国际清算银行(BIS)的经济学家决定深入探讨8月5日全球金融市场崩溃的原因。尽管市场动荡不安,他们发现市场表现得相当稳健。然而,投资者下一次可能就没那么幸运了,而几乎可以肯定的是,下一次动荡迟早会到来。随着波动性的减弱,交易者们又不失时机地匆忙投入到一些导致最初大跌的杠杆赌注中。BIS团队表示,最终,市场的根本因素并没有真正改变。
该团队在周二发布的BIS公报中指出:“推动波动性飙升和市场大幅波动的因素并没有显著变化。金融市场的风险承担依然处于较高水平。”
BIS团队还表示,基于低波动性和廉价日元融资的一些交易仅部分平仓。涉及更不流动资产的更广泛的日元融资交易可能会更加缓慢地平仓。
但这些经济学家并没有过多停留在未来的风险上。相反,他们集中精力分析了8月5日事件的具体演变过程。结果是,这份报告成为了关于当天全球市场状况的最全面的记述之一。
虽然日元套利交易的解除最初被认为是抛售的主要原因(并且确实如此),它并不是唯一一个在市场去杠杆化浪潮中受到影响的热门策略。对股票和期权的过度押注也受到了影响。
这些策略有一个共同点:交易者为了追逐市场动能,越来越多地使用杠杆,而这一切都被一段时间的低波动性所推动。随着7月下旬和8月初波动性攀升,市场的“堡垒”开始崩塌。
来自银行主经纪业务的数据显示,杠杆在此次抛售中发挥了重要作用。数据显示,对冲基金在事件发生前加大了借款的使用。随着8月5日波动性飙升,清算所要求交易者提供更多资本以覆盖风险,这引发了一系列追加保证金通知的恶性循环。
在仔细分析了所有可用数据后,BIS团队未能确定抛售前日元套利交易的确切规模。然而,他们得出了一个粗略的估计:总体来看,超过1万亿美元可能已用于抛售前的日元套利交易。
这一数据基于日本银行与外国借款人之间的贷款流量,以及BIS对对冲基金使用货币远期的估计。这一数字还包括日元货币期货的空头头寸,尽管这仅占整体数字的一小部分,它并未完全涵盖复杂交易者可能用于 押注日元的衍生品的全部范围。
BIS团队指出,除了专业领域,日本的散户货币交易者大军,也就是被称为“渡边太太”的群体,同样在大量做空日元。
当天比特币价格的下跌表明,散户交易者同样受到了追加保证金通知的影响,可能被迫平仓其他头寸以弥补损失。BIS团队表示,回过头来看,引发抛售的导火索似乎相当温和,进一步凸显了杠杆作用在夸大崩溃中所起的作用。
事实上,这次危机是由两件事引发的:7月31日,日本央行发出了比预期更为鹰派的加息信号。几天后,美国劳工部公布的数据显示,失业率上升,新增就业岗位数量放缓。
根据道琼斯的数据,8月5日标普500指数最终下跌3%,创下自2022年9月以来的最大单日跌幅。日本日经225指数下跌超过12%,创下自1987年10月20日“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。
美元兑日元汇率下跌2.8%,至142.54日元。自那以后,股市已经恢复了大部分损失,截至周三,标普500指数距离7月中旬创下的历史最高收盘价仅差一个百分点。
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陪着慕容烟一起等候消息的还有林枫。
咣当一脚。
林枫站在了叶玄的面前,看着这个钢铁一般的男子,第一次,林枫流露出了无比欣慰的眼神说道:“OK,你用你的行为赢得了我的尊重,那么之前的这一切就算是一个小小的插曲吧,但,我会用实际行动向你证明,你固执的留下是一件多么愚蠢的事情,现在,解散!”
林枫笑着点头说道:“你们几个,一起去看看吧!”
林枫想了想说道:“得,既然是这样的话,那我明天再多停留一天吧!”美股迅速从8月波动中恢复 经济学家:投资者下次可能就没那么幸运了林枫迅速上前几步笑着说道:“叶老,打搅到您的工作了吧!”
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