对于经营困顿中的红星美凯龙来说，这场活动无异于“秋季抢收”，意义重大，毕竟上海是公司的战略要地，上半年营收占比将近30%。

自建发入主以来，红星美凯龙的经营一直未见起色，面对不断恶化的财务指标，建发急于向市场传递信心。数日前的千商生态创新大会上，建发集团总经理、红星美凯龙董事长郑永达表态，建发将从资金助力、业务协同、“3+星生态”、大家居出海四个维度为红星美凯龙提供助力。

只是，地产下行周期中，建发的底盘也开始遭受冲击，想要托举红星美凯龙恐怕没有那么容易。

半年亏近13亿

今年上半年，房地产市场持续底部徘徊，冲击家居建材行业，本就发展乏力的红星美凯龙处境愈发不妙。

通过财报可以明显看到其颓势。上半年，红星美凯龙实现营收42.25亿元，较去年同期下滑25.35%，归母净利润由盈转亏，对应-12.53亿元，该指标在上年同期为1.2亿元（调整后）。

这是红星美凯龙自上市以来，成色最差的一份半年度“成绩单”，出道即巅峰这句话用在它身上再适合不过。

2018年初，红星美凯龙在上交所敲钟上市，成为了家居行业首个“A+H”股。上市不到半个月，其股价最高便触及21.34元/股，市值达到历史最高的825亿元，千亿市值就在眼前。

次年该指标开始下行，跌破30亿元，对应27.06亿元，到2020年中期更是直接腰斩至11.01亿元。在10亿至20亿元区间徘徊两年后，原实控人车建新的债务压力暴露在镁光灯下，叠加房地产市场下行影响，红星美凯龙业绩急剧恶化，2023年中期的归母净利润急剧缩水至1.51亿元，该年全年亏损22.16亿元。

这一情况持续到今年。

上半年，家居建材行业消费低迷导致商场出租率同比阶段性下滑，红星美凯龙调整战略方向及商场品类布局，引入设计师、家装公司、新能源汽车等入驻商场，并在初期让利，增加稳商留商优惠，造成公司租金收入及管理费收入出现阶段性下滑，半年度投资性物业估值相应下调逾8亿元。

报告期内，公司业务全线滑坡，来自家居商业服务业、建造施工及设计服务业、家装相关服务及商品销售业的营收分别同比下滑16.2%、68.5%、72.3%，其他行业所贡献营收亦较上年减少41.5%。

商场的数量也在减少。

截至6月末，红星美凯龙共经营85家自营商场，去年同期为91家；267家不同管理深度的委管商场，同比减少14家；通过战略合作经营7家家居商场，此外还以特许经营方式授权49家特许经营家居建材项目，共包括439家家居建材店/产业街，同比减少了26家。

相关收入亦同步下滑。报告期内，红星美凯龙自营商场的租赁及相关收入同比下滑14%至29.03亿元，相当于每家直营商场贡献收入约3415.5万元；委托经营管理收入为8.27亿元，较上年同期减少23.2%，折合每家委管商场带来收入约310万元。

资金困境未解

受各业务板块不景气影响，上半年，红星美凯龙经营活动现金流入同比减少38%至40亿元，但对应的现金流出不减反增，导致整体经营现金流净额为净流出状态，对应-8.21亿元，同比下滑139.71%。

这也意味着，红星美凯龙的自身造血能力已经受损，即便建发已经在努力盘活其业务基本盘。

为应对市场变革，建发调整了红星美凯龙的经营策略，于今年发布“3+星生态”战略，即坚守家居、家装、家电等主赛道的同时，积极拓展汽车、餐饮等新业态。

按红星美凯龙家居集团执行总裁兼大营运中心总经理朱家桂所言，未来三年，希望高端电器在红星美凯龙卖场里的经营面积占比达到15%，家装占比15%，家居建材经营面积降到60%以内，剩余10%用于新商业模式创新，由此组成全新的红星美凯龙。

建发则将从资金助力、业务协同、“3+星生态”、大家居出海四个维度着手，助力红星美凯龙全面发展。

例如，资金层面上将通过降低融资成本和发行公募REIT，优化资产负债结构，盘活存量资产；同时建发旗下 各业务深度融合，尤其加强在供应链、房地产、营销渠道、城市服务、资金等多个领域的合作落地，协同红星美凯龙帮助中国建材家居品牌出海。

