出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　今年上半年，东北证券投行业务收入同比大降65.53%，一个重要原因是IPO承销业务“颗粒无收”。东北证券IPO业务收入为0并不能完全归结为大环境影响，公司投行执业质量或是更深层次的原因，其是少有的连续两年被评为C类投行（最差类别）的券商，甚至因违规保荐被立案处罚。有意思的是，在易诚互动IPO保荐项目上，东北证券明明存在很多执业质量问题，却还称合法合规。

　　目前，东北证券在审的IPO项目共有5家，全部来自北交所。5家IPO项目中，亚微软件净利润规模较小，今年上半年甚至出现了亏损，营收也同比大降50%以上，在手订单额大幅下滑。可在这样的情况下，亚微软件仍预测2024年全年营收盈利都增长。另一家公司金康精工预测2024年度业绩增长或持平，但上半年扣非净利润大降7成，东北证券是否对两家公司的盈利预测严格把关存疑。

　　上半年IPO承销业务“交白卷”  连续两年被评为C类投行

　　今年上半年，东北证券实现营业收入26.07亿元，同比下降26.82%；实现归母净利润1.32亿元，同比下降75.83%。

　　东北证券在业绩预告中表示，业绩大幅下滑主要系投资业务和投资银行业务等业务收入下降所致。

　　半年报显示，东北证券今年上半年的投资业务收入为4.97亿元，同比下降16.91%；投行业务收入为0.49亿元，同比下降65.53%。

　　拆解投行业务看，东北证券今年上半年IPO承销保荐业务收入为0，也就是说没有成功承销上市项目，这是投行收入大幅下降 的原因之一。

　　今年上半年，A股IPO审核进一步收紧，监管方面严把上市准入关，一级市场业务规模阶段性收紧、发行节奏持续放缓。

　　东北证券IPO放缓不仅仅有大环境的原因，公司执业质量或是更深层的原因。2022年和2023年，东北证券连续两年被中证协评为C类投行，执业质量可见一斑。

　　东北证券还因保荐违规被证监会立案调查并遭重罚。2023年6月，因在豫金刚石非公开发行股票项目中未勤勉尽责，东北证券出具的2016年至2018年度相关持续督导及现场检查报告存在虚假记载，公司及相关责任人均被罚，合计罚没近820万元。

　　盈利预测“得过且过”？亚微软件亏损仍冲刺上市 金康精工过会后扣非净利润大降7成

　　截至目前，东北证券已获交易所受理的在审IPO项目共有5个，皆来自北交所。5家企业中，亚微软件净利润规模较小，今年上半年出现亏损，营收大降50%以上且手中订单大减，可东北证券仍积极协助闯关。

　　招股书显示，亚微软件是一家数字政府领域的解决方案供应商及服务商，主要产品与服务涵盖了软件开发、系统集成与销售及技术服务，主要客户是集中在山东省内的党政机关和企事业单位。

　　2021-2023年，亚微软件分别实现营收1.47亿元、1.8亿元、1.67亿元，同比分别增长65.67%、21.55%、-7.19%；归母净利润分别为0.22亿元、 0.32亿元、0.34亿元，分别同比增长33.03%、43.82%、6.04%。

　　尽管亚微软件在申报期间的营收和净利润整体上是增长的趋势，但到了2023年营收已经开始下滑。并且，亚微软件的净利润规模不大。

　　到了今年上半年，亚微软件甚至出现了业绩“大变脸”、由盈转亏等问题。2024年上半年，亚微软件营收仅仅0.25亿元，同比下降51.32%；实现归母净利润-0.12亿元，由盈转亏。

　　亚微软件的在手订单也出现了大幅减少的问题，截至2024年6月10日，亚威软件的在手订单金额为1.03亿元，2023年同期数据为1.34亿元，同比下滑23.63%。

　　按照亚微软件今年上半年的业绩状况，是很难过会的，主要是因为其持续盈利能力还存在不确定性。

　　更有意思的是，在上半年这样糟糕的业绩表现下，亚微软件仍预测2024年全年营收盈利都增长，东北证券是否对盈利预测严格把关存疑。

　　亚微软件预计2024 年度营业收入 17,570.10 万元，较去年同期上涨 5.31%，扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者净利润 3,364.07 万元，较去年同期上涨 5.67%。

　　具体而言，亚微软件预测2024 年度营业收入、营业成本预测数分别较2023年度实现数增加886.29万元、269.49万元。

　　令人感到不解的是，亚微软件在上半年营收大降50%以上、手中订单额大幅减少的情况下如何预测年度营业收入增长886.29万元？在上半年亏损的情况下，下半年就能实现全年扣非净利润有4500万元以上？东北证券是否勤勉尽责待考。

　　东北证券保荐的另一家IPO项目——金康精工，在过会后业绩出现大幅下滑。金康精工主要从事电机绕组自动化生产线、高端设备的研发、生产与销售。

　　2021-2023年，金康精工分别实现营收1.76亿元、2.26亿元、2.33亿元，同比分别增长11.01%、28.17%、2.8%；分别实现归母净利润0.11亿元、0.32亿元、0.33亿元，同比分别增长-43.69%、201.63%、2.57%。

　　不难看出，金康精工的净利润波动非常大，且盈利规模不大，2021年的净利润水平满足不了北交所上市条件。

　　2024年1月，金康精工顺利过会。但过会后的第一个半年报，今年上半年营收为0.65亿元，同比下降30.35%；归母净利润仅0.05亿元同比降65.83%；扣非归母净利润为0.04亿元，同比下降70.37%。

　　但金康精工预测2024年可实现营业收入最高为25,337.12 万元，预计可实现净利润最高为 3,212.04 万元。简言之，金康精工预测2024年度的营收比2023年增长，净利润持平或十分小的下滑（详见下图）。

　　然而金康精工上半年的业绩状况却有些“南辕北辙”。如果金康精工下半年仍不能挽回业绩颓势，恐难以符合北交所上市条件。东北证券在亚微软件和金康精工两家项目上的盈利预测核查，是否有“得过且过”的态度？这有待时间验证。

　　存在许多执业质量问题却称合规

　　今年上半年，东北证券撤回一家IPO项目——易诚互动网络技术股份有限公司（下称易诚互动）。

　　资料显示，易诚互动成立于2012年，是一家新兴的IT解决方案供应商。2022年6月27日，易诚互动深交所创业板IPO获受理。2022年7月15日，易诚互动被抽中现场检查。

　　现场检查发现，东北证券在保荐易诚互动IPO过程中，存在诸多执业质量问题，如对于关联方核查存在遗漏；部分工作底稿索引不完整，个别工作底稿核查内容与标题不符；存在未见结论性意见或结论性意见不明确等问题。

　　交易所要求东北证券说明执业质量是否符合《证券发行上市保荐业务管理办法》第十七条等规定。根据该法规第十七条，“保荐机构推荐发行人证券发行上市，应当遵循诚实守信、勤勉尽责的原则，按照中国证监会对保荐机构尽职调查工作的要求，对发行人进行全面调查，充分了解发行人的经营状况及其面临的风险和问题”。

　　但有意思的是，东北证券在回复问询中却称：“保荐机构执业质量符合《证券发行上市保荐业务管理办法》第十七条的规定”。

　　明明监管部门都已经检查出东北证券在易诚互动IPO项目上的执业质量问题，说明东北证券并没有做到100%的勤勉尽责，如何称得上是合规？

责任编辑：公司观察

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