本文源自：期货日报

　　利空因素发酵

　　本轮钢价下行为宏观、产业利空因素共振所致。宏观层面主要是海外降息推迟，且近期市场对海外经济衰退预期不断增强，海外宏观风险有所释放。此外，螺纹钢产业端利空同样来袭，新旧国标更替助推本轮钢价下行，国标替换引发现货市场抛压，部分库存偏高地区出现贸易商降价抢出货情况。由于当下是钢市传统需求淡季，现货抛压加剧市场供需矛盾，因此螺纹钢近端合约持续承压下行，远近月合约价差走扩。

　　基本面并未改善

　　现阶段，螺纹钢供需格局依然疲弱，亏损加剧倒逼建筑钢厂减产扩大，螺纹钢周产量持续大幅下降。最新周产量为168.54万吨，周环比下降29.21万吨，连续六周减量并低于春节期间水平。因此，螺纹钢供应处于极低水平，同比降幅高达36.56%，低供应格局给予钢价支撑。不过，需求表现同样疲弱，周度表需最新值为190.76万吨，连降四周且显著低于往年同期水平，同比降幅为21.84%。全国主要贸易商建筑钢材成交月度均值也是连续四个月下降，8月均值为10.75万吨/日，同比减量25.71%。整体来看，建筑钢材需求淡季特征明显，相关指标均是近年来同期最低，且目前建筑工地资金到位情况未见好转，短期需求暂无改善迹象，将继续抑制钢价走势。

　　目前螺纹钢产量降至极低位置，但并未扭转基本面疲弱态势，多因下游需求低迷所致。地产开发投资降幅依旧显著，需求难有增量。同时，上半年基建投资表现不及预期，但鉴于后续政策空间较大，将带来建筑钢材需求边际改善。

　　综上所述，螺纹钢呈现供需双弱局面，叠加钢厂减产引发负反馈，成本下行拖累钢价，弱现实逻辑主导下，螺纹钢延续寻底态势，未来破局有待需求改善。（作者单位：宝城期货）

责任编辑：张靖笛

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