债券交易员当年预测美联储的加息幅度时便屡屡犯难，如今发现判断降息路径也让人很伤脑筋。

　　TCW Group的全球利率联席主管Jamie Patton认为，即便美联储按照当前金融市场预期快速降息，也依然力度不够，因此短期美国国债有足够的继续上涨空间。“美联储降息得比市场预期动作更快、幅度更大，”她说。

　　摩根资管的Bob Michele却看法不同。他认为，债券市场已远远走在美联储前面，美国经济仍在继续增长，尽管步伐有所放缓。他表示，相对于美国国债，他更青睐票息较高的公司债。 

　　美联储将在9月会议上进行2020年以来首次降息几乎已是板上钉钉，光是这一前景已带动债券价格大幅上涨。但疫情后美国经济表现出的韧性，经常让美联储和华尔街预测人士大感意外，因此市场面临再次措手不及的风险。

　　美国劳工部上周五发布的就业报告，凸显了前景的不确定性。美国8月份就业增长低于预期，三个月均值降至2020年年中以来的最低水平，但放缓的程度又不足以引发对美联储未来几个月降息步伐与力度的争论。

　　交易员仍然认为，美联储本月降息25个基点可能性最高，不过花旗和其他一些银行预计会降息50个基点。掉期市场预期到2025年年中，利率将降至3%左右，大致接近被视为 对经济增长中性的水平。

　　但自疫情以来，美联储的行动轨迹屡屡让交易员手忙脚乱。他们当时预计通胀飙升不会持久，因此低估了利率上涨的高度，后来又过早押注将会改弦更张，结果事与愿违，遭到又一轮打击。

　　因此，一些交易员怀疑债券价格是否又一次涨得过高。密切追踪美联储关键政策利率走势的2年期美债收益率，已从4月下旬的逾5%跌至3.7%左右，较低的借贷成本也渗透到公司债和股票价格，美联储没有采取任何行动，金融状况便得到缓解。

　　Vanguard的高级投资组合经理John Madziyire称，“大家都知道美联储需要降息，但问题是步伐会多大。他表示，自债券市场近期反弹以来，Vanguard采取“战术性偏空”策略。

　　“如果美联储变得激进并开始降息50个基点，”他表示，“金融环境会更加宽松，通胀就有可能再次加速。”

责任编辑：刘明亮

万千光点汇聚。

“他用豆腐砸你，你就要打回去？知道现在是什么时候么？是广场聚集抽签时间……你如果耽搁了时间，你负责的起么？还是说，你们金刚界想要被取消参赛资格？”

许久之后，才是松开，就算是圣冥傀又如何，为了修复小白，步方都得走一遭……

取出一个系统准备好的一个土色砂锅。

步方很快便是找到了属于自己的房间。美债市场的涨势 取决于美联储降息会有多快金发步方，怪笑着。