本文源自 ：期货日

　　近期纯碱持续走弱，华泰期货黑色建材研究员余彩云表示，今年春季时纯碱的强势表现主要由下游的补库需求驱动。2023年，市场对远兴能源投产的期待带来了一致性的挤库存行为，使得纯碱的社会库存始终处于偏低水平。在远兴能源逐步提产后，纯碱价格下行使得市场开始逐步进行补库操作。近期纯碱的社会库存已经补充到一个较为合理的水平，下游补库意愿降低，纯碱进入供需平衡阶段，于是盘面持续下行。

　　“纯碱近期回调是市场对前期涨幅的重新评估。”国海良时期货分析师王晨希认为，纯碱前期的盘面上涨行情源于宏观预期改善和行业春季检修共同推动，现货价格也在盘面提振和基本面改善的双重作用下逐步企稳。6月以来，随着宏观情绪的降温和供应回升，高估值的纯碱盘面开始回调。

　　三季度纯碱能否扭转颓势？余彩云表示，季节性检修成为市场关注的焦点。按照过去几年的纯碱季节性生产规律，行业检修集中在7、8月份，但今年春季有金山化工、山东海化等较大规模的碱厂提前检修。今年夏季存在纯碱生产检修损失量弱于往年的可能性，具体的检修损失量还需要密切跟踪。

　　王晨希告诉记者，今年4—5月检修装置较往年增加，因一季度纯碱现货价格持续下行，企业选择提前检修，利润更低的氨碱企业检修明显增加。6月检修计划则偏少，且上月检修的企业逐步复产，供应回升至较高水平。虽然纯碱夏季检修即将到来，但由于今年部分企业检修前置，预计7—9月的供应损失不如往年，对基本面利多较为有限。夏季检修若想对盘面跌势提供支撑，需要具备两个条件：一是宏观预期转暖；二是盘面贴水较深，有向上修复的空间。

　　展望后市，王晨希认为：“未来，在检修和新增投产的双重影响下，纯碱三季度库存有小幅回落的空间，但回落幅度肯定不及往年，四季度回归累库。下半年库存压力中性偏高，轻碱价格可能受库存压制，带动重碱价格中枢小幅下移。”

责任编辑：张靖笛