上述举措中，最紧急的当属资金，公司近年来颇受诟病的流动性问题仍未得到缓解。

截至今年6月末，红星美凯龙的账面货币资金为29.3亿元，短期借款约31.2亿元，一年内到期的非流动负债将近73.4亿元，二者合共104.5亿元，流动负债总规模278.3亿元，资金缺口明显。

同时，红星美凯龙二股东红星控股已申请破产重整，尽管红星美凯龙强调，重整对象仅为红星控股其自身法人主体，不包含相关子公司及参股公司，因此重整申请被受理不会导致公司控股股东与实际控制人的变更，不会对公司日常经营及财务状况产生重大影响。

但这并未打消外界对上述破产事件可能产生的弥漫性风险的忧虑，毕竟截至6月末，红星控股对红星美凯龙的持股比例达到21.53%，其中99.7%皆处于质押状态，已到估算平仓线。

关于这一点，同策研究院研究总监宋红卫告诉记者，倘若二者没有关联业务及资金占用的话，影响不大，“（但）明面上肯定不容易看出。”

牵连建发

且伴随着收购落地，红星美凯龙的债务问题也开始向建发传导，加剧了后者的资金压力。

前几年，建发一直被外界称作拿地“黑马”，各城热门地块争夺战中，总能看到它的身影。2023年，在开发商普遍钱紧的背景下，建发依旧豪气，其联手控股子公司联发以62.86亿元的价格收购了红星美凯龙29.95%股权。

不论交易方还是交易对价，这笔买卖当时看点十足，讨论度颇高，外界的争论核心多是“到底划不划算”。并表后，关于这笔交易的一些衍生效应逐步显露出来。

当年8月末，建发将红星美凯龙纳入公司合并报表范围；9月至12月，后者为建发贡献的归母净利润规模为-5.63亿元。

那一年建发的年度财报中，以红星美凯龙为主的家居商场运营业务分部总负债达到685.32亿元；且由于将红星美凯龙投资性房产纳入报表，建发的投资性房地产指标较上年暴增630.35%至1133.6亿元。

宋红卫指出，当前企业投资性房产暴增主要是通过收并购的方式实现，至于是好是坏取决于两点，一是站在谁的角度，二是交易价格，只是从当前市场趋势来看，资产价格的调整仍然在延续，存在继续贬值的风险。

另外，截至2023年末，包括短期借款、应付票据、其他应付款等在内，建发一年内到期的金融负债规模达到2056.07亿元，当期货币资金约983.5亿元。

具体来看，该公司当期短期借款规模96.13亿元，同比增长约6%；应付票据及应付账款从上年同期的660.84亿元暴增至930.58亿元；一年内到期的非流动负债为233.69亿元，上年同期则为191.8亿元。

建发或许早就考虑到了资金情况。2023年6月，建发计划向原股东配股融资，拟每10股配售股份不超3.5股，募资上限为85亿元，所得资金全部用于公司供应链运营业务补充流动资金及偿还银行借款。

两个月后，建发下调募资规模至77.88亿元；到2024年4月，金额再度被大幅缩减至49.8亿元。截至目前，该融资计划仍未落地，而建发的经营情况已经开始下滑。

今年上半年，建发营收同比下跌16.8%至3190.15亿元，归母净利润较上年同期减少37.67%，对应11.99亿元，经营现金流净额由盈转亏，为-221.12亿元。

按各业务分部来看，报告期内的房地产业务实现全口径销售金额742.68亿元，同比下滑40.31%，带来归母净利润1.55亿元，较上年同期减少0.95亿元；供应链运营业务中，部分大宗商品集采分销业务和汽车销售业务利润较上年同期下降，所带来的归母净利润同比减少2.52亿元，为14.21亿元。

虽然上述业务出现不同程度下滑，但都实现了正向盈利，只有家居商场运营业务依旧亏损，录得归母净利润-3.77亿元。以此来看，截至目前，红星美凯龙对建发的协同效应还未显现。

