信达证券主要观 点如下：

　　铝产品量价齐升，业绩高增长。

　　公司上半年扣非归母实现107.7亿元。上半年分产量来看：

　　1）

　　电解铝：公司电解铝上半年实现营收493亿元，同增7%，毛利率24.6%，同增15.9pcts；电解铝销量约283.7万吨，同增0.5%；销售均价约为不含税17379元/吨，同增6.7%；原材料煤炭、预焙阳极采购成本下降，上半年动力煤、预焙阳极价格分别同降15%、27%。

　　2）

　　氧化铝：公司氧化铝上半年实现营收162亿元，同增20%，毛利率25.4%，同增16.5pcts；氧化铝销量约550.7万吨，同增2.4%；销售均价约为不含税2942元/吨，同增16.9%。

　　3）

　　铝加工：公司铝加工上半年实现营收76亿元，同增34%；毛利率21.0%，同增7.4pcts；铝加工销量约37.9万吨，同增35.9%；销售均价约为不含税20027元/吨。

　　持续高分红比例。

　　2024中期公司每股派息0.59港币，同增73.5%，截至2024年8月16日收盘价，股息率为5.72%，分红率为61.07%。自2011年上市以来，已实施分红13次，累计实现净利润961.56亿元，累积现金分红273.83亿元，平均分红率28.48%。公司平均分红率位于行业前列，业绩保持稳定增长，有较强的安全边际。

　　铝产业链一体化龙头，有望享高盈利弹性。

　　截止2024年3月，公司几内亚项目稳定维持铝土矿年化产能约5000万吨/年，氧化铝总产能1950万吨/年（其中国内氧化铝产能1750万吨/年，印尼氧化铝产能200万吨/年），公司当前氧化铝自给率为100%，一体化优势突出。几内亚铝土矿项目的开采保障公司铝土矿原料供给，同时公司还开拓澳大利亚铝土矿供应，多元化的矿石供应渠道，进一步保障公司原材料的稳定性；电解铝总产能646万吨/年，其中公司将合计向云南转移396万吨/年产能，有望降低公司总产能的综合用电成本；铝合金深加工产能117万吨/年。

责任编辑：史丽君

夏雷扭身，左手之中的烈焰纹章盾封向了神月如一的拳头，右手之中的冰霜之刃砍向了神月如一的腰。

每时每刻都有战机从天空坠落，或者是安息森林的飞行猛兽的尸体。每时每刻都有盟军的人死去，也有蓝月人死去。这就是战争，不管是对侵略的一方，还是对防御的一方来说都是残酷的，血腥的。

让他产生这种想法的原因也是因为在绝境之中激发了潜能，一个被他熟知却又总是被他忽略的哲理冒了出来，那就是宇宙之中没有绝对的事物，不管是什么都不可能单独存在。黑夜的今天是白天，生命的尽头是死，这个宇宙之中并不存在永恒的黑夜，也不存在永恒不灭的生命。从这个哲理去理解，他要“圆满”，他要百尺竿头更进一步，他要让三核统一，那就需要一种具备死亡能量的奶！

这种只存在于五合一道一神奶的能量一直都扮演着一个“材料”的角色，为他的三核，还有他的身体提供进化的能量，从来不曾单独出现过。而这一次它出现了，以单独的形式。

“是是是。”夏雷说。信达证券：中国宏桥上半年利润同比高增 铝产品量价齐升 维持“买入”评级夏雷努力保持着平静，“我自己来吧，你去忙你的事情。”