小区楼下的快递柜要奔赴资本市场了。
8月30日,丰巢控股有限公司(简称“丰巢”)递表港交所,华泰国际为独家保荐人。
作为解决快递“最后一公里”痛点的存在,快递柜已经渗透到人们的日常生活之中。但人们大约不会想到,就是这样一个又一个普通的格子,装的不仅是快递,还挤满了资本,更引爆过资本之战。
2015年6月,顺丰、申通、韵达、中通、普洛斯共同增资丰巢科技;2017年,顺丰与菜鸟就丰巢快递柜信息接口等问题反复对峙,暗潮汹涌。
一年后的2018年,申通、韵达、中通集体退出丰巢。而菜鸟披露的招股书显示,那时的“通达系”早已躺在了菜鸟的股东列表里。
如今,顺丰掌门人王卫扛起了大旗。IPO前,王卫控制丰巢48.45%投票权,股东名单里还有沈南鹏的红杉中国、国资中国邮政以及挚信资本、亚投资本等多家知名投资机构。
在菜鸟主动撤回IPO申请之后,丰巢能如愿走入资本市场吗?
1
累亏近70亿,
今年终扭亏
作为快递柜赛道的龙头企业,截至2024年5月31日,丰巢智能柜达到33.02万组、覆盖20.9万个社区。
与之对应的是丰巢的收入水涨船高。招股书显示,2021年至2024年前5月(以下简称:报告期),丰巢实现收入25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元及19.04亿元。
可以说,近年来随着电子商务的爆炸性增长,快递柜迅速发展,丰巢也顺势壮大。只不过,在行业快速发展的同时,关于快递柜该不该收费的话题也屡屡成为焦点。
其实,“收费”争议的背后是快递柜过于“烧钱”的事实。2021年-2023年,丰巢利润分别亏损20.71亿元、11.66亿元、5.41亿元;经调整净利润分别亏损14.14亿元、8.42亿元、1.85亿元。
在巨额亏损面前,丰巢不得不寻找更多出路。
对外,丰巢考虑加强海外服务能力,包括可能会通过独立运营、与海外合作伙伴合资或技术输出等方式来拓展业务;还将丰巢智能柜网络扩展至海外,以把握跨境电商行业蓬勃发展带来的机遇。
对内,丰巢依托深入社区的网络布局,正在拓展多样化的服务模式。例如,互动媒体服务、洗护服务及到家生活服务。
“多条腿”走路之后,丰巢的业绩确实有了变化。今年前5月,丰巢获得了报告期内首次盈利。于2024年前5月,丰巢实现期内利润7160.2万元。
对于盈利,丰巢解释主要是由于 快递末端配送服务的盈利能力增长、消费者智能交付服务及增值服务的增长以及运营效率的提升
但这利润在经年累月的巨额亏损面前只能算是“杯水车薪”。截至2024年5月31日,丰巢股东应占累计亏损高达68.30亿元。
2
王卫“被迫”控股,
曾与菜鸟“大战”
外界普遍认为,丰巢最早是由顺丰、申通、韵达、中通、普洛斯共同设立。但从丰巢披露的信息来看,这种说法并不完全准确。
实际上,丰巢的前身丰巢科技最早是徐育斌于2015年4月成立,注册资本5000万元,不过资金是由顺丰投资出资,顺丰投资持有100%股权。
2个月后,顺丰投资、申通、韵达、中通、普洛斯才共同认购了丰巢科技新增的4.5亿元注册资本。增资完成后,顺丰投资是第一大股东,持股35%,中通、申通、韵达分别持股20%。
此后,这些股东频频向丰巢科技增资。
据‘子弹财经’不完全统计,2016年5月,上述5位股东共同向丰巢科技增资5亿元;2017年3月,顺丰投资、申通、韵达和多位投资方一起认购了丰巢科技新增注册资本;2018年3月,申通、韵达子公司宁波福杉继续增资丰巢科技。
而这一切向好发展的转折点发生在2018年。
2018年6月至7月,中通、申通、韵达(以下合称:二通一达)集体转让股份,退出丰巢。
其中,中通快递以6.98亿元转让所持丰巢科技全部股权(即7.75%股权);
韵达连同全资子公司上海云韵、宁波福杉合计以12.12亿元转让了所持丰巢科技全部股权(约13.46%股权);
上述股权均由玮荣发展接盘。招股书资料显示,玮荣发展是明德控股的直接全资附属公司,而王卫持有明德控股99.9%股权。
接下如此多股权的王卫如今掌控了丰巢。招股书显示,IPO前,王卫透过明德控股、顺丰和丰巢高管签署的一致行动协议控制48.45%投票权,是公司的控股股东之一。
彼时,中通还未登陆港股(编者按:当时只在美股上市),在A股上市的申通、韵达均在公告中表示,此举是为优化资产配置结构,实现合理投资收益。
但值得注意的是,在“二通一达”集体退出丰巢之前,顺丰和菜鸟曾发生过一些“不愉快”。
将时间倒回2017年。当年6月1日,菜鸟网络官方微博发布顺丰暂停其物流数据接口的声明。
随后,顺丰在其官方微博回应称,菜鸟自2017年5月基于自身商业利益出发,要求丰巢提供与其无关的客户隐私数据,丰巢拒绝了这一要求后,菜鸟单方面于2017年6月1日0点切断丰巢信息接口。
此次对战,双方你来我往、互不相让,直至国家邮政局出面调停后才结束。
