美国8月零售销售意外增长，汽车经销商销售下降被强劲的网购所盖过表明美国经济在第三季度大部分时间里依然保持稳健，这对避险黄金构成了压力。

　　美国商务部周二的报告显示，7月零售销售略强于最初的估计。再加上8月失业率下降，促使金融市场减少对美联储周三降息50个基点的押注。联储官员周二开始了为期两天的政策会议。

　　数据公布后，亚特兰大联储将对第三季度国内生产总值（GDP）环比增长年率的预期从2.5%上调至3.0%。第二季度经济增速为3.0%。

　　“美联储官员似乎没有理由一开始就大幅降息50个基点，因为无论劳动力市场存在何种压力，都没有转化为经济需求减弱，”FWDBONDS首席经济学家Christopher Rupkey表示。“如果经济濒临衰退，消费者肯定没有看出来。”

　　美国统计局称，8月零售销售环比增长0.1%，7月读数上修为增长1.1%，前值为增加1.0%。经济学家此前预计，8月零售销售下降0.2%，具体预测低至下降0.6%，高至增长0.6%。零售销售数据的主要构成是商品，且未经通胀调整。8 月零售销售同比增长 2.1%。CME FedWatch Tool显示，金融市场认为周三降息50个基点的概率约为63%，低于零售销售数据公布前的67%。降息25个基点的概率约为 37%，高于此前的 33%。

　　金融市场消化了更高的美联储更激进行动的几率。这将是美联储自2020年以来的首次降息。

　　道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示：“由于各年期公债收益率均上涨，金市今天走低，因一些人担心，如果美联储明天降息25个基点，那么购买黄金的动力可能会降低。”

　　高盛周一表示，基于该行经济学家的基本情境假设，即美联储周三降息25个基点，他们认为金价有一定的战术性下行空间，并重申了他们做多黄金的交易建议，以及2025年初每盎司2700美元的目标价。

　　大多数经济学家预计美联储将在周三降息25个基点，他们认为经济困境不足以为金融市场预期的降息50个基点提供理据。

　　8月不包括汽车、汽油、建材和食品服务的核心零售销售环比增加0.3%，7月修正后为增加0.4%，前值为增长0.3%。

　　核心零售最能体现国内生产总值中（GDP）的消费者支出部分。经济学家估计，8月经通胀调整后的核心零售增长0.1%，这使得本季度消费者支出的环比增长年率有望达到3.5%左右。

　　周二公布的其他数据也较为乐观，8月制造业产出大幅反弹，但7月读数遭下修。

　　美联储在报告中称，8月制造业产出环比增长0.9%，原因是机动车产出大增，经济学家此前预测为增长 0.3%。7月读数下修为减少0.7%，前值为减少0.3%。

　　7月企业库存增幅也略高于预期，这或将给本季度的GDP增长带去提振。

　　Brean Capital高级经济顾问Conrad DeQuadros称：“制造业远没有达到如果美国经济陷入衰退时那种通常的疲软程度。”

　　美元兑大多数主要货币周二上涨，美元指数收报101.02，涨幅约0.35%，此前公布的零售销售数据好于预期，似乎支持美联储采取不那么激进的立场，人们普遍预期联储将宣布四年多来的首次降息。美联储上一次降息是在 2020 年 3 月 新冠疫情期间。

　　道富高级全球市场策略师Marvin Loh称，“我认为目前所有市场都受制于周三的FOMC决策”。

　　Merk Investments总裁兼首席投资官Axel Merk称：“总体而言，市场正在消化未来几个月内多次降息的预期，有一些声音暗示市场可能有些超前了。”

　　需要提醒的是，市场已经部分消化了美联储周三降息50个基点的预期，所以不管降息25个基点还是50个基点，投资者都需要提防“靴子落地”行情的出现，届时可能会有大量多单趁机获利了结，进而拖累金价走势。而历史上多次出现过类似行情：金价在美联储降息前，持续受到降息预期支撑而上涨，但美联储真正降息后，金价反而震荡走弱。

　　技术面来看，日线级别，金价在历史高位附近出现了类似“黄昏之星”的K线组合，这是一个见顶信号，如果不能快速再创新高，则意味着金价短线见顶，后市将迎来一波调整行情，如果回调力度较大，甚至会迎来一波下跌行情，投资者需要予以警惕。下方关注2550和8月20日高点2531.58附近支撑；上方留意2580和2600关口阻力。