去年收购时，红星美凯龙的交易单价为4.82元/股，若以截至2024年9月19日2.2元的收盘价计算，这笔交易，建发已经浮亏超34亿元。

为扶持红星美凯龙，建发后续仍需投入大量资源，而这些付出恐怕很难以金钱来衡量。至此，关于这笔交易到底划不划算市场已然有个答案。

李书诚（记者 杨美韵）09月19日,�

李书诚（记者 张智钧）09月19日,（原标题：北京香山论坛上，美方代表团团长收到一份特殊礼物）

封面新闻记者 曹菲9月11日，上海市民齐先生向封面新闻报料称，8月15日，他在哈啰平台打了一辆顺风车后，7天内被平台莫名扣款21笔，共计3000多元。事后，他多次跟平台沟通要求退款，至今未得到处理。对此，哈啰公关相关工作人员回应，平台扣款的直接原因是齐先生打车时曾把验证码透露给司机，这可能导致司机绑定其账号刷单，这并不是平台系统的漏洞，哈啰方已经报警处理。把验证码透露给司机之后账户被莫名扣款21笔齐先生告诉记者，8月15日下午6点多，他通过哈啰平台发送了一笔从上海到江西景德镇的顺风车订单。没多久，一名司机在线上联系他，两人沟通了起止地点、时间后，这名司机打来了电话。“他说接单前需要一个验证码，我当时正在跟同事讨论工作，没有想太多，收到验证码后就发给他了。”齐先生说。挂断电话后他才反应过来，之前打顺风车时并不会这么操作。果然，这名司机并没有接单，齐先生乘坐另一辆顺风车到达了目的地，当晚支付了车费322.3元。乘客真实的顺风车订单，且已付款本以为这就是一次普通的打车经历，直到8月21日，他才发现蹊跷。那次打车给验证码后，从8月15日到8月21日，哈啰顺风车连续7天从他的支付宝扣款，一共扣了21笔，共计3000多元。而他很确定，上述时间段里并未打过车。8月15日到21日，乘客哈啰账户被莫名扣款21笔更奇怪的是，平台每天都在凌晨零点左右扣款，几分钟之内扣3笔，每笔在140元到200元之间，有时甚至在一个时间点同时扣两笔，“就算是我打的车，我也不可能在同一时间内消费两笔吧”。乘客与平台多次沟通未果至今未获退款发现问题后，齐先生多次拨打哈啰客服投诉，要求退款，如今快一个月过去了，事情仍未得到解决。他告诉记者，客服给了很多版本的回复。其中一名客服表示已经查询到是有司机在违规操作，平台需要先去找司机退钱，才能把钱退还给齐先生，该客服还建议他直接报警。“这名司机只通过一个验证码就能违规操作，这是否说明平台系统存在漏洞？我是在平台下的单，并没有跟司机直接产生利益联系，平台是否应该先把钱退给我，再跟司机解决此事。”齐先生提出了质疑。平台回应：这不能说明系统有漏洞，已报警处理11日下午6点，哈啰公关相关工作人员就此事进行了回应。他表示，乘客被扣款可能有两种情况：第一种情况是司机骗取他的验证码后，把他的电话号码和验证码绑定到另一个手机上刷单，如果乘客开通了免密支付，账户就会被自动扣款；第二种情况则是司机和乘客合谋骗取平台的钱。“针对这两种情况，我们企业是没有任何刑侦手段把事情搞清楚的，所以我们也报警处理了，看警方怎么跟进和判断。”他说。齐先生在接受采访时表示，他并没有开通哈啰顺风车的免密支付。上述工作人员回应：“我们不能判断他说的是不是真的，因为理论上他没有开通免密支付，司机是刷不到他的钱的。有可能是他不知道自己曾经开通过，或者在技术方面没有那么专业。我们现在无法判断，只能交给公安。”平台能否先把钱款退还给乘客呢？该工作人员表示，这件事并不能说明平台有漏洞，或者平台监管手续不严格，导致乘客被扣款的直接原因是他不小心把验证码透露给了第三方，平台不能作为承担无限牵连责任的一方。“警方已经立案，后续如果确定是司机的个人行为，肯定会让他退款，我们后续也会将钱款退回。”他说。