中金主要观点如下：

　　创新药收入占比持续提升

　　1H24年公司创新药与合作产品收入50.32亿元，同比增长80.6%，占比提升至77.4%（+15.6pct YoY），其中合作产品收入约13亿元，主要为B7H3ADC授权给GSK的首付款。若剔除该项首付款，公司收入约52亿元，同比增长约15%。分板块看：1）抗肿瘤业务收入44.75亿元（+75.2% YoY），该行预计阿美乐1H24保持20%同比增长；2）抗感染业务收入7.01亿元（+16.8% YoY），中枢神经业务收入7.3亿元（+4.6% YoY），其他业务收入5.97亿元。1H24销售费用17.2亿元（+3.1% YoY），管理费用3.5亿元（+3.1% YoY），研发费用12.0亿元（+28.7% YoY）。

　　研发管线快速推进

　　公司核心产品阿美乐辅助治疗NSCLC和用于III期不可切NSCLC患者在同步放疗之后的维持治疗两项新增适应症NDA已获受理；公司GLP-1/GIP双靶已公布IIa期积极结果，该行预计其将于2H24启动III期临床。早期项目方面，公司有4项重点创新药获批临床，分别是HS-10501（2型糖尿病和成人肥胖症）、HS-10398（免疫球蛋白A肾病和膜性肾病）、HS-10504（晚期NSCLC）和HS-20137（银屑病）。对外合作方面，2024年公司与普米斯扩大EGFRxcMET双抗的合作，引入荃信生物HS-20137和麓鹏生物LP-168（BTKi）非肿瘤适应症大中华区权益。

　　关注2024年创新药进一步放量和早期临床管线数据读出

　　23年公司7款获批创新药均已被纳入国家医保目录，公司预计24年创新药收入占比将达到70%以上。该行认为公司24年在维持现有商业化团队基础上，有望持续提高人均效率。公司具有丰富的创新药管线支持未来持续收入增长。肿瘤板块核心产品适应症仍处在拓展阶段，GLP-1/GIP双靶即将启动III期，同时中枢神经系统和代谢类管线产品积极推进，建议关注临床数据读出。

责任编辑：史 丽君

“就当是你还马小安的吧，你们古家的人欠他一条命，就得用命来还。”音落，夏雷飞起一脚踹在了古可武的后背上。

“你这家伙，你就不怕——”

约瑟夫插嘴说道：“夏先生，你这是什么谈判态度啊，这么多先进的技术，它们能给你们带来巨大的利益。你不应该错过这次机会，你应该答应，这才是最明智的选择。”

直到现在，侥幸活下来的枪手才意识到，在山林里追杀夏雷，那无yí是拿着鱼叉在大海里追杀一条鲨鱼！

龙冰点了点头，并从夏雷的手中接过了那几张碟片。中金：维持翰森制药“跑赢行业”评级 目标价上调至21.12港元阿里汗这才回过神来，“王子殿下，这位就是来自华国雷马军工厂的夏雷先生。”