华尔街见闻

在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧。

不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月 6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示：

图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。

如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。

Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：

更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道：

值得注意得是，本周早些时候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。

德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。

本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。

责任编辑：于健 SF069

相比之下，她所面临的问题其实比夏雷更严重，因为她的时间并不多了，而她除了夏雷这个昔日死敌，她也没有别的人可以求助。夏雷还可以有别的选择，可是她没有。

小乔的脸上这才露出了笑容，“就知道说甜言蜜语哄我开心。”然后她的话锋莫名奇妙地一转，“对了，那个貂蝉姑娘为什么会住在我们的王宫之中呢？”

第2150章 接近真相

一片七彩能量光从他的身体之中释放了出来，死亡的星空下，他就像是一颗璀璨的恒星。

吕布的反应也快，顺手往回一捅，方天画戟的尾部就撞在了夏雷的小腹上。方天画戟的尾部是枪头的形状，非常锋利。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始夏雷耸了一下肩，“夫人如此紧张，那座血晶矿对于夫人来说一定非常重要。一座血晶矿与两个女奴相比，夫人得到的不是更多吗？我要的，只是一点微不足道的享乐而已。”