　　（现货黄金日线图）

　　美联储降息前景不确定，为何时结束QT打下问号

　　美联储周三预计将进行的首次降息幅度仍不确定，这引发外界讨论该央行是否可能加速停止缩减资产负债表。

　　如果政策制定者果真选择较大的降息幅度，并暗示对经济前景感到担忧，那么进一步量化紧缩（QT）的时程可能会大大缩短。

　　量化紧缩基本上被视为一种流动性管理工具，与美联储专注于抑制通胀、同时不给劳动力市场造成太大痛苦的利率政策明显不同。但美联储更大幅降息可能会被视为与流动性收紧相矛盾，这取决于降息背后的原因。

　　量化紧缩即将结束将意味着央行资产负债表前景发生重大转变。纽约联储7月对大型银行的调查发现，他们预计量化紧缩将于明年4月结束，而美联储官员曾暗示他们认为还有很大空间继续量化紧缩。

　　“如果他们将利率降低50个基点，我认为就资产负债表作出决定将变得更加棘手，”纽约联储货币政策执行小组前经理、现任古根海姆投资（Guggenheim Investments）宏观经济研究和市场策略主管的佐贝尔（Patricia Zobel）表示。

　　佐贝尔称，如果降息幅度较大且存在经济担忧，那么“我们确实有机会”更早结束量化紧缩。这位前美联储官员目前预计，美联储将降息0.25个百分点，并且量化紧缩将继续走在当前轨迹上。

　　美联储目前将联邦基金利率目标区间设定在5.25%-5.50%。

　　德意志银行经济学家卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，周三若美联储大幅降息，并在最新预测中暗示将采取更积极的宽松政策，将意味着“降息和继续缩减资产负债表之间会产生冲突，在当前环境下，美联储可能不希望其政策工具发出这种混杂的信号。”

　　与此同时，美国银行分析师认为，为提振经济而降息0.5个百分点将导致量化紧缩很快停止。

　　降息不确定性加剧，归根结底在于衡量美联储是否会在通胀率回落的情况下将借贷成本降回正常水平；一些人认为，按照这一思路，大幅降息一两次也是可以的。但QT前景面临的更突出风险是，调整利率政策是否由于对就业市场陷入停滞的担忧加剧。

　　目前量化紧缩政策刚刚实施超过两年。美联储在2022年通过购买美国国债和抵 押贷款支持证券，将资产负债表规模扩大一倍多，最高达到9万亿美元，以平息市场动荡

　　随着美联储转向加息以抑制通胀，且官员们认为过度宽松政策不再合适，量化紧缩政策就此启动。迄今为止，美联储已减持约1.8万亿美元，并在5月时将每月减持规模目标从950亿美元调降至目前的最高600亿美元。

　　美联储寻求让金融系统拥有足够的流动性，允许正常的短期利率波动和并对联邦基金利率保持严格控制。到目前为止，关于结束量化紧缩的讨论主要集中在寻找最佳的流动性水平。

　　曾担任纽约联储主席直至2018年退休的杜德利（William Dudley）表示，美联储“不会调整QT”，除非美联储认为他们已经从充沛储备过渡到充足储备。“他们不知道具体什么时候会实现这一目标，但他们相当确信现在还没有实现，”他说。

　　到目前为止，量化紧缩政策一直不太引人瞩目。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）表示，量化紧缩政策已不是市场走势的推动因素，因为投资者已将该政策“计入”了长期借贷成本中。

　　与此同时，前圣路易斯联储总裁、现任普渡大学商学院院长的布拉德（James Bullard）指出，至少目前为止，量化紧缩和利率政策是一致的，而且即使降息也能保持这种状态。

　　布拉德表示，当联邦基金利率接近中性水平时，就该考虑结束量化紧缩，以便更好地协调这两种政策工具。研究公司LH Meyer的分析师认为，将联邦基金利率降至3%或更低的举措本身将成为结束量化紧缩政策的触发因素。

