华尔街见闻
在德意志银行看来,经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况,无需担心衰退。然而,新增就业转为负增长时往往毫无征兆,并将开启一个经济下行周期。
美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人,前值也被大幅下修,再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期 升温的同时,对经济衰退的担忧再度加剧。
不过,有观点认为非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始。9月6日,德意志银行发布研报,策略师Jim Reid发现,回顾二战后美国的13次经济衰退,显示出一个明确的规律:经济衰退的开始通常与(非农)就业数据首次转为负值的月份高度一致。如下图所示:
图1:自1945年以来,美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径(0 = 经济衰退的第一个月)——通常,衰退的第一个月会出现非线性变化,导致非农就业数据转为负值。
如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心,Reid说:如果我们能保持每月10万以上的新增就业,那么就可以把担忧扔给下个月。
Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平,不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软:ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道:
更令人担忧的是,当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警,并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道:
值得注意得是,本周早些时候,Jim Reid还提出另外一个观点:美债结束“倒挂”,对美国经济衰退有一定预示作用。
德意志银行策略师Jim Reid表示,经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始,事实上,过去的四次经济衰退都是如此。
本周三,2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下,结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中,“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。
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看着他尿都流了下来,我说道:“你如果打电话过去,表现得好,我们不会为难你。如果表现很差,那我们就电晕你然后把你扔进去!如果表现很差!就直接塞进里面去,让你在里面活活饿死!你看过书或者电影吗?那些被地震,或者古代被装进棺材中埋到地宫里的人。绝望死的时候,用手指甲绝望地在墙壁上或者棺材上抓出一道道的指甲痕!”
李靖继续说道:“就当这是一场梦吧,我们每个男人都会做的梦……”
王华山的人要动了,兄弟们也抽出了刀。
下了楼之后,处理昨晚案件的警察给我打电话,让我过去录口供。我对莎织说道:“一定要把他先关着,不能放了他。把我们收集的证据整理好!枣瑟一定找了替死鬼,想要整死他可能还有一定难度……”
何静端着咖啡抿了一口,说道:“我不喜欢看到有人死,我讨厌你们这样的残害。可我又不能坐视不理,看着你们都死了。我爸已经快疯了……你知道吗?从几年前开始,我嘴里叫他爸爸,心里早就不承认了。”德银:非农“断崖式”转负,才是经济衰退的开始“什么时候醒?”
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