技术革新驱动增长，国内企业领跑全球。伴随Rokid、Xreal、MagicLeap等新品陆续推出，叠加元宇宙热潮等因素影响，AR眼镜进入快速增长状态。根据WellsennXR数据，2023年全球以及中国的AR设备出货量分别为51/20万台，分别同比+37.8%/+53.9%，同时C端销量占比逐年提升，2023年已达78.4%。展望未来，伴随着技术进一步成熟，2027年全球AR设备出货量有望达到500万台；竞争格局方面，目前AR眼镜整体市场集中度较高，2023年中国AR眼镜市场CR5为89.9%，2022年全球AR眼镜市场CR5为55.7%。其中，国内企业份额整体领先，头部厂商XREAL凭其国际化路线于2022年全球AR市场中拥有35.0%份额，并于2022H1全球消费级AR市场中达到81%占比。

定制化应用方兴未艾，镜片龙头扬帆起航。眼镜需求趋于丰富，消费渠道升级、专业化程度提升，数码型眼镜、变色眼镜、青少年近视防控眼镜、老年渐进眼镜需求较为旺盛，覆盖人群广泛、镜片升级需求强。预计镜片的定制化能力将成为眼镜企业未来发展阶段的胜负手，对产品、渠道布局较为全面、领先的龙头有望受益于行业需求结构变革。公司深耕眼镜赛道，功能产品持续放量，伴随公司本地生活业务布局完善，线上+线下融合发展，坪效有望持续提升；同时公司前瞻布局智能眼镜赛道，当前在AR智能眼镜领域产品、渠道、客户布局领先，未来有望在智能眼镜行业发展红利中充分受益。

盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.0亿元，对应PE分别为3 4.3X、28.5X、24.8X，维持“买入”评级。

风险提示：宏观环境波动风险、行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、市场空间测算误差风险。

积雪和白腚，热水和冷空气，香艳的画面又在西伯利亚的这个角落里上演。蹲在地上嘘嘘的女骑士对着防寒服上的通讯器说话，“大骑士长，我们快接近夜摩莎的据diǎn了……”

夏雷的眉头顿时皱了起来。两百多亿的贷款，如果恢复到市场利率，商业贷款的利息高得吓人，仅仅是偿还利息就能拖住雷马集团发展的步伐！

唐语嫣用惊悚的眼神看着张这个长得像她姐的女人，“妈，你……在哪看见了？”

降落伞带着金发少女往山顶飞来，夏雷根据她的高度和下降的速度，很快就测算出了她降落到山顶的时间。她只需要两分钟就能到山顶上。

“白莉儿小姐，雷马集团已经发出了挑战，你能代表洛克希德马丁公司说点什么吗？”一个记者向服部芽衣提出了问题。博士眼镜(300622)产品&渠道领先，AR赛道布局前瞻这块银色金属的主要成分居然是碳。