　　北京时间07：57，现货黄金现报2574.33美元/盎司。

责任编辑：张靖笛

白春茂（记者 林承龙）09月18日,#endText .video-list .on{border-bottom: 8px solid #c4282b;}

白春茂（记者 陈庆麟）09月18日,菲律宾海警9701号船撤离仙宾礁潟湖9月14日14时许，自4月17日起非法滞留中国仙宾礁的菲律宾海警9701号船撤离仙宾礁潟湖。9月15日，中国海警局新闻发言人刘德军发表谈话说，菲9701号船非法滞留中国仙宾礁近5个月，菲方行径严重侵犯中国领土主权，严重违反《南海各方行为宣言》，严重破坏地区和平稳定。我们正告菲方，停止煽宣炒作、冒险侵权，与中方相向而行，维护《南海各方行为宣言》的严肃性和有效性。刘德军表示，中国对包括仙宾礁在内的南沙群岛及其附近海域拥有无可争辩的主权，中国海警将依法在中国管辖海域持续开展维权执法活动，坚决维护国家领土主权和海洋权益。盘踞仙宾礁5个月之久，菲律宾海警船为什么突然撤了？补给不足信心丧失，菲海警船被迫撤出4月17日起，菲律宾海警9701号船通过锚泊方式谋求在中国仙宾礁长期存在，妄图侵占中国领海。其间，中方依法对9701号船采取管控措施，菲方多次企图组织强行运补均遭失败。8月31日中午12时06分，菲9701号船还以不专业、危险方式故意冲撞中方正常维权执法的5205舰，导致发生擦碰。此前，已有多艘菲方船只在仙宾礁附近海域故意冲撞中方海警船。肇事船只还搭载媒体记者跟拍，歪曲事实、煽宣炒作。菲9701号船还以不专业、危险方式故意冲撞中方正常维权执法的5205舰9月14日，菲海警9701号船撤回菲律宾巴拉望省的港口后，4名菲律宾海警人员被担架抬下船后送医。菲船一侧还被拍到打着“补丁”，是冲撞中方船只时留下的破洞。军事专家张军社对北京日报客户端记者说，菲方近期屡次对9701号船进行强行运补，都遭到中方坚决抵制，以失败告终。近期还采取直升机空投的方式进行补给。然而，菲方已经意识到，凭自身实力无法达成对非法滞留仙宾礁的9701船强行运补的目的。9701号是一艘大型海警船，在补给即将耗尽之际便被迫撤离。9月10日，中国人民解放军南部战区司令员吴亚男与美军印太总部司令帕帕罗举行视频通话。美国驻华大使伯恩斯5日便就此放出消息，并指出双方对话的目的是防止两国之间发生军事误判。张军社说，菲方看到美国只是想把菲律宾当作遏制中国的棋子，并不准备为了菲律宾与中方发生冲突，菲方也因此丧失了在仙宾礁问题上的信心。美军机与中国海警船同框“仙宾礁事件中，菲律宾不仅违背国际道义，而且违反包括《联合国海洋法公约》在内的国际法，破坏南海和平稳定。失道寡助，菲方的非法行为为国际社会所不容。”海疆问题专家王晓鹏表示，仙宾礁属于半开放岛礁，潟湖内海况异常复杂，各类船只通常很难在其中长期锚泊，加之菲海警9701号船所剩补给无法支撑其长期非法滞留，只能选择撤出。中方仍将密切关注菲方在有关岛礁的动向9月11日，外交部副部长陈晓东同菲律宾外交部副部长拉扎罗在北京共同举行中菲南海问题双边磋商机制（BCM）团长会晤。双方就中菲涉海问题特别是仙宾礁问题坦诚、深入地交换了意见。中方重申在仙宾礁问题上的原则立场，敦促菲方立即撤离有关船只。中美双方在北京举行中菲南海问题双边磋商机制（BCM）团长会晤王晓鹏对北京日报客户端记者说，从当前中菲关系总体构架来看，中方在南海问题上展现出极大诚意，双方有能力借助有关双边机制，通过务实对话磋商管控分歧、化解危机。关键在于菲方要做到言行一致，真正与中方相向而行，不要再背信弃义。9月12日至14日，第十一届北京香山论坛举行。