本报记者 谢 岚 见习记者 梁傲男

　　虽然酒企上半年的营收和净利润总额均实现同比增长，但从个体公司来看，行业分化进一步加剧，头部酒企及名酒企在应对行业调整时表现出较强的应变能力，缺乏品牌力的酒企则逐渐掉队。

　　分化趋势明显

　　上半年，贵州茅台和五粮液的营收合计为1340.99亿元，在酒企总营收中的占比达54.13%。两家公司的净利润合计为607.52亿元，占比达63.00%，两大白酒 龙头的行业地位得到进一步强化。

　　在21家上市白酒企业中，上半年有2家公司亏损，净利润不足1亿元的公司有3家。从净利润变化来看，有6家公司净利润同比下滑，其中，岩石股份和皇台酒业的净利润下滑幅度分别为244.59%、230.75%。

　　对此，有券商分析师对《证券日报》记者表示，白酒行业集中度不断提升，行业马太效应突出，头部品牌对于非名酒与区域品牌的市场“虹吸效应”明显，行业优质资源朝着产区名酒与头部名酒不断聚集。

　　去库存仍是关键

　　高库存和价格倒挂是近两年白酒行业的关键词。在白酒企业交出上半年成绩单的同时，存货金额也受到关注。东方财富Choice数据显示，21家白酒上市公司上半年合计存货（存货明细包括原材料、在产品。产成品、库存商品、包装物等16项）金额同比增长10.29%，达1574.70亿元。

　　其中，存货金额超过百亿元的酒企有5家，分别是贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒，存货金额分别为477.68亿元、180.22亿元、169.00亿元、123.54亿元和116.06亿元，另有8家酒企存货在30亿元至80亿元之间。

　　千里智库首席、酒水行业研究者欧阳千里对《证券日报》记者表示：“当前，渠道库存高企，酒企为了缓和渠道的压力，有意识地渐缓对市场的放货速度，从而导致存货上升。”

　　在蔡学飞看来，虽然半年报数据显示出行业极强的发展韧性，但也要看到，库存较高、动销降低、价格倒挂的问题依然存在，行业也呈现出品牌、区域间发展的不平衡。

　　有业内人士对记者表示，名酒由于具有很强的社交属性，因此在商务、宴席、礼品等市场具有刚需性。因此，高库存没有太大的风险，并且情况也会随着下半年市场的回暖，企业自身积极的控量行为而慢慢改善，逐渐恢复正常态势，但是那些缺乏品牌支撑的酒企库存则会长期存在。

　　在欧阳千里看来，酒企应有的放矢地为市场动销做赋能，以免发生库存“堰塞湖”情况；同时，酒企在核心市场应严格管控价格，需要有意识地管控市场的货物库存，必要时要拿出真金白银的补贴甚至收货，以维持市场的良性发展。

　　从合同负债数据来看，多数酒企正通过降低合同负债为渠道减压，采取控量保价策略，恢复渠道活力，并提振市场信心。同时，积极研发新品，拓展电商等新渠道，在细分市场与渠道寻找新增量。

　　华鑫证券研报显示，白酒板块标的作为优质资产，长期盈利能力保持稳定，商业模式仍佳，估值水平恢复可期。短期看，当前白酒行业进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋、国庆销售旺季的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复。

　　“随着名酒企持续深化渠道下沉与市场精耕，聚焦于中低端产品市场的区域酒企面临着市场边缘化风险。中国酒业步入了新一轮的竞争格局重塑期，行业性的调整与转型预计将持续数年之久，而产业则需更多时间来进行恢复、优化与升级。”蔡学飞如是称。

责任编辑：江钰涵

“他以为寡人已经老了？那就让他看看，寡人还是何等的英勇无敌。”

狭路相逢勇者胜。

“可怜我大越子民，善良勤劳，竟受如此无妄之灾！”

镇北侯南宫敖率军四万，逼近上野城。

外面还有上百名全副武装的苏氏武士，杀气凛然。21家白酒企业上半年合计营收超2477亿元顿时，五个沙蛮族的高手拔出战刀，直接冲了上去。