第一上海主要观点如下：

　　上半年业绩略低于预期，市场需求弱导致煤价下跌：

　　2024上半年国 际煤炭市场需求疲软，煤炭价格持续下滑，公司1H业绩同比下降。全年录得收入31.4亿澳元，同比-21%。归母净利润为4.2亿澳元，同比-57%，低于市场预期。主要受煤价下跌及产量未达到预期所至，公司上半年年动力煤均价为156澳元/吨，冶金煤为319澳元/吨，平均煤价为179澳元/吨，同比-36%。

　　产量低于预期，下半年有望大幅增长：

　　由于天气因素，以及客观开采条件影响，产量未达到预期，上半年公司商品煤权益销量为1690万吨，同比+18%，其中动力煤1480万吨，同比+24%；冶金煤200万吨，同比-17%。分季度看，Q2商品煤销量为860万吨，环比+4%，其中动力煤为750万吨，环比+3%；冶金煤为100万吨，基本与Q1持平。虽然上半年同比增长，但产销量依然大幅低于去年下半年的水平，预计24年下半年随着澳洲雨季过去，工作面搬迁完毕后，公司产量将重新回到历史高位水平，预计公司全年权益销量为3600万吨，达到公司3500-3900万吨的指引区间。

　　现金成本小幅下降，下半年将明显改善：

　　由于产量减少，原材料和用工成本增长及公司额外增加机器和人员进行复产，公司上半年现金成本为101澳元/吨，同比-7%。其中中原材料基本持平为34澳元/吨；员工福利基本持平23澳元/吨，同时运输费用及合约服务费下降至22澳元/吨及17澳元/吨。H1单位成本小幅下降，得益于产量提升，公司依然受制于澳洲物价提升和用工短缺。预计下半年伴随着产量进一步释放，单位现金成本将有明显下滑，预计2024年公司单位现金成本为95澳元/吨，保持在指引区间89-97澳元/吨内。

　　公司加强现金储备，为战略扩张准备：

　　截止2023年底，公司无计息负债，仅有租赁负债。且公司上半年运营良好，截止6月底，公司运营现金流为8.5亿澳元，高于利润，6月末公司持有现金为15.5亿澳元。为了公司进一步发展，为股东创造最大化价值，公司选择中期不分红，留存现金作为后续的战略储备，未来公司价值有望通过外延收购增长。并且公司并未改变分红政策，最终年度分红比例由董事会决定。

责任编辑：史丽君

昨夜，夏雷操劳一夜，终成鸟神。

夏雷也直盯盯地看着她，他在寻找她的小匕首，可是让他好奇的是她的身上除了应该有的东西之外并没有藏着什么杀人的凶器。他就纳闷了，难道这只小鸡已经自信到了连小匕首都不需要就认为能干掉他的程度吗？

夏雷说道：“黑日大帝知道这个地方吗？”

没有夏雷她会怎么样？

火凤忽然一把从不死火鸟焚焰的手中抢走了那颗不死树的种子，紧紧握在手中，“因为你的不礼貌，我决定没收这颗种子!”第一上海：予兖煤澳大利亚“买入”评级 目标价36.65港元这就是他的策略，用阴阳符文血晶封锁临海城，截断外界获取情报的途径。临海城内部的情报无法传递出去，那么黑日帝国王室就无法收到情报，黑日大帝也就不会出现这里威胁到他和太阳之城的存在。