息周期可能会加剧市场对宽松政策的过度定价。如果失业率保持在4%以下且核心 PCE增长持平，随后将出现更多市场混乱。一开始就降息50 个基点以后，无论 FOMC 和美联储主席鲍威尔如何表态，市场都很可能会将这种幅度降息视为常态。引导市场判断降息 50 个基点、25 个基点或暂停降息的难度会非常大。渣打认为，相比最初加息25 个基点后提速加息，起始降息 50 个基点后放缓步伐可能带来大得多的市场不确定性。

　　理由7： 实际利率太高，必须立即降低。

　　渣打注意到，鲍威尔曾表示，他依赖数据，对不可测量的因素持怀疑态度。在最有利的条件下，均衡实际利率的样本测量准确度较低，实时测量准确度极低。不久前，市场曾就实际利率对经济活动影响不大展开过激烈讨论。实际利率是处于中性水平还是高于 50 个基点，在 5-10 年期间可能很重要，但渣打认为，这种偏差不太可能对季度环比产生影响，甚至对 GDP 同比的影响也很小。如果美联储还不确定最后一英里的通胀下行态势，实际利率的主张就只能排在第二或第三位。

　　Englander还列出了降息50个基点的两大风险。一是美联储的预测可能出错。今年6月公布的美联储官员预测利率中位值显示，FOMC的联储决策者将今年降息三次的预测下调至一次。美联储的目标是发出中期内明确的政策方向信号。如果对通胀和失业的预期被证明是错误的，美联储将处于 1970 年代那种走走停停的政策制定状态。

　　二是一些人可能将 9 月降息50个基点视为受政治因素影响的行为。比如特朗普就很可能将大幅降息解读为美联储暗中支持民主党提振信心和资产市场。从美联储自身的角度看，不应在大选前作出可以被视为有利于某一方的决定，那会让联储隔绝政治影响的独立性面临质疑。

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责任编辑：王许宁

蒋琦贵（记者 陈俊铭）09月18日,#endText .video-list li{overflow:hidden;float: left; list-style:none; width: 132px;height: 118px; position: relative;margin:8px 3px 0px 0px;}

