华尔街见闻

在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧。

不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示：

图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。

如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。

Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：

更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道：

值得注意得是，本周早些时 候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。

德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。

本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。

责任编辑：于健 SF069

夏雷冷笑道:“你不过是依西塔布养的一条狗，你觉得她会为了一条狗复仇吗？你别天真了，真正的达芬奇她都不在乎，更别说是你这样一个复制品了。”

“指挥中心的判断是飞机出了故障，最糟糕的情况就是鲲鹏轰炸机已经坠落了。”将军说道。

依西塔布仿佛从这个世界上消失了，超级小倩动用了一切能动用的手段都没有找到关于她的蛛丝马迹。她的三个基地被炸毁了，她也没有采取任何报复行动。

夏雷怒极反笑，“你以为你是上帝吗？你说什么我就得做什么？我必须满足你的要求吗？我去你.妈的！我就站在这里，你不是要杀我吗？来啊！你不是要切我的丁丁吗？你亲自来切吧！”

全紫仙和宋音笑半信半疑，她们想不出夏雷凭什么说她们很快就可以离开这里了，因为这座大楼都被地狱犬病毒感染者占领了。一旦堵住三十层楼梯口的尸墙被吃掉，数不清的地狱犬病毒感染者就会冲上来，那个时候夏雷根本就保护不了她们。可即便心怀这样的担忧，她们还是听从了夏雷的指示，乖乖的上了天台。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始克斯汀驾驶屠龙者入侵华国领口，他的目标不会是别的城市，一定是雷马集团所在的京都。京都很大，可也有一个范围。他的计划就是升上更高的天空，用他的肉眼将克斯汀和屠龙者找出来。