投资要点
一、近期A 股成交金额占流通市值比已降至2020 年以来最低。今年5 月下旬以来A 股主要指数持续调整,8 月上证指数再度跌破2900 点,伴随投资者情绪趋于谨慎,A 股量能进一步萎缩。8 月12 日至14 日,万得全A 日成交额持续低于5000 亿元,创下2020 年以来新低;从成交金额占流通市值比重来看,8 月13 日,万得全A 成交额占流通市值比重为0.75%,亦创2020 年以来新低;从A 股上市公司平均成交额来看,8 月12 日至14 日、8 月21 日上市公司平均成交额(万得全A 成交额/A 股上市公司数)低于1 亿元,为2020 年以来首次。
二、回顾历史上A 股“地量”与“地价”的关系。2018 年至今A 股整体调整的年份,成交“地量”后的20 个交易日内,沪指阶段性见底。1)2018 年,A 股成交“地量”时间在9 月17 日。18 个交易日后A 股“地价”出现,上证指数2018 年10月19 日最低触及2449 点后开启反弹;后续上证指数二次触底的点位为2440 点,与2449 点构筑“双底”;2)2022 年,A 股成交“地量”时间在9 月30 日。16 个交易日后,A 股“地价”出现,上证指数在2022 年10 月31 日最低到2885 点,之后开启了半年维度的上涨行情;3)2023 年,A 股成交“地量”时间在9 月20 日。17 个交易日后,A 股阶段性“地价”出现,上证指数在2023 年10 月23 日最低触及2923 点,但后续雪球产品敲入等流动性冲击使得A 股剧烈波动。
三、A 股再现地量行情,后市存在阶段企稳反弹可能。今年8月12 日,A 股日成交额首次低于5000 亿元,成交持续缩量后,A 股存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放出明确降息信号,美联储9 月降息将开启。伴随美元指数和美债收益率走弱,国内货币政策也有进一步宽松空间。中长期维度,A 股主要指数估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间,指数进一步向下空间有限。
四、后市如何应对?市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减,A 股地量往往对应短期地价。8 月以来A 股成交持续缩量后,市场存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。中长期来看,还要考虑指数估值、盈利预期变动和风险溢价的修复情况。当前A 股估值处于历史低位,风险溢价处于高位,企业盈利则仍处于磨底阶段,投资者需对居民预期改善的节奏保持耐心,耐心等待增量政策催化。配置上,“科技+红利”的“哑铃型”策略仍适用当下A 股。具体行业配置上,建议关注:电子、电力、运营商、铁路公路、银行等。
风险提示: 海外市场大幅波动、国内经济不及预期、地 缘局势变动等。
责任编辑:何俊熹
安古狼狈的从地上爬起来,眼眸之中的猩红之意愈加的浓郁,张开嘴,发出嘶哑的咆哮,心脏跳动越加的剧烈,真气匹练冲天而起,化作了摇曳的锁链。
“大熊啊,主人有个艰巨的任务要交给你,今天晚上就看你的了!”
步方一呆,紧接着便是兴奋,非常的兴奋,他只是忽然想到随口一问,没有想到这奖励的元晶居然真的能够化作营业额。
“步方小子……你不是要参赛么?这熊的等阶颇高,作为食材再好不过了,而且,熊肉醉排骨狗爷也满期待的……”狗爷双爪搭在餐桌上,看着步方,吐着舌头道。
步方走下了楼,来到了厨房之中,他习惯性的练习了一下刀工和雕工,霸王十三刀步方一直都有在练习,不过对于所谓的霸王之气,他依旧是没有能够完美的掌握。华西证券:历史上看 A股“地量见地价”规律是成立的 耐心等待增量政策催化“这一场比较特殊,评判就由我们完成吧……”玄明大师负着手,一阵仙风道骨的说道。
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