摘要

　　受美联储“非常规”降息50bp提振，港股上周大幅走高。正如我们持续提示，港股因为对外部流动性更为敏感，以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故，短期内相比A股体现出更大的弹性。那么，降息带来的影响有多大，后续还有多少反弹空间？

　　1）为何港股弹性更大？观察美联储降息影响逻辑主要在于外围宽松效果如何传导进来。港股由于港币挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接；

　　2）港股哪些板块短期内有望跑赢？首先，利率更为敏感的成长板块有望直接受益；其次，香港本地分红、消费甚至地产有望受益于香港金管局和本地银行直接降低融资成本；最后，部分出口链也有望受益于美国利率敏感部门如地产需求的潜在提升；

　　3）资金面情况如何？历史经验显示在决定外资流向的三个因素中（海外流动性、地缘政治与国内基本面），国内基本面与政策发力往往更为重要；

　　4）本轮反弹还有多少空间？美联储降息可以带来阶段性的更大弹性，但长期持续的上涨仍来自国内增长与政策。假设美债利率3.7-3.8%，风险溢价回到近年均值7%，对应恒指19，500-20，500点。更大空间则需后续政策发力推动基本面修复。

　　短期内，港股因为对外部流动性敏感以及香港跟随降息，弹性依然大于A股。行业层面，可以继续关注对利率敏感的成长股（互联网、科技成长，生物科技等），港股本地分红和地产、以及受美国地产需求拉动的出口链。但中期维度，不宜将短期的弹性过于线性外推，类似于4-5月的反弹逻辑，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）依然是主线。

　　正文

　　降息落地后的反弹空间有多大？

　　市场走势回顾

　　图表：上周MSCI中国指数明显反弹，其中地产与原材料领涨，但多元金融与信息技术涨幅相对有限

　　市场前景展望

　　上周全球投资者最为瞩目的事件莫过于美联储降息大幕的正式开启，这是自2020年3月新冠疫情美联储大幅宽松以来的首次降息，同时也宣告着自2022年3月以来美联储快速大幅加息以应对通胀的紧缩周期的结束。虽然降息早已是市场共识，但到底是降息25bp还是50bp，直到“靴子落地”那一刻前仍处于两可之间，且各有利弊。最终结果超出华尔街的普遍预期，以并不多见的50bp“非常规”降息开局。

　　“非常规”降息的好处是可以迅速以应对“可能但还未显现”的增长压力，但坏处是容易让市场担心“做实”了衰退担忧。毕竟，从历史上看，这种“非常规”降息一般都是非常之举，如2001年互联网泡沫、2007年金融危机，2020年疫情（《美联储“非常规”降息开局》）。正因如此，美联储主席鲍威尔才努力通过强调没有衰退迹象，不能线性外推降息路径，自然利率高于历史，点阵图远端路径比市场预期得更为平缓等“多管齐下”的方式，营造出一种“领先于市场”、随时可以做更多，但又不是因为衰退压力而被迫着急做得更多的形象。

　　从短期全球市场的反应来看，情绪是积极的，宽松交易更占上风，美股标普500指数创下历史新高，成长风格涨幅更大。这一背景下，正如我们在《美联储降息下的中国市场》等多篇报告中提示，港股因为对外部流动性更为敏感，以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故，短期内弹性更大，本周港股大幅反弹“收复失地”，A股依然“不温不火”的差异表现便是很好的例证。那么，降息带来的影响有多大，后续还有多少反弹空间？

　　1）为何美联储开启降息后，港股为何弹性更大？对于包括港股在内的中国市场而言，观察美联储降息的影响逻辑主要在于外围宽松效果如何以及能否传导进来，即美联储提供了宽松条件后，国内政策在这一环境下如何应对。相比A股，港股由于港币挂钩美元的联系汇率制度，使得美联储货币政策传导更为直接。美联储降息后，香港金管局随即将基准利率从5.75%下调至5.25%，香港商业银行也相应下调最优贷款利率25bp降低香港本地的融资成本，直接改善港元流动性环境，使得美联储宽松效果得到更为直接的传导。对比之下，受到利差、汇率等多方面的约束，周五9月LPR“意外”按兵不动，使得海外的宽松环境无法有效传导，这也解释了这两天A股和港股市场的明显差异。此外，港股行业结构差异导致盈利更好（《寻找盈利亮点和超预期领域：港股2024年中报业绩预览》）、估值和仓位出清更为彻底，也都是港股具有更大弹性的原因（《港股具有更大弹性》）。

