海角 这个绝对能搜到|一時半になると奥さんはちょっと買物してくるからと言って病室を出て行った。病人は二人ともぐっそり眠っていた。午後の穏やかな日差しが部屋の中にたっぷりと入りこんでいてc僕も丸椅子の上で思わず眠り込んでしまいそうだった。窓辺のテーブルの上には白と黄色の菊の花が花瓶にいけられていてc今は秋なのだと人々に教えていた。病室には手つかずで残された昼食の煮魚の甘い匂いが漂っていた。看護婦たちはあいかわらずコツコツという音を立てて廊下を歩きまわりcはっきりとしたよく通る声で会話をかわしていた。彼女たちはときどき病室にやってきてc患者が二人ともぐっすり眠っているのを見るとc僕に向かってにっこり微笑んでから姿を消した。何か読むものがあればと思ったがc病室には本も雑誌も新聞も何にもなかった。カレンダーが壁にかかっているだけだった。
来源:证券之星
证券之星注意到,尽管珀莱雅发展其他子品牌如“彩棠”等,但这些品牌目前难以成为重要的增长动力,主品牌“珀莱雅”依然占据公司营收的绝大部分比例,大单品依赖症暂未消除。
珀莱雅营利双增背后,离不开高昂的营销支出,超四成的营收用在营销上。但其在研发费用与销售费用的投入对比上,难以撕掉“重营销、轻研发”的标签。与同行相比,珀莱雅的研发费用率明显偏低。
01. 营销成本狂飙
珀莱雅今年上半年实现营业收入约50.01亿元,同比增长37.9%;对应归母净利润7.02亿元,同比增长40.48%;扣非后净利润6.79亿元,同比增长41.78%。
单看上述几组数据,珀莱雅今年上半年交出的业绩答卷不错。但与去年同期相比,营收、归母净利润、扣非后净利润增速均有所放缓。
证券之星注意到,珀莱雅营利双增背后,也付出了高昂的成本。2024年1-6月,珀莱雅销售费用为23.4亿元,占营业收入比例46.78%(上年同期占比为43.56%)。销售费用同比增加7.6亿元,增长48.08%,主要系本期的形象宣传推广费同比增加6.88亿元,同比增长 50.03%。
实际上,珀莱雅在2020年推出大单品策略之后,销售费用一路水涨船高。2020年至2023年,珀莱雅的销售费用分别为14.97亿元、19.92亿元、27.86亿元、39.72亿元,销售费用率分别达到了39.9%、42.98%、43.63%、44.61%。其中,珀莱雅的销售费用主要用于形象宣传推广。2023年公司形象宣传推广费高达35.34亿元,同比增长46.04%。2020年—2023年,珀莱雅在形象宣传推广方面的投入合计超过了88亿元。
出于行业性质,研发一直是化妆品企业的核心竞争力,长久以来,国货的研发实力一直为人诟病,评论其不如国际大牌的声音始终不绝于耳。
在销售费用率走高的同时,珀莱雅研发费用率相对较低。数据显示,今年上半年,珀莱雅研发费用为0.95亿元,较上年同期增长3.38%,占营业收入比例1.89%(去年同期占比为2.52%)。
2020年—2023年,该公司的研发费用分别为7220万元、7658.37万元、1.28亿元、1.74亿元,占总营收的占比为1.92%、1.65%、2%、1.95%,与销售费用的高额投入形成巨大势差。
重金营销下,也加重了珀莱雅的财务负担,今年上半年经营活动产生的现金流量净额同比减少了43.95%至6.62亿元。
珀莱雅在公告中解释称主要受三方面因素影响:一是营业收入同比增加,销售商品收到的现金增加;二是支付的货款增加;三是支付的形象宣传推广费增加。
02. 主品牌仍是营收支柱
在如今的经济环境下行周期内,人们消费降级意愿明显,导致价格较高的国际美妆品牌中国区业绩增长乏力,性价比高的国货品牌则趁机打了一个“翻身仗”,除了珀莱雅、自然堂、佰草集之类耳熟能详的国货大牌之外,一些新兴品牌也如雨后春笋般出现,为国货市场注入新力量的同时,也增加了行业竞争力。
