来源:中金公司 作者:刘刚Kevin
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
1. 不好的一面:新增就业14.2万,比预期16.5万低,且上个月从11.4万下修至8.9万。
2. 没那么差的一面:临时性失业减少19万,基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人,所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升(工资环比0.4%,预期0.3%,前值0.2%;工资同比3.8%,预期3. 7%,前值3.6%),算是稍微扳回了一些。
至于说总是大幅下修这件事,我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计,都是调查数据,需要更多时间确认,尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的,因为只要开始假设数据质量问题,就讨论不清楚了。
所以数据公布后,各类资产非常纠结,一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识,美股涨,黄金跌,美元和美债利率回升。
从降息角度,这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想,如果大超预期,那降息25bp是否要修正?如果大低预期,逼着降50bp,市场可能更加恐慌。所以截止目前,9 月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
责任编辑:李桐
“以后……谁知道呢,得问你爸咯。再说,哪里方便当然就住哪里,你说是吧?”
“回去睡啊!等这边这几个房间收拾好了,我们就过来这边住。我爸爸妈妈,还有你,多么完美啊!”魔女沉浸在快乐的憧憬中,的确,这种开心的生活,马上就会到来。
他不说多两句话,挂了。
魔女瞪着她咬咬下嘴唇:“我怎么说话你是不是想教我?”
“因为……那晚上的那段录像,确实……我父亲是恼羞成怒。明明知道有人陷害你,可要他相信你没有和子寒发生关系,这不可能。我妈妈吓得不轻,躺在床上一天,昨晚才起来走动了……就是这样,我就和整个家族的人吵了起来。要我选择事业家庭或者你……我想,我不能没有你。”魔女的话让我心碎。8月非农:不好,但也没"想要"的差我说:“我的意思是说,让你说清楚过程,判定你是**还是她自愿的!**罪名你担待得起吗?这个罪名又难听又恶心!怪不得没见她来上班,该不是报警去了吧!”
XEKxIkRDpgn