　　图表：近期港股市场与A股呈现明显分化走势，美联储降息后的表现更加明显

　　图表：香港金 管局跟随美联储降息，香港商业银行上周同样下调最优贷款利率25bp

　　2）港股哪些板块短期内有望跑赢？基于同样的逻辑，行业层面的受益程度也取决于对于宽松传导的敏感程度。首先，美联储降息下，对于利率更为敏感的成长板块，如恒生科技，生物科技、科技成长等有望在市场表现上直接受益，这也是自7月美债利率快速下行以来，生物科技板块领涨的逻辑。其次，联系汇率制度下香港金管局和本地银行降息也将直接降低香港本地的融资成本，香港本地分红、消费甚至地产有望受益，MSCI香港指数上周几乎领跑全球各主要指数，其中可选消费与金融等领涨。最后，由于我们判断本轮美国降息周期并非深度衰退，利率快速下行可以提振美国利率敏感部门如地产需求的提升，因此对相关出口链也有提振效果，近期部分出口地产链相关如家电板块同样表现不俗。

　　图表：上周MSCI香港本地指数几乎领跑全球各主要指数，其中可选消费、工业与金融板块领涨

　　3）资金面情况如何，外资是否流入？从传导机制上看，美联储降息周期中，美国与他国利差收窄与美元阶段性走弱有助于缓解新兴市场资金流出压力。此外，降息虽然未必代表“衰退”但往往也伴随着美国阶段性的增长下行，可能提供一定资金外出寻找更高回报的动力。上周港股市场的反弹中，我们注意到南向资金加速流入（《降息开启后的资金流向》），受EPFR统计口径只截至周三的原因，无法捕捉降息后周四和周五两天的资金变化，上周的海外主动资金依然流入A股和港股，只不过流入规模收窄，但我们认为应该有部分交易型资金的重新流入。下周的数据将提供更为清晰的情形。

　　至于更为长期的资金流入，则并非只是降息单一因素所决定的，历史经验显示在决定外资流向的三个因素中（海外流动性、地缘政治与国内基本面），国内基本面与政策发力往往更为重要。2019年美联储降息外资继续流出市场宽幅震荡，而2017年美联储即便加息外资依然流入中国市场指数级别上涨就生动地说明了这一点。

　　图表：2019年美联储降息期间，外资在国内基本面相对疲弱以及中美贸易摩擦等因素影响下依然流出中国

　　4）本轮反弹还有多少空间？90年代以来6次美联储降息周期的历史经验显示，短期内港股弹性更大，降息后1个月恒指平均上涨3.8%，但这种不区分宏观背景的简单历史只能做一个粗略参考，更应该关注与当前类似的历史阶段。我们认为，当前更类似2019年周期，即美国衰退和国内强刺激都不必然。在2019年周期中，A股和港股大幅反弹恰恰是2019年初鲍威尔表示停止加息的1-3月，而非正式降息的7-9月。究其原因，在2019年初鲍威尔表示停止加息时，中国也决定降准，内外部形成共振。相反，4月后政策重提“货币政策总闸门”与美联储宽松反向，因此即便美联储7月正式降息，A股和港股也整体维持震荡。参照2019年经验，降息后成长股走强，医疗保健、可选消费、信息技术板块领涨；人民币汇率并未大幅走强；外资也持续流出，直到2020年9月后才转为流入（《降息如何影响港股？》）。换言之，美联储降息可以带来阶段性的更大弹性，但长期且持续的上涨依然来自国内增长与政策。

