刚刚跨月,央行公开市场就现地量操作。
9月2日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,以固定利率、数量招标方式开展了35亿元7天期逆回购操作,操作利率1.70%,当日有4710亿元逆回购到期。
综合市场分析来看,跨月资金面宽松延续,央行及时调整公开市场操作节奏,平抑短期资金面波动,预计9月基本不存在流动性缺口。此外,8月央行实施了市场关注已久的国债买卖操作,货币政策流动性管理工具进一步拓宽。展望未来,央行买卖国债将成为流动性投放方式,在流动性缺口较大的时期,可通过买入国债进行流动性调节,也不排除未来可能出现流动性净回笼的情况。
公开市场连续净回笼
央行公开市场连续两日净回笼且规模逐步放大,但并未改变资金面宽松局面。
“央行地量逆回购操作,净回笼资金,符合市场预期。”光大银行宏观市场部研究员周茂华对第一财经表示,主要是月初市场流动性转松,央行灵活调节公开市场操作力度,回收过剩流动性,确保市场利率围绕政策利率附近波动。
回顾上周(8月26日至30日),跨月资金面宽松程度显著高于往年同期,央行共进行了14018亿元逆回购和3000亿元MLF(中期借贷便利)操作,当周有11978亿元逆回购到期,公开市场合计实现净投放5040亿元。
即便是跨月前最后几个交易日,央行公开市场投放量也在逐日下降。从8月27日的4725亿元到9月1日的301亿元,再到9月2日的35亿元。
周茂华称,近日资金面表现符合以往经验,上月底央行适度加大逆回购操作,呵护资金面,加上特殊时点过后,机构融出短期资金意愿增强,市场短期会出现流动性明显转松情况,央行及时调整公开市场操作节奏,平抑短期资金面波动,释放保持流动性合理充裕的信心 ,稳定预期。
周茂华也预计,央行应对短期流动性波动工具丰富,积极财政与稳健略偏松货币政策基调不变,9月市场流动性将继续保持合理充裕格局。
流动性管理工具进一步拓宽
与此同时,国债期货全线飘红,截至9月2日收盘,30年期国债期货主力合约上涨0.58%,10年期、5年期、2年期国债期货主力合约分别涨0.29%、0.23%、0.11%。
市场认为,在“资产荒”背景下,债市出现了“脱敏”现象。8月央行公开市场对国债“买短卖长”整体是净投放,也意味着政策取向依旧偏宽松。
8月30日,在宣布“借入卖出国债”后,央行实施了市场关注已久的国债买卖操作。根据披露,央行在8月进行了国债的买短卖长操作,全月净买入面值1000亿元。
综合市场分析来看,这不仅表明了央行支持性的货币政策立场,预示着后续流动性的合理充裕状态,同时也意味着,流动性管理又添新工具。
此外,温彬认为,央行净买入国债的操作,也会给市场传递管控信号,长端债市利率大幅向下突破可能性较低,短端产品或因其流动性较好以及非银机构的配置需求更受青睐。
中信证券首席经济学家明明预计,央行买卖国债将逐步常态化,基于保持正常向上倾斜的收益率曲线目标,长短期限国债买卖操作或延续。从净买入规模的角度看,国债买卖成为流动性投放方式,在流动性缺口较大的时期,可以通过买入国债进行流动性调节,自然也不排除未来可能出现流动性净回笼的情况。
温彬进一步分析说,若往后每月末央行均公布当月在公开市场买卖情况,或将产生一定的货币政策信号作用,增加货币政策的透明度,实现更好的预期管理。
责任编辑:张文
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