在降息几无悬念的背景下，对于本周的利率决议，投资者更关注的是欧洲央行的最新表态，试图从中窥探今年稍晚的利率路径。

在此前抢跑美联储率先降息后，市场预计，欧洲央行本周将再次降息25个基点。至此，全球降息周期正在获得更大动能，约一半发达经济体央行已开启降息周期，甚至正在加速降息进程。

欧洲央行料将再次降息25个基点

北京时间9月12日20点15分，欧洲央行将举行利率决议。随着全球货币周期向更同步的宽松政策倾斜，且欧元区经济增长数据被下修、衡量欧元区工资增长的关键指标——欧元区第二季度员工人均薪酬增长4.3%，低于一季度的4.8%，有所放缓，市场普遍预计，欧洲央行将再次降息25个基点。

在降息几无悬念的背景下，对于本周的利率决议，投资者更关注的是欧洲央行的最新表态，试图从中窥探今年稍晚的利率路径。市场目前预计，欧洲央行年内至少还会再降息一次。近期的一项调查显示，77位经济学家中有64位预计欧洲央行将在9月和12月降息。货币市场也将 对欧洲央行今年降息幅度预期从此前的62个基点小幅上调至64个基点。

花旗集团的利率策略师塞尔(Jamie Searle)认为，欧洲央行本周极有可能降息25个基点，但可能会委婉地提醒市场，与美联储不同，欧洲央行没有就业和通胀的双重使命，且由于服务业通胀黏性，欧元区的通胀问题尚未完全解决。因而，10月降息不在计划之中。

彭博的高级经济学家鲍威尔（David Powell）也称：“我们预计欧洲央行将等到12月再降息25个基点。然而，欧元区近期工资增长率的上升和服务业通胀的黏性，估计会导致欧洲管委会避免在此次会议上，提前作出任何承诺。”

同时，在欧元区第二季度经济增长率被下修至 0.2%，较第一季度有所放缓的背景下，投资者关注的另一个焦点则是，欧洲央行行长拉加德在记者会上，如何对增长前景发表看法。

多数发达经济体央行开始货币宽松进程

欧洲央行即将再度降息，美联储预计也很快将迎来首降。全球降息周期正在加速，约一半的发达市场央行已经开始货币宽松进程。

瑞士央行早在3月就意外宣布降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，超出“维持利率水平不变”的普遍预期，成为首个降息的发达经济体。降息前，该行从2022年3月以来逐步加息至1.75%的十年高位，并连续两次利率决议中维持该利率水平不变。此后，瑞士央行又在6月再度降息25个基点至1.25%。通胀稳步降温和瑞郎持续强势为瑞士打响降息第一枪提供了支撑。分析师们表示，欧洲央行召开政策会议的频率是瑞士央行的两倍，如果欧洲央行赶上瑞士央行的降息步伐，瑞士法郎可能会受到提振而过于强势，也是瑞士央行持续降息的考虑之一。

上周公布的数据显示，瑞士8月CPI同比上涨1.1%，更低于前值1.3%和市场预期的1.3%，持续稳定在瑞士央行的目标区间内。市场预计，该行可能在9月底的政策会议上再次降息25个基点，使基准利率进一步降至1%。

另一个已多次降息的是加拿大央行。该行的首要政策考虑正从抑制通胀转向保卫经济。加拿大的人口增长帮助该国避免了经济衰退，但也推高了失业率，且此前的加息抑制了消费者支出和住房需求。因而，加拿大央行此前已在今年6月将利率下调25个基点至4.75%，为四年来首次降息。随后，该行再度于7月降息25个基点。最近的一次降息发生在9月4日。加拿大央行宣布，将其基准利率下调25个基点至4.25%，令该行录得连续第三次降息，也是自2009年全球金融危机以来首次出现的连续降息。加拿大央行行长麦克勒姆(Tiff Macklem)表示，此举是在评估了国内经济增长和通胀情况后作出的。如果经济继续复苏，今年稍晚可能会有更多的降息举措。数据显示，加拿大第二季度经济增长2.1%，主要由政府支出和商业投资推动。同时，7月通胀率进一步放缓至2.5%。

瑞典央行也在今年5月结束了漫长的货币紧缩时期，将基准利率从4%下调至3.75%，为2016年以来首次降息。此后，随着瑞典通胀率降至目标水平之下，且经济低迷，瑞典央行8月再度降息25个基点至3.5%，并表示可能考虑今年至多再降息三次。“如果通胀前景保持不变，那么政策利率今年可能会再下调2~3次，比委员会6月评估中的速度还要更快一些。”瑞典央行在最新声明中表示。

凯投宏观近期表示，瑞典8月通胀数据可能恢复下降趋势，这应该会促使瑞典央行在今年剩下的三次会议上继续降息，将政策利率从3.5%进一步降至2.75%。

英国央行在8月也将关键利率从16年来的最高点下调，为2020年3月以来首次降息。近期一项针对招聘人员的调查显示，英国劳动力市场上个月明显降温，就业岗位大幅减少，工资增长放缓，这支持了英国央行继续降息。隔夜指数掉期利率（OIS）曲线显示，市场对英国央行9月再度降息的押注，已从上周五的约23%上升至27%。但美国银行分析师团队在9月3日的报告中表示，预计英国央行将在降息方面保持谨慎，可能要等到今年11月再降息一次，随后在2025年降息四次。他们分析称：“高于趋势的强劲经济增长和挥之不去的通胀持续风险都表明，英国的宽松周期将缓慢进行。”

新西兰联储同样在8月意外降息25个基点，将利率从5.5%降至5.25%，为2020年3月以来首次降息。此前新西兰联储连续八次选择维持利率不变。交易员目前押注，新西兰联储最有可能在10月再次降息。

至此，除了美联储和“另类”的日本央行外，少数尚未开启降息周期的主要发达经济体央行仅包括挪威央行和澳大利亚联储。

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