与会菲律宾学者表达了“菲律宾外交应遵循东盟方式而不是美国方式”的理性声音，但菲方并未派官方代表团与会。张军社提到，中方4月在青岛承办的西太平洋海军论坛第19届年会上，菲律宾也是唯一未派团参会的亚洲国家。他指出，菲律宾国内对其政府在南海问题上的政策存在很多不同声音，但到目前为止，菲政府的南海政策并未发生明显变化。对菲方在仙宾礁、仁爱礁等岛礁的动向，中方还将密切关注，并坚决反制菲方一切侵权挑衅行为。仙宾礁事件显示菲律宾挑衅思路发生转变菲律宾马科斯政府上台后，中菲南海争端再起波澜。在美国不断拱火浇油、挑动对抗下，菲律宾在有关岛礁一再侵权挑衅、冒险妄为，导致南海局势局部升温反复。菲海警船盘踞中国仙宾礁五个月之久，最终撤离，对当前南海局势有何启示？中国海警观测菲海警船张军社表示，菲船撤离仙宾礁表明中方当前在南海问题上的政策立场是正确的，要继续坚持。一方面，我们要坚持通过协商谈判来解决和相关国家在南海问题的争议；另一方面，还要做好从行动上来坚决应对的准备。“以仙宾礁问题为例，中方不断在与菲律宾进行协商谈判，但同时也要有两手准备。当菲律宾出尔反尔，在谈判之后言而无信，试图派船对非法滞留船只强行运补，我们的海警船进行了坚决应对。最终迫使菲船撤离仙宾礁。”张军社说。王晓鹏说，菲律宾此前选择仙宾礁作为风险摩擦点是经过深思熟虑的。把目光聚焦在仙宾礁、牛轭礁、鲎藤礁等一些南沙群岛无人岛礁，妄图通过各种无赖手段，实现对这些岛礁的变相占据，是菲律宾近年来南海挑衅活动的明显特点。菲律宾在仙宾礁的挑衅方式和思路发生了转变，从仁爱礁挑衅的“以礁控海”变成在仙宾礁“以海控礁”，显示出试图在多个焦点区域制造摩擦，在南海制造多点同步紧张状态的图谋。仙宾礁地处南沙群岛传统航线东头线的相对枢纽位置，战略价值高，未来不排除菲方还会卷土重来，或在南沙东头线其他枢纽岛礁采取非法行为的可能性。（来源：北京日报客户端）延伸阅读牛弹琴：南海传来好消息 菲律宾终于认识到自己失算了菲律宾海警9701号船撤离仙宾礁南海，传来一个好消息。经历了5个月的激烈斗争后，菲律宾终于认识到，这一次自己失算了。9月15日，菲律宾国家海事委员会声称，在海上航行五个多月后，菲海警9701号船“完成了它的使命，回到了它的母港”。菲律宾海岸警卫队司令，亲自到码头迎接。但看社交媒体上的视频，气氛却显得有点沮丧，大概有4名菲律宾船员，是被担架抬下的海警船，还有多名菲律宾船员，打着点滴走到了岸上。为什么？用菲律宾媒体的话说，菲海警9701号船，是“带着饥肠辘辘的船员回到了母港”，因为海警船上的物资告急了，“船员是靠着米粥维持了数周，而在撤离前两天则根本没有进食”。人是铁、饭是钢，一顿不吃饿得慌。最后没有饭吃的菲律宾船员，自然在仙宾礁撑不下去了。4名菲律宾船员被担架抬下船菲海警9701号船，即“特雷莎·马格巴努亚”号，是日本援建菲律宾的两艘执法船舰之一。日本为什么要援助？这是一个很好的问题，原因，相信大家都懂的。5个月前，菲海警9701号船突然闯入仙宾礁潟湖，然后，居然就停下来不走了。显然，菲律宾想故伎重演，试图效仿当年仁爱礁事件，即派军舰“马德雷山号”坐滩仁爱礁，然后就一直赖着不走了。与“马德雷山号”是老旧军舰不同，“特雷莎·马格巴努亚”号还算一艘新船。不得不说，为了仙宾礁，菲律宾这次也下了血本。但5个月不走，船上那么多人，总有物资告罄的一天，船员们吃什么？于是，菲律宾开始了一轮又一轮的物资补给。但中国不吃这一套。