　　图表：以2019年为例，1-3月国内政策宽松市场大幅反弹，但4月后即便美联储降息市场依然呈现结构性行情

　　MSCI中国指数上周4.4%的反弹中，风险溢价是主导，贡献了超4ppt，无风险利率小幅贡献约0.3ppt。我们测算，1）考虑到当前10年美债利率降至3.6-3.7%已充分计入降息预期，假设美债利率维持在3.7-3.8%，风险溢价回到过去5年均值的7%（当前为8.7%，今年5月低点约6.7%，而2023年初低点为6.1%），对应恒指约19，500-20，500点；2）更大的空间则需要后续政策发力推动基本面修复，当前我们自下而上测算全年增长2%（市场一致预期约10%可能过于乐观）。不过，这一预期短期并未兑现，上周9月LPR降息预期落空也说明了预期“强刺激”的门槛依然较高。后续存量房贷利率下调、能否进一步降息以及更大力度的财政支持都是需要关注的方向。

　　图表：过去一周港股市场反弹过程中，无风险利率贡献约0.3ppt而风险溢价回落贡献超4ppt

　　图表：若10年期美债维持3.7-3.8%，风险溢价回落至2018年以来均值，港股有望反弹至19，500-20，500水平

　　图表：更大的空间则需要后续政策发力推动基本面修复与盈利增长

　　操作上，短期内，港股因为对外部流动性敏感以及香港跟随降息，弹性依然大于A股。行业层面，可以继续关注对利率敏感的成长股（互联网、科技成长，生物科技等），港股本地分红和地产、以及受美国地产需求拉动的出口链。但中期维度，我们也提示不宜将短期的弹性过于线性外推，类似于4-5月的反弹逻辑，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）依然是主线。首先，高分红作为应对长期整体回报下行的稳定“现金”回报资产，依然具有长期配置价值，可以借近期回调机会再择机介入，只不过内部跟随经济环境沿着周期分红、银行分红、防御分红、国债和现金的顺序依次传导。其次，部分政策支持或景气向上板块仍有望受到利好提振而体现出较大弹性，如具有自身行业景气度（互联网、游戏、教培）或者政策支持的科技成长（科技硬件与半导体）。

　　图表：以2019年为例，1-3月国内政策宽松市场大幅反弹，但4月后即便美联储降息依然市场呈现结构性行情

　　图表：历次降息后A股上证指数表现

　　图表：历次降息后港股恒生指数表现

　　图表：降息初期港股反弹明显跑赢A股，上涨概率也更大角度

　　具体来看，支撑我们上述观点的主要逻辑和本周需要关注的变化主要包括：

　　1）美联储降息“靴子落地”，50bp非常规开局部分超出市场预期。北京时间9月19日，美联储如期开启降息，但降息幅度让市场意外，以50bp“非常规”的方式开局，使联邦基准利率降低至4.75%-5%。历史上，降息50bp起步的情形只有在经济或市场紧急时刻才出现，例如2001年1月科技泡沫、2007年9月金融危机，2020年3月疫情等。与此同时，更新的“点阵图”预计，年内将再降息两次共计50bp，2025年降息4次100bp，2026年2次50bp，加上此次50bp 降息，使得整体降息幅度达到250bp，利率终点为2.75-3%。同时，为了努力打消市场对于当前降息路径的线性外推，鲍威尔还强调，没有设定固定利率路径，可以加快，也可以放缓，甚至选择暂停降息，会根据每次会议情况而定。并且强调没有看到任何衰退迹象，劳动力市场降温，但通胀问题上并未取得胜利。

　　2）中秋假期旅游消费情况修复程度较好。2024年中秋假期国内人均旅游消费相比2019年的恢复度创新高。据文化和旅游部数据中心测算，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8.0%；人均旅游消费恢复到2019年同期的101.6%，超过今年元旦、春节、清明、五一、端午的恢复度，创恢复程度的新高。尤其今年中秋在华东地区遭遇强台风的背景下，依然能够实现较好的修复。后续即将到来的十一黄金周修复情况同样值得关注。

　　3）9月LPR暂时按兵不动。9月20日央行公布的LPR报价数据显示，9月1年期和5年期以上LPR报价分别保持在3.35%、3.85%不变。此次LPR暂时按兵不动可能是考虑到近年来银行净息差持续下行以及人民币汇率等约束后的结果。近期央行货币政策司司长邹澜也明确指出受“存款搬家”以及银行净息差收窄幅度等因素影响，短期降息可能仍面临约束[1]。因此，央行需要综合考量后续下调房贷利率以及降息等政策工具对于银行净息差的冲击。

