出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤 T

　　截至2024年8月31日，A股家用电器上市公司半年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的白色家电行业在2024年上半年共计营业收入5378.34亿元，实现归母净利润473.82亿元。

　　此外，之前分类为黑电行业的康佳由于业务结构的变化，在今年上半年行业分类列属于白电行业，由此白电行业中全员盈利的状态被打破，1992年即登陆资本市场的康佳成为赛道中唯一一家亏损公司。

　　康佳净利润同比下滑超400% 格力在三巨头中增速垫底

　　白色家电行业的10家上市公司在2024年上半年共计实现营收5378.34亿元，实现归母净利润473.82亿元。具体来看，白色家电三巨头美的、海尔、格力营收持续增长，业绩规模也远超其他公司，三家公司的营收占比达到84.17%，而净利润占比达到95.73%，白色家电的业绩主要由美的、海尔、格力贡献，且白电三巨头的盈利情况明显好于其他公司。

　　整体盈利能力趋于稳定 深康佳A销售净利率为负行业垫底

　　从整体行业来看，由于市场成熟，入局的大部分上市公司都经历了较长的发展期，白色家电行业上市公司的盈利能力也趋于稳定。

　　从盈利能力的具体指标来看，白电三巨头的盈利能力普遍好于其他上市公司。销售毛利率方面，海尔智家以30.61%排名第一，格力电器以30.47%紧跟其后，美的集团以27.09%排名第三。

　　在白电三巨头之外，TCL智家的盈利能力指标也较为乐观。2024年上半年销售毛利率为22.98%，在除白电三巨头的其他公司中排名第一，而销售净利率为11.89%，甚至超过了美的、海尔。

　　销售毛利率低于15%的公司为惠而浦、澳柯玛、雪祺电气、长虹美菱和深康佳A，而较低的销售毛利率往往意味着公司本身盈利能力有所不足，再叠加各项费用，往往会导致较低的净利率。上述公司的净利率都未超过5%，其中深康佳A的销售净利率最低，为-23.66%，结合深康佳A业务变动，净利润大规模下滑来看，净利率表现在所有公司中垫底也不足为奇。

　　行业研发费用率2%-5% 海尔智家销售费用率13.78%重营销轻研发？

　　家电公司在销售费用、研发费用方面的投入在很大程度上能够体现公司对于营销与 技术投入的侧重，同时，也能够对其净利润的规模产生影响。

　　从整体来看，白电上市公司的销售费用普遍高于研发费用，往往是研发费用的数倍。如2024年上半年海尔智家在销售方面的投入费用就是研发费用的3.67倍。但需要注意的是，在10家上市公司有两家公司的研发费用超过了销售费用，分别是雪祺电气和惠而浦。

　　研发费用方面，白电三巨头中美的、海尔、格力的研发费用分别为76.63亿元、50.89亿元、35.32亿元，与其收入规模排名一致。但其中美的、格力的研发费用率分别为3.51%、3.52%，相比海尔智家的3.75%，还是有一定的差距。

　　尽管每家公司投入的研发费用规模有所不同，但研发费用率基本相似，基本在2%-5%之间，其中最高的为5.57%的惠而浦，最低的为长虹美菱1.93%。

　　惠而浦应收账款周转天数超白天 四家公司净营业周期为负

　　从流动性表现来看，白电三巨头经营活动产生的现金流量净额尽管在行业中排名靠前，但其中差距却不少。美的集团以334.88亿元遥遥领先，而海尔智家、格力电器分别为78.18亿元、51.22亿元，与美的相比差了一个量级。

　　业绩大滑坡的深康佳A在2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-4.39亿元，是所有公司中唯一一家现金流量流出的公司，也是唯一一家存货周转天数过百的公司。

　　应收账款周转天数方面，各家公司的表现也存在一定差异。时间最长的惠而浦为139.56天，对下游的议价及回款能力并不乐观，而白电三巨头则相对较短，为30天左右。

　　而从净营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数）来看整个行业，各家公司的表现较为分化。其中，需要时间最长的深康佳A为77.41天，其次为惠而浦75.56天。而此次在这10家上市公司中，有4家的净营业周期为负，分别为美的集团、长虹美菱、TCL智家和雪祺电气，在一定程度上表明企业的运营能力较强。

责任编辑：公司观察

玄武伯爵府装备和武器优势，越来越明显。

玄武伯道：“她这样的身份，就算被玷污过，金晦能娶她吗？”

无毒不丈夫。

“诶！”肥宅欢天喜地出去了。

脸色稍稍变了一下。白电中报|白电三巨头利润贡献占比超95% 康佳净利润下滑超400% 海尔、海信销售费用是研发3倍？不管是科举考试，还是这种文战大比，都会有备用题的。