8月26日，菲律宾海岸警卫队就发布声明，声称由于中国在仙宾礁附近海域部署了6艘海军舰艇、3艘海警船以及31艘渔船等“过度力量”，对菲律宾船只进行管控，导致菲船只无法向“特雷莎·马格巴努亚”号运送基本物资……菲律宾媒体发布视频截图菲律宾媒体还发布了现场视频，画面显示，我海警船包围驱赶走了菲海警“恩加诺角”号，“卡布拉”号。菲律宾媒体称，这两艘海警船上载有食物、补给、记者团和菲律宾海军上将罗尼·吉尔·加万为的船员准备的“特殊冰淇淋”，以庆祝国家英雄日，但在中国船只的阻拦之下，被阻挡在仙宾礁24海里之外。最后，这两艘船只能返回菲律宾巴拉望岛。这5个月里，中菲还在海上发生了激烈的斗争。为了给菲海警9701号船运送补给，菲船只甚至以危险方式，故意冲撞中方执法船。潟湖内的菲海警9701号船，也与中国海警船发生激烈碰撞。中方应该也是下了决心，岂容菲律宾故伎重演？8月31日，中国海警局就披露，当天08时02分，菲律宾非法滞留中国仙宾礁的海警9701号船起锚，位仙宾礁潟湖内持续机动、寻衅肇事，中方海警5205舰依法依规对9701号船采取喊话警告、跟监管控等措施。当天12时06分，菲9701号船以不专业、危险方式故意冲撞中方正常维权执法的5205舰，导致发生擦碰，责任完全在菲方。中方也再次正告菲方，正视现实、放弃幻想，立即自行撤走才是唯一正确途径，不要误判形势、制造热点、升级事态，否则由此引发的一切后果由菲方承担。船上已坐吃山空，物资又运不进来，菲海警9701号船陷入了绝望。最终，菲律宾前脚发布声明，声称“不会撤离仙宾礁相关海域”；后脚，菲海警9701号船，就悄悄撤离了仙宾礁。一场为时5个月的危机，以菲律宾方面的失算而暂告结束。最后，怎么看？完全个人意见，三点粗浅看法吧。第一，还是要敢于斗争、善于斗争。菲律宾以为，可以重演仁爱礁的闹剧。哪知道，中方不为所动，你进入潟湖，那好，我就封锁物资补给通道。不管菲律宾怎么闹，甚至故意冲撞，我们拦截不误，菲律宾无计可施。此外，还有我外交和舆论上的攻势，给了菲方极大压力。这就是斗争。直接武力驱逐，看似很痛快很解气，但不排除引发严重武力冲突。但我封锁补给通道，执法专业克制冷静，菲律宾船只一筹莫展，最后只能灰溜溜走了。第二，菲律宾的卖惨，露了马脚。必须看到，菲律宾的各种卖惨，尤其指责中国“恃强凌弱”、阻扰人道主义补给，在国际上还是欺骗了不少人。但仙宾礁的斗争，也让很多人看清了现实，菲律宾真是人道主义行动吗？事实上，是菲方故意非法滞留海警船，试图侵占中国领海。而且，菲海警9701号船完全可机动，没有物资，离开这片海域不就解决了。中方阻扰的是物资补给，但没有阻挠9701号船离开。所以，最终9701号船一离开仙宾礁，“人道主义危机”立刻就消失了。在中国仁爱礁坐滩的菲方船只“马德雷山号”第三，树欲静而风不止。菲律宾失败了，但会就此罢休吗？不可能。即便菲律宾想，美国肯定不想，还会不断怂恿鼓励菲律宾采取新的行动，献上新的投名状。值得注意的是，这次菲9701船的撤离，菲方既未向中方通报情况，也未表明其后续意图。而菲国家海事委员会则声称，9701号船撤退完成补给之后，仍将“恢复使命”……不排除吧。1，不排除菲律宾还会派船冲闯仙宾礁，可能是吃饱饭了的9701号船，也可能是其他新的船只。2，不排除菲律宾暂时放下仙宾礁，但却在黄岩岛、仁爱礁或其他我南海岛礁，采取新的冲闯行动，与中国船只发生摩擦。中方必须做好充分准备，准备菲律宾在仙宾礁的下一波折腾，准备好菲律宾转移阵地在其他岛礁继续折腾。但从5个月的斗争来看，菲律宾确实失算了，失算了菲律宾自身的能力，更失算了中国的坚定决心。最后，菲律宾船员们饿着肚子走了，真是让人有点哭笑不得。

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