　　4）本周南向资金持续流入，海外主动资金继续流出。具体看，来自EPFR的数据显示，截至9月18日，海外主动型基金继续流出海外中资股市场，流出规模约为1.5亿美元，相较于此前一周的2.5亿美元有所收窄，已连续71周流出。与此同时，海外被动型资金流出增加至1.8亿美元（此前一周流出1.0亿美元）。不过美联储降息后的外资流向需要等待下周数据才能体现。南向资金本周延续流入，仅有的两个交易日中流入规模为60.0亿港币，相较此前一周流入125.3亿港币有所收窄。

　　图表：截至上周三。海外主动资金持续流出海外中资股市场

　　重点关注事件

　　9月26日美国GDP与PCE数据，9月27日中国工业企业利润。

　　本文来源于微信公众号“kevin策略研究”，作者为中金分析师刘刚、张巍瀚等；智通财经编辑：文文。

责任编辑：何俊熹

杜智杰（记者 沈皓孝）09月23日,正在新闻热点组近日，网传沫沫（徐子昕）涉嫌“敲诈勒索”小杨哥被捕引发网友关注。《正在新闻》此前报道，9月4日，主播辛巴爆料称，三只羊联合创始人卢文庆与张庆杨（小杨哥）曾联手将一名女孩“送进去”，引发舆论关注。有网友称被该女孩是三只羊旗下主播沫沫。图为沫沫抖音账号截图9月8日，《正在新闻》从知情人士处得知，沫沫确在去年12月在上海被（某地警方）带走，现在关押在某地看守所。9月10日，《正在新闻》从沫沫（徐子昕）老家江西省某地村干部处了解到，“（沫沫）应该只读到初中。”家里还有一个小她五六岁的弟弟，父亲那一辈还有一个伯伯和一个叔叔。该村干部还说，沫沫是在别的地方出生，然后被父母带到老家的。作为一名网红主播，沫沫的抖音账号“三只羊沫沫”有500万粉丝，自去年年底就已停更，至今有9个月未更新。但上述村干部称，沫沫很早就去外面打工，很少回来，家人们也都搬走了，村子里也没有和他们相熟的人。“今年过年的时候他们一家人也都没有回来。”村干部说，目前，沫沫和她母亲以及她弟弟的户口还留在村子里，她父亲户口的已经迁到了弋阳县，其叔叔伯伯的户口都迁到了浙江，家里也在市里买了房子。沫沫家属告诉《正在新闻》，沫沫目前的案件还未开庭，“案子已经到法院了。”关于“敲诈勒索小杨哥”的案情，家属表示并不清楚。9月7日，沫沫前老板证意集团创始人“妖怪ZZzAigc”朱旭栋告诉《正在新闻》，沫沫原名徐子昕。9月9日，“妖怪ZZzAigc”朱旭栋在抖音发布作品中放出了他和沫沫叔叔的聊天记录，引发网友关注。其中沫沫叔叔称“因为现在人（沫沫）在他们手上，我们也不敢搞。去年我二哥二嫂（沫沫父母）去合肥（找小杨哥），保安都不让进门，现在这几天（因为事情曝光上了热搜）他们急了，一天四五通电话。”沫沫家属表示，本来和对面（三只羊）已经谈拢，因为抖音上网红“妖怪ZZzAigc”将家属的私人聊天语音曝光，对面（三只羊）又反悔了，“网红博流量，没有底线。”对于三只羊具体和家属方面在“谈什么”，家属均未正面回答。延伸阅读辛巴称卢文庆与“小杨哥”联手将沫沫“送进去” 沫沫前老板发声近日，快手主播辛巴炮轰三只羊（合肥）控股集团有限公司（下称“三只羊”），争端源于双方在直播间销售大闸蟹后引发矛盾。此外，辛巴还爆料称，三只羊联合创始人卢文庆与“小杨哥”张庆杨，曾联手将一名女孩“送进去”。