国信证券主要观点如下：

　　销气量增长及毛差修复带动业绩稳定增长。

　　2024年上半年，公司实现营业额520.76亿港元（+7.7%），实现股东应占净利润34.57亿港元（-2.5%），若剔除2023年同期重庆燃气并表产生的一次性收益6.94亿港元后同比增长21.2%。公司销气量达到209.0亿方（+5.3%），实现销气毛差0.54元/方（+0.04元/方），销气业务溢利47.5亿港元（+31.3%）。

　　民用气和商用气增速较快，内涵式增长拉动气量增加。

　　2024年上半年公司209.0亿方中，居民用气57.6亿方，同比增长7.0%，占比达到27.6%；工业用气96.6亿方，同比增长3.7%，占比降至46.2%；商业用气50.1亿方，同比增长8.1%，占比为24.0%；车用气量4.7亿方，同比减少8.4%，占比进一步下降至2.2%。上半年公司成员企业层面新签约项目2个，注册项目3个，外延气量增长贡献较少，主要由存量项目内涵式增长拉动。

　　销气售价和成本有所下降，居民用气顺价推动毛差修复。

　　2024年上半年，公司平均销气价格为3.48元/方（-0.10元/方），其中，居民用气售价2.67元/方（+0.08元/方）；工商业用气售价3.81元/方（-0.18元/方）；车用气售价3.87元/方（-0.17元/方）。公司平均销气成本为2.94元/方（-0.14元/方），单方毛差0.54元/方（+0.04元/方）。

　　接驳业务规模缩减，“两综”业务快速发展。

　　2024年上半年，公司接驳业务收入30.16亿港元，同比下降29.1%，占总营收的比例为5.8%，同比下降3.0pct；实现分类业绩11.24亿港元，同比下降29.4%，占总除税前溢利的19.7%，同比下降8.8pct。公司综合服务收入17.7亿港元，同比增速20.0%，溢利7.6亿港元，同比增长22.1%；综合能源收入8.3亿港元，同比增长38.0%。“两综”业务的快速发展一定程度上弥补了接驳业务收缩对公司整体业绩的影响。

　　中期分红大幅增加。

　　公司拟派发中期股息0.25港元/股，同比增长66.7%，股利支付率为16.74%。 公司分红主要集中在年度分红，2023年度分红1.16港仙/股，股利支付率51.25%，对应股息率为4.5%。

　　风险提示：气价波动、下游需求减弱、政策不及预期、项目进度不及预期。

责任编辑：史丽君

“那好吧。”黑虎耸了一下肩。

却就在他的想象里，飞过屋顶的李妮忽然坠落了下来，落点刚好是他的头顶。

“我不知道，你跟我去安息森林，我们的女王会给你答案。她知道一切，所有的一切。”

“这座城市建立起来之后，我得到了新的提示。”卡西亚鲁伊斯指了一下他侧面的一根能量棒，“我又找到了它们。我找到它们的时候，它们已经失去了绝大多数能量，黯淡无光。我将它们一一带到了这座城市之中。进入这座城市，它们就开始补充能量，不过过程非常缓慢……”

一道闪电从黑暗的深空劈落下来，一座居民楼在闪电的亮光之下现了身。它是那种很简单的居民楼，没有电梯，没有漂亮的瓷砖和玻璃，外墙是红色的页岩砖，很多地方都斑驳了，掉红泥了。国信证券：维持华润燃气“优于大市”评级 中期分红大幅增加不过，不管收到了多么强烈的攻击，夏雷的右手都死死抓着盒子，左手也死死抓着水晶头骨，没有让它们掉落出去。他掉在地上的那一瞬间做的事情不是去攻击卡西亚鲁伊斯，而是将手指伸向了世界之盒。