来源：国元期货研究

　　国外供需格局：中性偏多。1）巴西方面，8月下半月双周产糖量同比下降6.02%；2024/25榨季巴西中南部食糖产量预估下调至3950万吨；8月初巴西大火，最近重新定损后发现将导致巴西2024/25榨季食糖产量减少47万吨。2）印度方面，最近印度政府解除了2024/25榨季用甘蔗汁生产乙醇的限制，提高了乙醇采购价格，延长了食糖出口限制，并且允许糖厂使用甘蔗汁和B重糖蜜生产乙醇。

　　国内供需格局：中性。8月进口量同比增加，2023/24榨季结转库存量较大，导致目前我国食糖供应充足；由于超强台风“摩羯”的影响，2024/25榨季我国食糖增产幅度将不及预期。

　　进口利润：中性偏多。进口利润受原糖价格变化的影响而被动波动。目前由于原糖反弹幅度过大导致配额外进口窗口短暂关闭。

　　基差：中性偏多。基差走缩但仍处同期高位。

　　宏观：中性偏多。四季度美联储降息100BP的概率偏大。

　　一、行情回顾

　　期货价格方面，原糖于上周三开始反应8月后半月产糖量同比下降的消息出现反弹，并在制糖数据发布之后再次攀升，强势站上2024年以来下跌压力线，郑糖也在原糖带动下反弹触及5800元/吨，但是上方压力较大，中秋节后第一天出现了回调。

　　现货价格方面，截至9月12日，广西制糖集团报价区间为6130-6310元/吨，云南制糖集团报价区间为5990-6050元/吨，仅南华集团上调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6300-6400元/吨，部分上调20-80元/吨。期价反弹，提振现货购销气氛略有回暖，贸易商与终端询价增加，部分集团成交略有走量。

　　2.1 巴西2024/25榨季8月后半月双周产糖量同比下降逾6%

　　据外电9月12日消息，行业组织Unica周四发布的数据显示，8月下半月巴西中南部地区糖产量为326万吨，同比下降6%。8月下半月，巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4507万吨，较2023/24年度同期下降3.25%。8月下半月，巴西中南部地区加工厂的乙醇产量达到24.5亿升。8月下半月中南部地区用于制糖的甘蔗比例为48.85%，同比下降3.74个百分点。

　　2.2 原糖净多仓持仓减少

　　CFTC公布的最新周度持仓报告显示，截止9月10日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为63403手，较之前一周减少9399手。多头持仓为176409手，较之前一周减少8897手，空头持仓为113006手，较之前一周增加502手。随着巴西方面8月下旬双周产量明显下滑，印度方面市场预计其将连续第二年延长食糖出口禁令，利多因素支撑糖价强势反弹，基金市场情绪是否会发生变化还需等待仓位情况进行验证。

　　2.3 印度允许使用甘蔗汁和B重糖蜜生产乙醇

　　据外电9月13日消息，印度食品和公共分销部已允许糖厂和酿酒厂食用甘蔗汁和B重糖蜜生产乙醇。在2023年12月15日，印度食品和公共分销部宣布禁止糖厂和酿酒厂使用甘蔗汁和B-重糖蜜生产乙醇，以确保乙醇提高糖储备。最近，印度政府还允许糖厂和酿酒厂在2024-25乙醇供应年度使用甘蔗汁、B-重糖蜜和C-重糖蜜生产乙醇。此外，印度政府还取消了之前的禁令，允许印度食品公司向谷物酿酒厂出售多达230万吨大米，预计此举将显著提高印度乙醇产量。

　　三、国内白糖供需格局分析

　　3.1 台风“摩羯”可能会使我国增产幅度不足

　　超强台风“摩羯”引起两广地区和海南地区甘蔗大面积倒伏，估计使三省大约损失甘蔗量190万吨，按一般出糖率计算，大概损失产糖量20万吨上下，如果考虑到甘蔗倒伏引起的糖分累积不佳等问题，产 糖损失会在20万吨

　　3.2 三季度集中进口逐步兑现

　　海关总署公布的数据显示，2024年8月份我国进口食糖77万吨，同比增加40.40万吨，增幅110.41%。2024年1-8月我国累计进口食糖249.39万吨，同比增加91.95万吨，增幅58.41%。2023/24榨季截至8月底，我国累计进口食糖435.38万吨，同比增加100.82万吨，增幅30.13%。

　　3.3 郑糖基差后期还有回落空间

　　四、后市展望

　　国际市场方面，巴西大火导致食糖产量损失幅度扩大，预计2024/25榨季巴西食糖产量将下修至4000万吨以下至3950万吨左右，还有可能更低；印度自上榨季限制食糖出口之后，2024/25榨季将再次限制，同时印度提高了乙醇采购价格，并解除了2024/25榨季用甘蔗汁生产乙醇的限制。近期巴西中南部8月后半月制糖数据公布之后，各利多因素集中发酵，原糖强势站上20美分之上。

　　国内市场方面，我国将连续两个榨季增产，增产幅度在10%左右，目前来看基本上是不缺糖，但由于超强台风“摩羯”对两广与海南地区甘蔗造成了明显影响，预计增产幅度不及预期。