小杨哥抖音号这迅速引发舆论关注。有网友称被“送进去”的女孩是三只羊旗下主播“沫沫”。随后卢文庆回应，关于网上谣传他和某女生的问题，已经报警处理。但卢文庆未正面回应“沫沫”去向。卢文庆未正面回应“沫沫”去向“三只羊沫沫”抖音账号显示，粉丝约为500万，自去年年底就已停更，至今有9个月未更新。在互联网上，有人声称“沫沫”原名张佳欣，已在齐齐哈尔因敲诈勒索罪被刑事拘留。9月7日，沫沫前老板证意集团创始人“妖怪ZZzAigc”朱旭栋告诉《正在新闻》，沫沫原名徐子昕，“说她叫张佳欣，是谣言。”沫沫前老板证意集团创始人抖音号2023年4月朱旭栋与徐子昕相识，合作约两个月左右，“我们公司为徐子昕剪辑视频，她觉得我能帮她、带她。”朱旭栋与徐子昕工作截图公开资料显示，证意集团主要为各短视频平台广告主制作短剧，为品牌方提供直播、代播，专业孵化潜力达人。朱旭栋介绍，徐子昕是带着抖音账号来找他合作，加入他的团队之前，徐子昕与另一家经纪公司有纠纷，欠款约50万。朱旭栋回忆，00后的徐子昕虽然年龄不大，但参与直播行业很早，“大概在2018年她就已经开始直播打PK。”直播PK是指，两位主播互相发起挑战，粉丝礼物打赏多的一方胜出。近几年，徐子昕靠着拍短剧迅速积累了一批粉丝，“她很能吃苦，拍短剧并不容易。”在工作中，朱旭栋发现徐子昕的粉丝群体较为低龄化，不好变现。在去年6月决定与徐子昕签约拍摄短剧，但徐子昕突然向朱旭栋提出，要签约三只羊，“她和张庆杨认识很早，在直播PK时期就认识，她说想去三只羊学习直播带货。”网红“嘴哥”抖音号朱旭栋了解到，徐子昕是去给三只羊旗下网红“嘴哥”做助播，他还曾和“嘴哥”联系让多多照顾，“因为我公司就有健身主播，比如华哥，所以我和健身圈网红比较熟悉。”徐子昕离开时，朱旭栋考虑到沫沫有负债50万、生活比较紧张，用公司名字给予5万后，个人又转账给她5200元，“我希望她以后还能回来继续工作。”转账凭证朱旭栋解释，徐子昕家庭条件一般，她本人也没有像其他女网红一样有钱，“她甚至没有一只奢侈品包。”徐子昕签约三只羊后的几个月里，与朱旭栋时常有联系，也有看到徐子昕开始出现在小杨哥的直播间，“我还觉得她在三只羊混得挺好。”在去年12月还曾对朱旭栋表示“直播带货太难做”，这是朱旭栋最后一次与徐子昕联系，“直到今年2月我再联系她，就已经失联了。”由于徐子昕曾向朱旭栋借款，保留了个人身份信息，为找到徐子昕，朱旭栋联系律师将其起诉，想通过这种方式找到她。图为沫沫生活照律师在准备起诉的过程中发现，联系不到徐子昕本人，疑似已被某地拘留，“具体案由、案情暂不清楚。”朱旭栋表示，他与朋友也尝试联系过徐子昕家属，想提供帮助，但被拒绝。与此同时，互联网上出现多个自称“沫沫”的“姐姐”“前男友”“表弟”。以“沫沫前男友”为例，他声称“沫沫”叫张佳欣，他发文详述与“沫沫”的交往经历，称此前给“沫沫”打赏礼物相识，并长期异地，后因故分手。他表示不清楚“沫沫”失联真相，但他表示“如果沫沫的父母需要帮助可以私信我”。爆料沫沫事件始末的社交号但朱旭栋表示，并没有听说“沫沫”有过这样的男朋友，而且她只有徐子昕这一个名字，“说叫张佳欣，都是冒充，编造事实，我转账记录里的收款方很清楚。”（实习生臧子桐对本文亦有贡献）

