◎黄冰玉 记者 陈佳怡

　　强美元格局正在生变。

　　分析人士认为，随着美国经济增长动能减弱、美联储即将步入降息周期，美元指数显露疲态。展望后市，美元指数会否持续性回落仍将受美国经济前景和未来降息路径影响。

　　美元指数节节“败退”

　　近期，美元指数节节“败退”。Choice数据显示，8月27日，美元指数盘中曾一度跌至年内新低100.5113，距离跌破100的关口近在咫尺。

　　分析人士认为，强势美元显露疲态的背后，是美国经济基本面趋于弱化。由于多项经济数据低于预期，美国经济减速风险上升。美国劳工统计局近日公布截至今年3月的过去一年非农就业初步修正数据显示，从2023年4月到2024年3月，美国的非农就业人口数大幅下修了81.8万人，显示劳动力市场持续降温。

　　经济“衰退”风险显露端倪，美联储降息预期升温。美联储主席鲍威尔上周在全球央行年会上表态，政策调整的时机已经到来，被市场称为“迄今为止最强烈的降息信号”。市场预期，美联储9月降息已是“板上钉钉”。

　　中金公司研究部外汇组表示，从鲍威尔的表态来看，美联储的政策取向已经从压制通胀优先转变为支持就业和经济优先。这一方面将美元的利率压制在了偏低水平，另一方面则带动了风险资产的上涨，这是对美元汇率较为不利的宏观变量组合。

　　后续美元走势如何？

　　自2022年3月美联储启动加息以来，强势美元闻风起舞。即使是在美联储加息节奏放缓的背景下，美元指数仍然维持偏强运行。

　　在此期间，非美货币普遍面临外源性贬值压力。今年上半年，由于美国通胀一度连续超预期，市场对美联储降息预期大幅后撤。美元阶段性走强并引发市场动荡，非美货币普遍承压，多国打响“货币保卫战”。

　　如今，美元指数已下探100整数关口。这是否意味着，强势美元周期就此逆转？

　　有观点认为，美元走弱的条件已经具备。瑞银财富管理投资总监办公室最新下调美元投资评级至不看好。该机构预计未来几个月美元将大幅下跌：一是美国经济增长和消费者支出放缓将削弱对美元的支撑；二是美国相对于世界其他地区的利率优势将减弱；三是投资者正在转向关注美国的结构性挑战。

　　“美元指数后续走势仍取决于美国经济前景。”中银证券全球首席经济学家管涛表示，从历史上看，在“硬着陆”的情形下，美联储才会大幅降息并驱动美元趋势性走弱；若美国经济“软着陆”，则降息的空间通常是有限的，美元指数双向震荡；在“不着陆”的情形下，美元可能会再度走强。

　　中信建投海外经济与大类资产团队在研报中分析，从短端利差的角度来看，美联储降息确认，短期利差变化不利于美元，美元指数或维持弱势。但由于美债利率对降息预期可能已 有充分反应，单纯利差对美元的压制或进入阶段性

　　该团队表示，美债利率回落打压美元的逻辑，是建立在美国经济不衰退的前提下，若后续降息伴随衰退，将切回避险模式，美元指数或再度走强。目前美元指数已降至区间底部，后续会否向下突破，依赖于中枢是否向下跃迁，而这一般需要重大的宏观事件催化，因此还需要观察。

　　人民币升值预期升温

　　美元走弱之际，人民币升值的预期也在升温。

　　受访人士认为，若美元延续弱势，人民币汇率外部环境有望持续改善。此外，经济内生动力持续恢复也将增加人民币汇率的自主升值动能。

　　管涛认为，人民币汇率未来走势取决于内外部环境的演进。向外看，基于美国经济增速放缓、美联储降息在即的预期，中美经济周期和货币政策的分化趋于收敛，将有助于缓解人民币贬值压力。向内看，中国经济基本面是决定人民币汇率能否趋势性反弹的内生动力。

　　“美元和非美货币之间存在一定的跷跷板关系，在美元指数走弱的情况下，人民币对美元有所走强，但是否大幅升值仍要看经济基本面因素。”汇管信息科技研究院副院长赵庆明对记者表示。

　　中国银行研究院研究员吴丹认为，未来，随着外部压力逐渐被释放，以及我国经济基本面的良好支撑，人民币汇率或继续保持升值态势。考虑到近期日元套息交易等对美元指数存在冲击，以及地缘政治冲突等复杂形势仍在演变，外部不确定性仍在。我国政策也将支持人民币汇率保持稳定。因此即使存在升值压力，人民币汇率也不会出现大幅波动。

责任编辑：尉旖涵

“盟主，饶命啊！”杨天丞的声音无比凄凉地说道。

鬼医无语了，还以为是什么天大的事情呢。

毕竟，秦羽差林枫可是差的太多了。

着实感动不已。

危险就在这个时候突然出现了。强势美元显露疲态原本不知道谁放在了林枫胸口出的那个黑色的小盒子突然冒出了阵阵青烟。