出品：新浪财经上市公司研究院  　　

　　作者：坤 T

　　截至2024年8月31日，A股家用电器上市公司半年报已全部披露完毕。其中，以申万二级行业划分的白色家电行业在2024年上半年共计营业收入5378.34亿元，实现归母净利润473.82亿元。

　　此外，之前分类为黑电行业的康佳由于业务结构的变化，在今年上半年行业分类列属于白电行业，由此白电行业中全员盈利的状态被打破，1992年即登陆资本市场的康佳成为赛道中唯一一家亏损公司。

　　康佳净利润同比下滑超400% 格力在三巨头中增速垫底

　　白色家电行业的10家上市公司在2024年上半年共计实现营收5378.34亿元，实现归母净利润473.82亿元。具体来看，白色家电三巨头美的、海尔、格力营收持续增长，业绩规模也远超其他公司，三家公司的营收占比达到84.17%，而净利润占比达到95.73%，白色家电的业绩主要由美的、海尔、格力贡献，且白电三巨头的盈利情况明显好于其他公司。

　　整体盈利能力趋于稳定 深康佳A销售净利率为负行业垫底

　　从整体行业来看，由于市场成熟，入局的大部分上市公司都经历了较长的发展期，白色家电行业上市公司的盈利能力也趋于稳定。

　　从盈利能力的具体指标来看，白电三巨头的盈 利能力普遍好于其他上市公司。销售毛利率方面，海尔智家以30.61%排名第一，格力电器以30.47%紧跟其后，美的集团以27.09%排名第三。

　　在白电三巨头之外，TCL智家的盈利能力指标也较为乐观。2024年上半年销售毛利率为22.98%，在除白电三巨头的其他公司中排名第一，而销售净利率为11.89%，甚至超过了美的、海尔。

　　销售毛利率低于15%的公司为惠而浦、澳柯玛、雪祺电气、长虹美菱和深康佳A，而较低的销售毛利率往往意味着公司本身盈利能力有所不足，再叠加各项费用，往往会导致较低的净利率。上述公司的净利率都未超过5%，其中深康佳A的销售净利率最低，为-23.66%，结合深康佳A业务变动，净利润大规模下滑来看，净利率表现在所有公司中垫底也不足为奇。

　　行业研发费用率2%-5% 海尔智家销售费用率13.78%重营销轻研发？

　　家电公司在销售费用、研发费用方面的投入在很大程度上能够体现公司对于营销与技术投入的侧重，同时，也能够对其净利润的规模产生影响。

　　从整体来看，白电上市公司的销售费用普遍高于研发费用，往往是研发费用的数倍。如2024年上半年海尔智家在销售方面的投入费用就是研发费用的3.67倍。但需要注意的是，在10家上市公司有两家公司的研发费用超过了销售费用，分别是雪祺电气和惠而浦。

　　研发费用方面，白电三巨头中美的、海尔、格力的研发费用分别为76.63亿元、50.89亿元、35.32亿元，与其收入规模排名一致。但其中美的、格力的研发费用率分别为3.51%、3.52%，相比海尔智家的3.75%，还是有一定的差距。

　　尽管每家公司投入的研发费用规模有所不同，但研发费用率基本相似，基本在2%-5%之间，其中最高的为5.57%的惠而浦，最低的为长虹美菱1.93%。

　　惠而浦应收账款周转天数超白天 四家公司净营业周期为负

　　从流动性表现来看，白电三巨头经营活动产生的现金流量净额尽管在行业中排名靠前，但其中差距却不少。美的集团以334.88亿元遥遥领先，而海尔智家、格力电器分别为78.18亿元、51.22亿元，与美的相比差了一个量级。

　　业绩大滑坡的深康佳A在2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-4.39亿元，是所有公司中唯一一家现金流量流出的公司，也是唯一一家存货周转天数过百的公司。

　　应收账款周转天数方面，各家公司的表现也存在一定差异。时间最长的惠而浦为139.56天，对下游的议价及回款能力并不乐观，而白电三巨头则相对较短，为30天左右。

　　而从净营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数）来看整个行业，各家公司的表现较为分化。其中，需要时间最长的深康佳A为77.41天，其次为惠而浦75.56天。而此次在这10家上市公司中，有4家的净营业周期为负，分别为美的集团、长虹美菱、TCL智家和雪祺电气，在一定程度上表明企业的运营能力较强。

责任编辑：公司观察

“我是来接收血晶矿的，它已经是我的了。”夜莺夫人仰着头，毫无畏惧，“你带着炽焰军团的人来这里干什么？是向我示威吗？”

随着血晶的增多，整个悬浮城都弥漫着血晶所散发出来的养育生命的能量。这对过去之人是有极大好处的，血晶所蕴藏的能量是养育生命的能量，他们在血晶的养育生命的能量之中生活，无时无刻都在“养生”，延年益寿也就是自然而然的事情了。

往前，一个蓝色的纯能量体也挡在了必经之路上。凹凸有致的身材，华丽的女王长袍，还有不带丝毫感情色彩的眼神。曾经通知蓝月的女人有着不输夏雷的气场，而她的情绪也似乎只有在面对夏雷的时候才会流露出来。

“站住！我会开枪的！”草祭顿时紧张了起来。

“那是……”夏雷目瞪口呆，愣了一下才吐出一个词来，“凤凰？”白电中报|白电三巨头利润贡献占比超95% 康佳净利润下滑超400% 海尔、海信销售费用是研发3倍？“如果疼的话，我就不挤了。”彩铃的声音像是在哭。