杜智杰（记者 甘彦君）09月23日,毛宁主持例行记者会路透社记者：中国欧盟商会今日称，由于营商方面的挑战开始大于回报，商会成员正更加严格地审查在中国的投资，约三分之二的成员在中国的利润率已经降至或低于全球平均水平。发言人对此有何评论？毛宁：具体问题建议向中方主管部门了解。我可以告诉你的是，中国共产党二十届三中全会提出了300多项重要改革举措，中国将继续坚定不移地促进高水平对外开放，打造市场化、法治化、国际化的营商环境，为包括欧盟国家在内的各国企业提供更多机遇。中国仍然是也将继续是带动世界经济增长的重要引擎和各国企业投资兴业的热土。总台央视记者：我们注意到，刚刚结束的中非合作论坛北京峰会通过的行动计划提到，中非将加强在网络安全领域的合作。发言人能否介绍具体情况？毛宁：网络安全是各国面临的共同挑战，捍卫网络空间国际秩序、维护网络和平与安全是国际社会的共同责任。中国积极致力于同包括非洲在内的世界各国深化网络安全合作。根据北京峰会通过的行动计划，中非双方将加强在数据跨境流动、新技术合规应用、互联网法律法规等方面交流，共同推进全球数字治理规则制定。双方还将鼓励中非国家级计算机应急响应组织建立联系，开展跨境网络安全事件处置、信息共享和经验交流。本周恰逢2024年中国国家网络安全宣传周。在不断加强自身网络空间治理的同时，中国将继续同各方开展合作，共同维护网络空间安全，让互联网更好造福世界各国人民。路透社记者：9月9日，越南外交部通过中国驻越使馆向中方提出请求，要求中国密切配合台风“摩羯”后的防汛抗洪工作。但越方官员称，中国未就红河支流盘龙江泄洪与越方进行协调，并随后开闸向盘龙江泄水，加剧了红河沿岸洪灾。外交部对此有何评论？毛宁：你提到的有关表态不属实。连日来，受台风“摩羯”影响，中越边境地区遭受了严重的洪涝灾害。中越双方就防汛抗洪合作保持着密切良好的沟通。为了支持越南抗洪，中方在元江—红河干流的水电站正在进行拦洪蓄水。我们将继续发挥有关水电站的调丰补枯作用，共同应对好这场自然灾害。图为外媒记者提问《北京日报》记者：当地时间9月10日，美国国会众议院审议通过“香港经济和贸易办事处认证法案”，鼓噪取消香港特区驻美经贸办的特权豁免待遇甚至关闭经贸办。中方对此有何评论？毛宁：我们对美方操弄涉港议题、打压香港发展的恶劣行径表示强烈不满和坚决反对，已向美方提出严正交涉。经贸办事处是香港特区政府在海外设立的经济和贸易机构，其成功顺利运作有利于扩大香港同有关国家及地区的经贸务实合作，是一件互利共赢的事情。你提到的这个法案，将正常的经贸合作政治化、工具化，蓄意抹黑香港驻外机构，性质十分恶劣。香港是美国第二大贸易顺差来源地，美国有1200多家企业在港投资兴业，美方此举最终只会损害美国自身利益。中方敦促美方停止推进上述法案，以免对中美关系稳定和发展造成更大伤害。如美方一意孤行，中方必将采取切实有力措施予以坚决反制。日本广播协会记者：此前中国宣布将与俄罗斯举行海空联合演习。请问这次演习是否已经开始？能否进一步说明这次演习的具体目的和意图？毛宁：关于中俄联合演习的具体信息，中国国防部已经发布了消息，你可以查阅。我可以告诉你的是，中俄举行联演联训旨在深化中俄两军战略协作水平，增强共同应对安全威胁的能力。东方卫视记者：9月9日至10日，第二届“军事领域负责任人工智能峰会”在韩国首尔举行，中方参加了会议。能否介绍有关情况？毛宁：中国高度重视人工智能的发展、安全和治理。去年10月，习近平主席宣布提出《全球人工智能治理倡议》，系统阐述了中国的治理主张。人工智能军事应用事关国际和平与安全，事关人类福祉和未来。中方一贯主张，国际社会应秉持共同、综合、合作、可持续的安全观，通过对话合作就如何规范人工智能的军事应用寻求共识，推动构建开放、公正、有效的安全治理机制。本着这一精神，中方应邀派团参加了在首尔举办的第二届“军事领域负责任人工智能峰会”，深入阐释了中国提出的慎重负责、智能向善、以人为本、敏捷治理、多边主义等治理理念，得到了各方的积极评价。中方将继续秉持开放、建设性态度，同各方携手合作，推动人工智能更好地造福人类。法新社记者：在今天的美国总统大选辩论中，哈里斯和特朗普都谈到了美国对华征收关税问题。特朗普计划提高关税，哈里斯未表示取消关税。中方对此有何评论？毛宁：大选是美国内政，对于大选言论我不作评论，但是我们反对美国大选拿中国说事。图为外交部发言人毛宁

