8月初市场大跌时,美银提醒注意关键支撑位,如今随着美联储即将开始降息,美银认为美债或迎来下跌,大宗商品牛市才刚刚开始。
美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道,看到重新进入长期债券交易的机会,特别是如果ISM制造业指数大于49,或将把30年期债券收益率推 高至4.3%以上。
其次,Hartnett还看到了比债市更大的机会,Hartnett认为在20世纪,通货膨胀率平均为5%,在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,通胀才降到2%的水平,而现在这些因素发生逆转,大宗商品牛市才刚刚开始。
美债上涨趋势即将逆转
Hartnett更详细地阐述了他对为何预期“过去4个月的债券狂潮即将迅速逆转”,30年期美国国债收益率从4.75%降至4.0%:
正如Hartnett所指出的,关注美国的招聘,过去6次私营部门在总工资增长中的份额跌破40%,随后出现衰退。这是因为“政府及其朋友”(教育和医疗)对劳动力市场的主导与生产率的看涨背道而驰,而“长期债券”再次成为最好的“硬着陆”对冲工具。
大宗商品牛市才刚刚开始
除了长期债券之外Hartnett认为一个更大的机会可能正在出现,大宗商品牛市才刚刚开始:
正如Hartnett所描述的“从2%到5%的世界”的转变,20世纪通货膨胀率平均为 5%,只是在全球化、低债务、人口结构和技术颠覆等罕见因素的共同作用下,才带来了20年2%的CPI,但目前这些力量的逆转意味着通胀结构性转变回 5%。
Hartnett进一步指出:
尽管目前大多数大宗商品似乎处于长期熊市,但这种情况即将改变,这是因为2020年代的长期大宗商品牛市才刚刚开始,年化回报率为11%,债务、赤字、人口统计、逆全球化、人工智能和净零政策都会导致通货膨胀。
这意味着,对于60/40平衡投资组合来说,在2020年代,大宗商品比债券的回报率更高,而且过去4年的总回报率确实表明如此:30年期美国国债收益率为 -39%,而大宗商品收益率为+116%;即使在通胀下降的情况下,大宗商品指数的年化回报率也能达到 10-14%,而鸽派的美联储事的回报率仅为+6%。
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黎明的曙光驱散了黑暗,不知不觉一整夜的时间已经过去了。夏雷睁开了眼睛,一缕阳光从窗户上透照下来,落在了他的脸上。金色的晨曦中,他的脸上绽放出了笑容。
“是完成了,可我们的人造不好,始终欠缺一点火候。虽然摸索一段时间就可以解决问题,可有德国技术人员亲自来帮忙的话,效果无疑会更好。你知道的,这样的原因是不会写在文件上的。”
“你们要的是雷龙智能机床,这没问题。”夏雷说道:“我在德国的时候为你们建造了一台雷龙智能机床,不过我想大概是你们操作不当损坏了核心零件。我可以给你们提供核心零件,然后派一个工程师过去给你们修好那台雷龙智能机床。这不就解决问题了吗?”
夏长河点了点头,眼里噙着泪花。
宁静还是没有答应,她从床上爬了起来,穿上拖鞋,慢吞吞地走向画架。她坐在了椅子上,拿起画笔,蘸上颜料作画。整个过程,她都没有说一句话,也没有看夏雷一眼。夏雷就在这个房间里,在她的眼前,可对她来说就像是一团看不见的空气。美银“大转向”:看多商品、看空美债,关键在下周这个数据“芝,你真的不要我的人都保护吗?”一架波音747旁边,释伯仁问夏雷。这个问题他已经是第五次问了。
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