来源：国投安信期货

　　供应端稳步回升

　　6月底晋城市工业和信息化局以及生态环境局联合发布《关于督促煤化工企业加快固定床间歇式气化升级改造步伐的提醒函》，涉及6家尿素生产企业，截至9月底，未完成技改的将实施环保管控予以停产。本次走访调研了解到，升级改造的期限或可宽松至明年3月，受访企业表示，技改后的装置生产1吨尿素对煤炭的消耗量可从改造前的1.18吨降低至1.08吨，从而达到环保要求，技改进程稳步推进中，尿素产量预计阶段性会受到影响，但由于时间的宽松，对今年秋季产量的影响降低。据隆众资讯统计，截至9月3日，尿素行业日产18.33万吨，本周预计有7-9家企业复产，且暂无新增计划检修企业，日产预期快速回升至19万吨左右，后续供应压力较大。

　　需求提振减弱

　　上半年国内尿素产能提升明显，并且出口持续管控，但企业库存却呈现累库困难，同比持续偏低的情况，对于“消失”的尿素产量，体现在需求方面的增量较为可观。一部分尿素流向农业需求，包括直接用肥与复合肥生产消耗。本次调研的企业表示，直接用肥的增量表现在退林还耕，使得耕地面积大幅增加，以及近几年滴灌技术的普及，一亩地对尿素的需求量在50至60公斤左右，施肥效率大大增加。同时复合肥产能稳步扩张，多种新型复合肥涌现市场，竞争加剧，但均体现为含氮量的上升，生产过程中对尿素的需求只增不减。另一部分流向工业需求，包括三聚氰胺、火电脱硫脱硝以及车用尿素的生产，工业方面整体对尿素需求的增量预计在100万吨左右。

　　目前正处农需空档，主要需求在于秋季肥生产，对尿素需求量大幅减弱。前期秋季复合肥产能利用率提升缓慢，主要受复合肥成品销售较差影响，企业开工积极性大幅降低。部分大型企业为保障秋季肥供应，负荷有所提升，中小企业开工持稳为主，整体装置开工同比偏低。对于9月复合肥生产需求，部分贸易商表示下游复合肥企业库存高企，且当前生产进度已过半，对尿素采购需求预期减少；部分贸易商则表示复合肥需求不会减少，只会延后，后续将对行情产生一定支撑。但由于秋季肥以高磷肥生产为主，且截至目前下游厂家备货充足，相较于夏季高氮肥生产时期整体需求量偏低，我们认为复合肥对尿素行情的支撑预期逐步走弱。

　　后续尿素的需求主要体现在冬季储备以及东北农业需求。受访企业表示，国家淡储最早从9月开始，今年收储政策或有调整，不会像去年那么集中，具体可能表现为宽松前几个月月末库存量的考核指标，或延长收储时间线。关于东北需求的启动，受访企业表示，每年冬天该企业的出货量在50万吨左右，等待九月下旬启动时预计会推动现货行情好转。

　　短期出口预计持续管控

　　往年下半年尿素出口量较多，去年9月更是达到将近120万吨水平。受访贸易商表示，今年尿素出口管控对其贸易量的影响巨大，短期放开出口的可能性极低，最早也需四季度。因为出口一旦放开，价格容易受市场情绪面影响而大幅上涨，短期为保障国内供应以及参与冬储企业的利益，出口预计会持续管控，如果四季度社会库存累至高位，并且储备完成率达标一半左右，才有可能放开，从而实现国家保供稳价的目标。

　　上周化肥出口新政策，9月1日开始，一铵、二铵40个工作日放行，尿素不能出，其他不受影响，执行到12月底。今年一铵、二铵出口并未管控，实行配额制，故该政策对后期尿素市场的影响不大。

　　后市展望

　　目前生产企业库存已累至同期高位，尿素供应端仍在逐步恢复，虽受企业生产效益影响可能会有所波动，但同比预计持续偏高。后期若出口持续管控，淡储周期延长导致采购不集中，且东北地区农业需求有限，需求端整体对尿素行情难以产生较强支撑。尿素供大于求的局面难改，价格预计延续震荡下行趋势，市场逢低补货，行情涨跌频繁，后市尿素价格将考验成本支撑。

　　国投安信期货

　　化工首席 庞春艳 期货投资咨询证号：Z0011355

　　分析师 王雪忆 期货从业资格证号：F03125010

责任编辑：赵思远

夏雷钻进了衣橱，盘腿坐在了那只垫子上，该做的都做了，接下来便是等待了。

龙回头瞪着美黛莎。

“可是你有没有考虑过他的感受？他没有必要死，他可以和我一起去欲望峡谷。”

“我得提醒你，那家伙是一个骗子，我和它住在这个深渊里，它骗了我不知道多少次了。鉴于这个原因，我有一个提议。”

这是使命号超级系统无心说出的一句话，可就是这句话却触动了他心中的一块从未被触动的地方。这一刹那间，他想了很多很多。【化工视点】走市场看化工：尿素市场秋季展望“我和彩玲谈过，她什么都告诉我了。”夜莺的声音小小的，“她说那个过程就像是睡觉，正好我睡不着，你来吧。”