国际清算银行(BIS)的经济学家决定深入探讨8月5日全球金融市场崩溃的原因。尽管市场动荡不安，他们发现市场表现得相当稳健。然而，投资者下一次可能就没那么幸运了，而几乎可以肯定的是，下一次动荡迟早会到来。随着波动性的减弱，交易者们又不失时机地匆忙投入到一些导致最初大跌的杠杆赌注中。BIS团队表示，最终，市场的根本因素并没有真正改变。

该团队在周二发布的BIS公报中指出：“推动波动性飙升和市场大幅波动的因素并没有显著变化。金融市场的风险承担依然处于较高水平。”

BIS团队还表示，基于低波动性和廉价日元融资的一些交易仅部分平仓。涉及更不流动资产的更广泛的日元融资交易可能会更加缓慢地平仓。

但这些经济学家并没有过多停留在未来的风险上。相反，他们集中精力分析了8月5日事件的具体演变过程。结果是，这份报告成为了关于当天全球市场状况的最全面的记述之一。

虽然日元套利交易的解除最初被认为是抛售的主要原因(并且确实如此)，它并不是唯一一个在市场去杠杆化浪潮中受到影响的热门策略。对股票和期权的过度押注也受到了影响。

这些策略有一个共同点：交易者为了追逐市场动能，越来越多地使用杠杆，而这一切都被一段时间的低波动性所推动。随着7月下旬和8月初波动性攀升，市场的“堡垒”开始崩塌。

来自银行主经纪业务的数据显示，杠杆在此次抛售中发挥了重要作用。数据显示，对冲基金在事件发生前加大了借款的使用。随着8月5日波动性飙升，清算所要求交易者提供更多资本以覆盖风险，这引发了一系列追加保证金通知的恶性循环。

在仔细分析了所有可用数据后，BIS团队未能确定抛售前日元套利交易的确切规模。然而，他们得出了一个粗略的估计：总体来看，超过1万亿美元可能已用于抛售前的日元套利交易。

这一数据基于日本银行与外国借款人之间的贷款流量，以及BIS对对冲基金使用货币远期的估计。这一数字还包括日元货币期货的空头头寸，尽管这仅占整体数字的一小部分，它并未完全涵盖复杂交易者可能用于 押注日元的衍生品的全部范围。

BIS团队指出，除了专业领域，日本的散户货币交易者大军，也就是被称为“渡边太太”的群体，同样在大量做空日元。

当天比特币价格的下跌表明，散户交易者同样受到了追加保证金通知的影响，可能被迫平仓其他头寸以弥补损失。BIS团队表示，回过头来看，引发抛售的导火索似乎相当温和，进一步凸显了杠杆作用在夸大崩溃中所起的作用。

事实上，这次危机是由两件事引发的：7月31日，日本央行发出了比预期更为鹰派的加息信号。几天后，美国劳工部公布的数据显示，失业率上升，新增就业岗位数量放缓。

根据道琼斯的数据，8月5日标普500指数最终下跌3%，创下自2022年9月以来的最大单日跌幅。日本日经225指数下跌超过12%，创下自1987年10月20日“黑色星期一”以来的最大单日跌幅。

美元兑日元汇率下跌2.8%，至142.54日元。自那以后，股市已经恢复了大部分损失，截至周三，标普500指数距离7月中旬创下的历史最高收盘价仅差一个百分点。

责任编辑：于健 SF069

陪着慕容烟一起等候消息的还有林枫。

咣当一脚。

林枫站在了叶玄的面前，看着这个钢铁一般的男子，第一次，林枫流露出了无比欣慰的眼神说道：“OK，你用你的行为赢得了我的尊重，那么之前的这一切就算是一个小小的插曲吧，但，我会用实际行动向你证明，你固执的留下是一件多么愚蠢的事情，现在，解散！”

林枫笑着点头说道：“你们几个，一起去看看吧！”

林枫想了想说道：“得，既然是这样的话，那我明天再多停留一天吧！”美股迅速从8月波动中恢复 经济学家：投资者下次可能就没那么幸运了林枫迅速上前几步笑着说道：“叶老，打搅到您的工作了吧！”