珀莱雅旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”(OR)、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA 原色波塔”、“优资莱”、“韩雅”等品牌。公司自有品牌已覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等美妆领域。
品类和品牌看似丰富,但珀莱雅依然十分依赖主品牌“珀莱雅”。今年上半年,其主品牌“珀莱雅”的营收为39.81亿元,同比增长37.67%,占比79.71%,是撑起公司营收的主力。
相比之下,彩棠、OR、悦芙媞份额在逐步提升。财报显示,彩妆品牌彩棠营收占比从2021年的5.53%上涨至2024年上半年的11.66%,成为珀莱雅的第二业务。OR今年上半年的营收为1.38亿元,同比增长41.91%;悦芙媞的营收同比增长22.35%至1.61亿元。但整体看,这些品牌还未成为第二增长点来扛起基本盘的大旗。
03. 核心人才不断流失
珀莱雅在发布上半年财报之际,同时公布了下一届董事会非独立董事的候选人名单。值得注意的是,方玉友首次未被列入名单,而新出现的名字是珀莱雅的副总经理金衍华。这一变动引发了外界对其可能离开珀莱雅的广泛猜测。
据公开资料,2003年时,面对外资品牌的竞争,方玉友与侯军呈决定创立自己的品牌——珀莱雅。珀莱雅的初期发展迅速,方玉友采用了将商场营销模式转移到化妆品专营店的策略,仅用四年时间就扩展到了3000多家网点。到2008年,珀莱雅的年零售额已达到20亿人民币,2013年更是增至40亿。在方玉友带领下,珀莱雅完成了三次转型。
方玉友对于珀莱雅的重要性不言自明。除了公司联合创始人、总经理的职务之外,方玉友还是公司第三大股东,持有珀莱雅15.03%的股份。
在近日举行的业绩说明会上,面对投资者质疑方玉友未获得董事提名的原因,珀莱雅管理层没有给出明确解释,只是反复强调将于9月12日召开2024年第一次临时股东大会,有关信息以交易所披露的信息为准。
在行业人士看来,当前国产美妆已经进入竞争下半场——比拼产品力。当各品牌加大力度吸纳人才应对市场竞争时,珀莱雅却时不时出现核心人才离职的消息。
今年7月,珀莱雅首席科学官魏晓岚传出离职的消息。珀莱雅相关人士对此公开回应称,“魏晓岚确认已离职。后续研发部门将由公司联合创始人曹良国负责。”
魏晓岚2022年9月加入珀莱雅,成为公司研发团队领头人。加入珀莱雅之前,魏晓岚在全球化妆品领域有近20年的研发工作经验。其中,2018年出任化妆品巨头科蒂集团亚太区研发副总裁。当时魏晓岚的加入,被视为珀莱雅释放研发体系要进一步朝国际美妆看齐,打造全球化研发团队的信号。
无独有偶,今年1月,珀莱雅首席营销官(CMO)叶伟离职,之后被上海家化外聘为品牌营销咨询顾问。叶伟于2018年加入珀莱雅并担任CMO一职,彼时正是珀莱雅推动大单品策略并向线上发力的转型节点。
更早之前的2022年,珀莱雅首席研发官蒋丽刚离职,其随后履新国货美妆品牌百雀羚,加入百雀羚的研发团队担任首席研发官。蒋丽刚就职珀莱雅长达14年时间,在此期间,珀莱雅的研发团队打造出了现象级的明星大单品“早C晚A”系 列。
有观点认为,这些关键人才的流失,难免会让珀莱雅的品牌在研发端或营销端的推进失去先发优势,也有行业人士分析认为,“总体而言,珀莱雅的决策机制由整个组织架构主导,并非个别的职业经理人可以左右,业内的人才流动也比较正常。”(本文首发证券之星,作者|刘凤茹)
责任编辑:杨红卜
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