蒋琦贵（记者 林镇茂）09月18日,�

内蒙古开鲁县，一个相对比较偏远的小县城，随着网购的普及，当地不少村民都选择从网上进行购物，但因为位置偏僻，他们每次都需要从村中骑车去县城快递点拿物品。2017年3月28日一大早，开鲁县某个村子里的15岁小女孩小丽得知自己的快递已经到县城后，便知会了父亲一声便骑车去了县城拿快递，可这一走，家里人就再也没有见到小丽回家。因为父母离婚，小丽也深受其害，15岁就辍学呆在家中无所事事，每天就抱着手机上网聊天看小说。对于女儿的状态，父亲也是无能为力，为了赚钱养家，他已经没有更多的心思放在女儿身上了。可一直到了中午吃饭时间，小丽也没有回来，父亲虽然给小丽打了一个电话但也没放在心上，一直到了傍晚了，小丽还没有回家，父亲这才开始着急。立即跑到了前妻家里询问情况，结果前妻对着小丽父亲笑了笑，这让父亲以为小丽肯定在母亲家里，没接他电话就是开了一个玩笑。15岁小女孩小丽去县城时失踪可一连好几天过去了，小丽依旧没有回家，小丽父亲怀疑前妻是不是要带走小丽，于是和家人偷偷在前妻家门口观察了好几天，结果发现小丽依旧没有出现，再一问前妻，才发现小丽根本就没有来过母亲家里。此时小丽父亲慌了神，立即拨打了报警电话。警方接警后非常的重视，立即和村民到处寻找小丽。小丽辍学后就几乎很少出门，有的时候会到县城游戏厅玩玩，可家人把小丽可能去的地方都找了一遍依旧没有发现小丽的身影。并且小丽之前的同学也没有和小丽取得联系，不清楚她去了什么地方。起初警方认为，小丽只有15岁，这个年纪的小女孩最容易受到诱惑，说不定跟着别人去了外地，甚至说被拐骗的可能性也很大。也听到警方这么推测，小丽的家人更是慌张了起来，入世不深的小丽如果真的被拐骗了，那可以说凶多吉少啊。小丽父亲到游戏厅找女儿 资料图小丽失踪20天后依旧杳无音讯，当地警方立即启动了命案侦破机制，他们推测20天没有消息的小丽说不定真的凶多吉少了。警方调查了小丽的住宿登记情况以及上网情况，就连小丽给谁打过什么电话见了什么人都进行了了解。结果警方果然获得了一个重要线索，小丽曾经给一个和自己年纪相仿的男孩打电话让他陪自己买衣服，但男孩因为没时间要上班便拒绝了，但通话中小丽告诉男孩自己要去当地一个小区找一个朋友让他陪自己买衣服。得知这个消息，警方立即调取了小区的监控，结果竟然真的看到了小丽在早上9点钟左右进入到了小区，然后径直上了一个单元楼，好像对这里还挺熟悉的。警方推测失踪的小丽凶多吉少小丽抬头看了看单元楼号码，然后就上楼了，并且在之后的监控中警方一直没有看到小丽出来的画面。而根据了解，小丽有一位网友孙亮就住在这个小区，再一查警方发现孙亮就住在小丽上楼的单元楼里面。警方立即传唤了孙亮，对于小丽来自己家里的事情，孙亮承认了，但他表示当天小丽来自己家里是来借钱买衣服的，自己因为当时身上也没有多少钱便没有借给小丽，没有借到钱后小丽便选择离开了。孙亮说的非常的坦诚，一点也看不出他有说谎的样子。根据警方的调查，孙亮已经结婚了，夫妻感情很不错，并且他和小丽也仅仅是普通的网友发展成为的现实朋友，彼此之间其实一点也不了解。所以当小丽提出借钱的时候，孙亮比较诧异，再加上当时身上确实没有几块钱也就有了拒绝的理由。孙亮表示小丽没借到钱就离开了可问题来了，小丽确实上了孙亮家所在的单元楼，并且一直没有出来，难不成她还去了别人家里，可整个单元楼小丽就只认识孙亮一个人啊。民警查看了近三个小时的监控，结果发现在中午12点30分左右，孙亮一个人独自下了楼，并且在楼底东张西望之后离开了小区。但是自始至终，小丽就没有出现过，如果9点多钟小丽上楼到了孙亮家里，那么直到孙亮下楼，小丽应该还在孙亮家里，那么孙亮为什么要说谎呢？当孙亮再一次出现在监控之中的时候，民警看着他背上背的东西，似乎这可以解开一切的谜题了。孙亮再次出现的时候肩膀上扛着一个行李箱，看上还是有点分量的，孙亮一路小跑来到了停车场，但因为停车场监控不完善，并没有拍到孙亮到了停车场的画面。监控拍到孙亮扛着行李箱一个出现的行李箱，让警方意识到事情可能不太对劲，警方再一次传唤孙亮，这一次他依旧一口咬定，就是小丽先离开的，可很显然，孙亮说谎了。当警方询问起行李箱里面的是什么东西的时候，孙亮突然就低下了头，到了这里警方心中其实已经有了答案了，可孙亮立即抬头表示自己妻子快要生了，自己只是从家里拿了一些换洗衣去父母家里。孙亮依旧还在垂死挣扎，在警方传唤他之前已经猜测到孙亮可能会说是带衣服回家，为此警方还专门做了实验，一个行李箱要用肩膀扛，那么行李箱的重量至少要7-80斤，很显然不是换洗衣服这么简单。在之后的问询中，孙亮的心理防线逐渐开始崩溃，可他依旧死咬着说小丽已经离开他的家了。警方加强了审讯攻势，很快孙亮的心理防线崩溃，他最终承认了小丽已经被他杀害，并且埋藏在农村父母老家的田里面。根据孙亮的交待，他和小丽是网上认识的，那段时间妻子怀孕，孙亮也无所事事，于是就在网上聊天聊得火热，但当时孙亮只是把小丽当成自己的妹妹看待。案发当天，得知小丽要来县城，于是孙亮就打电话给小丽将她约到了自己家中。、当时小丽问孙亮借200元买衣服，但孙亮一个无业游民身上只有130元现金，可事情的发展却出乎所有人的意料，孙亮说小丽一个劲的往他身边靠近，那种感觉就是在色诱他，孙亮也抵挡不住这种诱惑，便与小丽发生了关系。可事后，小丽却再一次问孙亮借钱，但这一次借的可是5000元，孙亮很显然没有钱，结果小丽竟然趴在窗户上就要大喊，这让孙亮吓坏了。这要是被别人知道和小丽发生关系，这和强奸有什么区别呢？可一想到自己以后都有这个把柄在小丽手里，孙亮决定一不做二不休，最终他残忍的杀害了小丽。孙亮承认小丽已经被他杀害即将做父亲的孙亮就这样断送了自己的前程，也伤害了自家的家人和未出世的孩子，与此同时小丽的父母也陷入深深的懊悔之中，如果对小丽多些关心爱护，会不会她会有一个别样的结果呢。