参考消息网9月12日报道 据俄罗斯卫星社9月11日报道，俄罗斯总统普京表示，俄罗斯在多种原料储备方面处于世界领先地位，应考虑限制铀、钛和镍的出口，但不能损害自身利益。普京与政府成员会面 视频截图自俄罗斯总统官网报道称，普京与政府成员会面时说：“俄罗斯在多种战略型原料的储备方面处于领先地位，我们向世界市场大量供应这些原料，一些商品的供应仅限于我们，也许我们应考虑实施某些限制——比如对铀、钛、镍？”普京进一步表示：“当然，不能做任何对自己不利的事。但某些国家正在建立战略储备，并采取了一些其他措施。总体上，如果这对我们没有负面影响，我们可以考虑一下。我并不是说明天就需要这样做，但我们确实可以考虑对外部市场实施出口限制，不仅对我提到的商品，也可对一些其他的商品。”普京指出，俄罗斯拥有全球约22%的天然气储备，约23%的黄金储量，以及全球近55%的钻石储备。相关新闻“俄罗斯若真报复，美国就找中国买”综合俄新社、路透社等11日报道，当地时间周三，在与各分管部长举行的视频会议上，俄罗斯总统普京表示，作为对西方制裁的反击，莫斯科应考虑限制铀、钛和镍等战略原材料的出口。普京提到，一些合作伙伴限制了出口到俄罗斯的工业产品，反而促进了俄本国工业领域的发展。他要求各分管部门思考俄罗斯是否可以效仿部分国家建立战略储备的做法，对一些俄罗斯独有的大宗商品实施类似限制措施。“俄罗斯在多种战略原材料的储量方面处于领先地位。也许在这方面，我们也应该考虑采取某些限制措施？”他同时补充道，这种出口限制应以不伤害俄罗斯自身为前提。图为视频会议现场 视频截图自塔斯社综合俄罗斯总统官网发布的会议实录，在分管农业的俄副总理德米特里·帕特鲁舍夫对该国粮食安全问题做完介绍后，普京提到了此事。在听到帕特鲁舍夫说俄罗斯农工联合体已经能够保证该国粮食自给自足，俄罗斯现在几乎可以生产所有食品后，普京联想到了该国工业领域的发展。普京说，针对一些国家的不友好行为，俄罗斯对农产品进口实施了限制。虽然这项措施最初导致俄国内农产品价格上涨，但它进而促使了俄罗斯国内农业的发展，并最终获得了帕特鲁舍夫所介绍的成果，工业领域亦是如此。“在这方面，我想说，俄罗斯在一些战略原材料的储量方面处于领先地位：天然气储量几乎占世界储量的22%，黄金储量接近23%，钻石储量大约为55%。”他转而对俄总理米舒斯京说：“请看看我们向世界市场大量供应的某些类型的商品，许多商品只有我们能够提供——也许我们也应该考虑某些限制措施？（诸如）铀、钛、镍。”“我并不是说我们明天就应该这样做，（而且）不仅是我提到的商品，还有其他一些商品。”他补充道。普京进而强调，有国家正在建立战略储备，并采取了一些其他措施，如果这种限制不会伤害俄罗斯自身，那么莫斯科应该予以考虑，“我不打算谈论这样做的原因，我想同事们都非常了解俄罗斯原材料的重要性。”紧随其后进行汇报的，便是俄自然资源和生态部部长亚历山大·科兹洛夫。他在介绍该国地质勘探情况时表示，考虑到原材料储备的战略主权，俄罗斯应减少有关进口。据他所说，在17种稀缺原材料中，俄罗斯拥有其中10种的足够储量，但该国需要开发加工技术，并建立能源和运输基础设施。