曹 颖 国投安信期货黑色金属首席分析师 Z0012043
近日黑色系期货自低位有所反弹后,又再次有所回踩。本轮自六月开启的持续负反馈行情是否阶段性见底?如何评估反弹幅度?我们试图结合近期煤焦钢矿市场的主要变化来尝试探讨一下。
虽然黑色系本轮下跌的根本矛盾在于粗钢产量的持续过剩,但导火索无疑就是螺纹钢新旧国标转换所带来的阶段性集中抛压。6-9月的缓冲期过于紧凑且时处需求淡季,旧标螺纹钢的期现贸易常备库存在低流动性只能大量的低价甩货。而近期这一集中抛压基本已经得到了释放,这与建材钢厂的持续大幅减产是离不开干系的。按照mysteel的钢厂样本数据来看,螺纹钢的周度产量的农历同比降幅已经接近40%之多。目前从期现表现来看,华东地区的螺纹钢基差也已经快速回升至正值,也是现货的阶段性抛压峰值已过的侧面验证。
数据来源:mysteel
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二、铁水有企稳迹象,反弹空间有待观察
虽然本轮急跌行情中,先是建筑钢材厂严重亏损,再到板材厂显著亏损,已经持续了一段时间,所以造成了247家钢厂周度日均产量自240万吨/天的高位降至229万吨/天,降幅达到5%。但结合短流程钢厂的持续低产状态来看,再叠加钢价有企稳反弹态势,我们估算的长流程钢厂亏损是有显著改善的,铁水日产有企稳迹象。但自当前水平反弹的空间还有待观察,毕竟当前的炼钢利润主要是靠原材料下跌让利形成的,而不是主要靠钢价上涨所带来的,不具备可持续性。但铁水的企稳甚至小幅反弹,对于炉料来说的确是边际需求提振。
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三、炉料整体供应过剩,但存在小幅补库空间
即然铁水反弹的幅度还存疑,也就意味着原材料刚需的边际回升并不值得报太多期待,但为什么并不影响原材料具备阶段性的向上价格弹性呢,我们认为这还是由钢厂炉料库存的持续低位格局所决定的。
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四、小结:阶段性见底,但反弹仍会有反复
总结来看,我们分析认为短期基本确认黑色系在钢材销售情绪改善,及原材料负反馈接近尾声的共振下出现阶段性底部。但反弹幅度暂时也不能看的太高,前期支撑位也变成了较强的压力位,仍有待终端需求端给钢材提供上扬空间。尤其是板材当前处于历史少见的负基差情况,黑色系期价的集体反弹还有待现货的逐步跟进才能形成共振趋势。
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【风险提示】旺季需求继续毫无起色,粗钢供应端修复持续快于需求端。
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责任编辑:李铁民
夏雷看在眼里,可面上却不动声色,“你也看见我刚才做什么,你无需怀疑我的身上没有世界之石的能量。我不是圣雷,我也不是圣王蓝灵,我和他们不同。他们能做到的我都能做到,而我能做到的,他们做不到。”
往前走了几十米,山洞的空间豁然开阔。一个天然泉池进入了夏雷的视线,并不大,仅仅和一个小型的游泳池差不多。水也不是很深,仅仅只有一米多深,大概能淹没成年人的腰。
这个情况让夏雷惊愣当场。
破解天幕的秘密,这是他一直渴望做成的事情,可是直到现在都没有半点头绪。可是现在一把打开秘密大门的钥匙就摆在他的面前,那就是这些黑金!
“你……”兰斯娣顿时气结当场。国投安信期货:黑色系阶段性见底?“你说只有你能让康图娜娜生孩子,因为你和圣雷还有圣王蓝灵不同,可是口冬怎么和圣雷生了孩子?”口天眼神灼灼的盯着夏雷。
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