转自：华尔街见闻　　

　　Hartnett认为，通胀回升和就业市场疲软的现状很难带来“软着陆”的前景，降息不一定利好股市。统计显示，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上举行的6次演讲中，有5次导致了标普在未来3个月内平均下跌7.5%。

　　鲍威尔暗示即将降息后，经济前景成美股走势的一大决定性因素。

　　在本周三年度非农就业人数被大幅下修81万人后，美银著名策略师Michael Hartnett在其最新的Flow Show笔记中评论道，这显示劳动力市场低迷，印证了他此前“较低的债券收益率正确地表明宏观经济疲软”的观点。

　　而周五鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放鸽派信号，这是否意味着硬着陆的风险降低？

　　Hartnett的答案是否定的，他认为美联储的降息将出于经济衰退而非“软着陆”前景，而历史上这种情况往往会带来股市崩盘。

　　“硬着陆”风险犹存，降息不一定利好股市

　　Hartnett认为，通胀回升和就业市场疲软的现状很难带来“软着陆”的前景。

　　相关数据还显示，美国白领岗位的薪资水平基本持平去年、年初至今整体零售额实际增长为零、11%的信用卡拖欠时间超过90天，均意味着经济低迷。

　　因此，Hartnett仍秉持对美债的看好立场，尤其认为做多30年期美债是应对四季度硬着陆风险上升的最佳对冲工具。

　　另一重加剧“硬着陆”风险的因素在于，全球企业盈利即将迎来“狼来了（Wile E Coyote）”时刻。

　　考虑到全球制造业PMI水平下滑、美债收益率曲线长期倒挂的影响等，Hartnett预计，全球企业每股收益的同比增速将从7月的11%降至12月的5%，其中7月是拐点。

　　因此，鲍威尔的鸽派转向可能也不会如预期利好股市。

　　根据Hartnett的统计，鲍威尔在杰克逊霍尔年会共举行了6次演讲，其中有5次导致标普在未来3个月内平均下跌7.5%。

　　Hartne tt预计，首次降息前市场不会迎来大量资金：

“降息不可能成为62亿美元的货币市场基金和25亿美元的私募资金流入市场的导火索。”

　　并且，该行的客户数据显示，私人客户的股票配置已接近历史高点的62%，而标普现金余额已降至仅占资产的8.8%，这意味着个人投资者继续买入以及企业回购股票的空间均不大，同样传递出看跌的信号。

　　报告最后，Hartnett指出，黄金是今年以来唯一一个跑赢美国科技股的资产，也是所有资产类别中与股票相关性最低的资产之一，规模占比达到16.1%，已经超越欧元成为全球第二大储备资产。

　　Hartnett表示，今年以来金价的飙升不是由资金流入推动的，主要是各国央行大规模买入所推动的。

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

责任编辑：刘明亮

所以，刘世裕只能硬着头皮说话。

林枫应了一声，迅速地上了床，躺在了诸葛苍月的声旁。

说着，吴猛便扑了上来。

“公司的发展一直很顺利，到了05年的时候，市值已经是五十多亿，如同别的大公司一样，我们选择了上市，股票飙升了一倍，公司的市值达到了一个前所未有的巅峰，我更加的忙了，忙着见各种各样的人，忙着各种各样的应酬，回家的次数越来越少，与柳薇说话的时间也越来越少，这么高负荷的工作让我病倒了，在病床上躺了两个多月，可能就是那个时候，董博轩才跟柳薇联合起来算计的我，或者更早吧，无所谓了，病了两个多月之后，我回到了公司，可是一切都变了。”

林枫何等人物，早就降这货的不爽瞧了出来。美银Hartnett：降息不太可能引发资金转向美股，能否“软着陆”将决定市场是否免于崩盘一个一袭白衣的女子从车上跳了下来。