此外，已经探明储量的七种战略原材料，铀、铬、锰、钛、萤石、钨和铝，需要在5至15年内加大地质勘探力度。顺着普京对战略原材料限制出口的话茬，科兹洛夫还提议，俄罗斯在矿产储量方面的清单很长，有潜力与伙伴国家建立原材料联盟，合作规范世界市场。“比如，俄罗斯与南非一起控制着全球80%的铂和钯产量，而中国则控制着近56%的煤炭和84%的钒。”科兹洛夫说，“他们都是金砖国家成员。我们总共可以联合13个国家的13种矿产。这是一个值得合作的大话题。”普京对此表示，科兹洛夫的报告已经证实了他说过的一些话，敦促部长们“不要急躁且认真冷静”地思考、讨论有关议题。综合路透社报道，分析人士表示，自乌克兰战争爆发以来，西方国家已大幅削减了对俄罗斯石油和天然气的采购，但俄罗斯仍是世界市场的主要金属供应国，因此对有关产品的出口削减或暂停都可能造成较大影响。报道称，普京向政府部长们发表的讲话促使镍价上涨，还推高了铀矿公司股价。伦敦金属交易所（LME）三个月期镍大涨2.6%，至每吨16145美元，LME注册仓库中有五分之一的镍来自俄罗斯。包括全球第三大铀生产商卡梅科（Cameco）在内的美股核能板块集体异动拉涨，上涨5.2%至5.4%。俄罗斯是全球第四大铀生产国，拥有全球约44%的铀浓缩产能。去年美国的商业核反应堆仍有27%的铀来自于俄罗斯。拜登虽然在今年5月签署了禁止进口俄罗斯铀的法案，但也留下了允许到2027年前维持现有进口水平的豁免——因为美国并没有足够的替代产能。去年，美国和中国位居俄罗斯铀进口国榜首，其次是韩国、法国、哈萨克斯坦和德国。花旗银行分析师格沃尔基扬（Arkady Gevorkyan）直言，对于西方来说，俄罗斯铀“确实很难被取代”，尤其在未来2至3年的短期内。他解释道：“因为西方铀浓缩商只是在制定更多铀浓缩产能的计划，这至少需要三年才能完成。我们预计，（如果俄罗斯限制出口），美国的公用事业公司或许通过从中国进口来部分替代。”路透社还指出，俄罗斯海关数据显示，美国也仍然在进口来自俄罗斯的钛。俄罗斯是全球第三大海绵钛生产国。海绵钛主要用于航空航天、海洋和汽车工业等方面。俄罗斯是全球第三大海绵钛生产国（资料图）根据美国地震勘探局(USGC)的数据，俄罗斯的钛储量在全球的份额高达13.5%，位列世界第三。而该国产品级海绵钛产量更是占据了全球22%的份额。在俄乌冲突爆发之前，俄最大海绵钛生产商VSMPO-Avisma是波音和空客的供应商。由于该公司部分由受西方制裁的俄国防企业俄罗斯国家技术集团（Rostec）所有，波音在俄乌冲突开始两周后停止购买，空客则以“通过一级供应商间接获得钛”符合制裁规定为由，继续购买。综合《华尔街日报》早前报道，空客一半的钛需求依赖于俄罗斯。今年2月，加拿大宣布将VSMPO-Avisma列入制裁清单，一度令法国等欧洲国家措手不及，因为空客A350-1000客机的所有起落架都来自于加拿大一家工厂，法国喷气发动机制造商赛峰集团在加拿大的工厂也依赖于VSMPO-AVISMA的钛。当时有知情人士透露，为帮助空客等欧洲航空航天公司度过难关，法国总统马克龙亲自出面，在外交和工业等多个领域施加影响，最终说服加拿大总理特鲁多放宽对俄罗斯钛的制裁，空客、赛峰等都获得了制裁豁免。