从本质来讲,菜鸟驿站和丰巢快递柜业务相似,都是致力于解决快递“最后一公里”痛点问题,也都掌握着海量的用户数据,双方背后又分别站着阿里、顺丰两大资本,双方为了争夺更多话语权和利益,竞争自然白热化。
而“通达系”与阿里的关系向来匪浅。除了阿里系是中通、韵达、申通的股东之外,‘子弹财经’在菜鸟招股书发现,早在2016年3月菜鸟进行第一轮增资后,圆通、中通就已经成为菜鸟的股东之一。
菜鸟2017年第二轮增资后,韵达、申通也加入股东行列。直至菜鸟2023年递表港交所时,“通达系”仍然是菜鸟的股东。
相比于丰巢,营收近千亿的菜鸟规模显然更大,若菜鸟成功上市投资方能收获不菲的回报,但遗憾的是,菜鸟最终选择撤回上市申请,而股东们也只能继续等待。
不过,“二通一达”从丰巢退出时,已经大赚一笔。从最早增资丰巢到集体退出,中通、申通和韵达分别赚了约5亿元、3.89亿元、5.45亿元,三家企业合计拿走超14亿元的投资回报。
3
付费延长对赌时间2年,
已3年未获新融资
虽然“二通一达”选择撤退,但被王卫一手带大的丰巢,仍然不缺少投资者。
从投资方获得的巨额资金为丰巢的扩张提供了基础。根据灼识咨询的资料,按2023年收入计,丰巢已经成为中国最大的末端物流解决方案供应商;按2023年的包裹量计,则是全球最大的智能快递柜网络运营商。
但一向逐利的资本也对丰巢提出了要求。例如,根据股东协议(经2024年经修订协议修订),包括亚投资本、红杉中国、挚信资本在内的多家B-4类普通股持有人拥有赎回权。
股书(B-4类普通股股东)
在2021年1月,公司与B-4类普通股股东订立投资协议,对丰巢增资4亿美元。这份协议提及,赎回权可以行使的一种情况是,在投资4周年(即2025年1月27日)内,丰巢没有实现合资格上市。
在递表前夕的8月26日,这一协议紧急修订。按照新规定,B-4类普通股股东的赎回权在公司向港交所提交上市申请前暂停,倘若公司未能于2027年1月31日前完成合资格上市,赎回权恢复。
而将对赌时间延长2年时间是需要付出代价的。根据2024年经修订协议,公司应按所持每股0.165435美元向B-4类普通股持有人各自支付特别权利调整费,作为B-4类普通股持有人同意B-4赎回权(经修订)的代价。
招股书显示,进行B-4轮融资时,投资方的支付成本是每股0.8272美元。若以此计算,这次修订代价相当于成本的20%。
也就是说,若想延长对赌时间,先要支付B-4类普通股股东20%的资金,约合8000万美元(按2024年9月4日汇率计算,约合人民币5.69亿元)。
而这对丰巢来说,是巨大的资金压力。
截至2024年6月30日,丰巢的现金及现金等价物为9.09亿元、短期银行借款2.58亿元,留有一定的资金周转空间。但若要此时支付如此高额的一笔修订赎回权费用,着实考验丰巢的现金流。
好的地方在于,丰巢还有18.88亿元的金融资产,否则企业的现金流压力更大。但忧虑在于,自2021年以来,丰巢已经3年时间未获新融资,这背后的焦虑恐怕王卫最清楚。
虽然丰巢声称公司的营运资金可满足未来12个月的需求,但丰巢上市的脚步仍一刻不能停。毕竟,在这仅剩的不到2年半时间里能否顺利上市,事关丰巢命运。
责任编辑:凌辰
“可是我们还是失败了,死亡之月上拥有很高级的黑暗能量,我们无法战胜。反抗军的阵线节节败退,最后彻底崩溃。我心灰意冷,决定逃出蓝星再做打算。我准备了飞船,还有一些逃亡所需要的物资。我原以为我可以逃出蓝星,却没有想到……”
“你也一样冷啊,不行,你是主人,你怎么能睡地上?”斯嘉丽说道:“要不,我们三个睡地上,你睡床上吧。”
夏雷一脚踢开舱门,抱着蒂亚萨玛就跳了出去。母玛紧随其后也从驾驶舱之中跳了出去。她没有飞行的能力,不过她一点都不担心,因为她有男人,这个星球上最强的男人。
夏雷说道:“这个世界上根本就没有什么死神,甚至死亡世界也不会有什么死神,只有能量,高级到神一样强大的能量。”
差不多五公里后,风雪中隐隐现出了一个考察站的轮廓。有几间类似集装箱形状的房子,还有一些工程机械,以及正在修建中的房屋。短短十来天的时间根本就没有可能建成考察站,不过夏雷也不关心这个,他有他的目的,这个考察站什么时间建成,建成之后又用来干什么,他从来没有考虑过,对这里的工作人员和科研人员来说,他们关心的也只是他们的高额薪水,至于谁建这个考察站,建好之后干什么,谁在乎呢?丰巢上市成“赌局”,王卫、沈南鹏上“牌桌”“噬灵。”无面月王说道:“你的族人已经被我培育成了新的物种,它们更加忠诚,更加强大。它们可以替代那些钢铁战甲为我征战有生命和文明的星球,而几乎没有战争消耗。我可以以最小的代价获得更多的死亡能量。在你离开的这段时间里,它们已经为我毁灭了三个星球上的文明,庞德人的文明,沙虫文明和水族文明。它们的效率更高,而且也不需要燃料、金属和大炮,它们只需要进入有生命和文明的星球,它们就能进入智慧生命的大脑,散播恐惧,然后毁灭那个星球上的文明,为我带回死亡能量。”
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