　　写作日期：2024年9月18日

　　作者：韩广宇

　　农产品分析师

　　期货从业资格号：F03099424

　　期货咨询资格号：Z0020923

责任编辑：张靖笛

许佳霖（记者 林雅婷）09月19日,（原标题：2024年9月10日外交部发言人毛宁主持例行记者会）

许佳霖（记者 苏秀柔）09月19日,（原标题：俄军称推进1000平方公里 美或“松绑”乌武器使用限制）

外交部发言人毛宁主持例行记者会法新社记者：中国国防部表示，中国和美国的两位地区军事高层领导今天举行了视频通话。请问发言人能否介绍此次通话的具体内容？毛宁：这个问题建议你向中国国防部了解。新华社记者：在刚刚结束的中非合作论坛北京峰会上，中方宣布了一系列对非合作倡议。一些西方媒体称，中方承诺提供资金支持的同时，对非洲国家面临的债务危机和减债呼声保持沉默。同时我们也注意到，峰会期间，很多非洲国家及国际组织的领导人公开表示，不赞成所谓的“债务陷阱论”。请问发言人对此有何评论？毛宁：王毅外长在北京峰会后共见记者时，总结了中国对非合作的几个特点：一是不干涉非洲内政，真心诚意提供帮助；二是紧贴非洲发展需要，聚焦提升非洲自主发展能力；三是不搞地缘政治博弈，反对在非洲制造阵营对立，反对利用非洲谋取私利。事实上，中非合作论坛成立24年来，为促进非洲发展、改善非洲民生发挥了重要作用，帮助非洲新建升级了近10万公里公路、超过1万公里铁路、近千座桥梁、近百个港口。仅过去3年，中国企业就为非洲创造了超过110万个就业岗位。这些都有助于非洲突破发展瓶颈，从根本上解决债务问题。南非总统拉马福萨等多位非洲国家领导人在峰会期间表示，中国在非洲的投资属于互利合作，不会将非洲推向“债务陷阱”。事实上，中国从来都不是非洲的主要债权方。根据世界银行的数据，非洲主权外债中，多边和私人债权人占八成，双边债务仅占少数。即便如此，中方始终积极通过双多边渠道帮助非洲减缓偿债压力，是G20缓债倡议的最大贡献方。在本届峰会通过的《行动计划》中，中方也提出了具体免债举措。正如王毅外长强调，国际对非合作要坚持公正，做到平等，倡导务实。我们呼吁国际社会特别是发达国家和国际金融机构承担起自身责任，帮助非洲国家缓解债务负担、实现可持续发展。图为外交部发言人毛宁《中国日报》记者：第17届夏季残疾人奥林匹克运动会8日在巴黎闭幕，中国体育代表团连续第六届位居金牌和奖牌双榜第一。观众们为残奥健儿坚韧不拔的意志感动，也为他们顽强拼搏的英姿喝彩。发言人对此有何评论？毛宁：祝贺中国体育代表团在巴黎残奥会上再创佳绩。中国健儿以出色的竞技水平、良好的精神风貌充分诠释了“勇气、决心、激励、平等”的残奥价值观。中国体育代表团取得的优异成绩，是运动员们顽强拼搏的结果，也是中国残疾人事业全面发展、残疾人生活状况不断改善的生动体现。近年来，中国实现了710多万农村贫困残疾人整体脱贫，建立了惠及2000多万残疾人的各类专项保障制度。中国残疾人生活水平不断提高，平等权利得到更好保障，拥有了更多人生出彩机会。巴黎残奥会已经结束，但它带给世界的鼓舞和感动还将延续。中国将继续同国际社会一道，携手推动全球残疾人事业实现更大发展，让更多残疾人在自己的人生赛道上迸发潜能，勇敢追梦。路透社记者：美国联邦众议院周一通过“生物安全法”草案。如果法案最终通过，会限制多家中国企业与美国的生意。请问外交部对此有何看法？毛宁：中方坚决反对美国会众院审议通过有关法案，针对中国企业采取歧视性措施。美方应当放弃意识形态偏见，切实尊重市场原则和经贸规则，停止推进有关法案，停止滥用各种借口无理打压中国企业，为各国企业提供公平公正和非歧视的营商环境。中国将继续坚定维护本国企业的正当合法权益，支持中国企业依法维护自身权益。印度报业托拉斯记者：第十四次金砖国家安全事务高级代表会议正在俄罗斯召开。普京总统最近表示希望中国、印度和巴西充当调解人，中方是否对此持开放态度？此前，意大利总理梅洛尼也表示中印应促成谈判协议以解决乌克兰危机。发言人对此有何评论？毛宁：在乌克兰危机问题上，中方的立场是一贯的，也是非常明确的。我们始终致力于劝和促谈，支持一切有利于和平的努力。我们愿继续同国际社会一道，为推动危机的政治解决积累条件，为实现和平发挥建设性作用。印度报业托拉斯记者：第十四次金砖国家安全事务高级代表会议是否会讨论乌克兰危机问题？王毅外长与会时，是否可能与俄罗斯官员讨论这一问题？毛宁：金砖国家安代会期间，王毅主任将同各方就共同关心的问题交换意见。具体情况我们会及时发布消息，你可以保持关注。图为外媒记者提问