华尔街见闻

在德意志银行看来，经济衰退的开始通常与非农就业首次转为负值的月份高度一致。当前还未出现新增就业10万以下的情况，无需担心衰退。然而，新增就业转为负增长时往往毫无征兆，并将开启一个经济下行周期。

美国8月非农新增就业人口14.2万人低于预期的16.5万人，前值也被大幅下修，再添劳动力市场放缓迹象。美国降息预期升温的同时，对经济衰退的担忧再度加剧。

不过，有观点认为非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始。9月6日，德意志银行发布研报，策略师Jim Reid发现，回顾二战后美国的13次经济衰退，显示出一个明确的规律：经济衰退的开始通常与（非农）就业数据首次转为负值的月份高度一致。 如下图所示：

图1：自1945年以来，美国经济衰退前后12个月的非农就业增长中值路径（0 = 经济衰退的第一个月）——通常，衰退的第一个月会出现非线性变化，导致非农就业数据转为负值。

如果每个月新增就业仍在10万以上就无需担心，Reid说：如果我们能保持每月10万以上的新增就业，那么就可以把担忧扔给下个月。

Jim Reid认为当前的就业数据尚未达到触发衰退的水平，不过他也承认最近的一些就业数据表明美国经济放缓仍在继续。本周美国一系列就业及经济数据持续疲软：ADP新增就业降至逾3年最低、首申就业数据不佳、制造业PMI爆冷等。他在报告中写道：

更令人担忧的是，当新增就业负增长、经济衰退到来时往往毫无预警，并将开启一个经济下行周期。Jim Reid写道：

值得注意得是，本周早些时候，Jim Reid还提出另外一个观点：美债结束“倒挂”，对美国经济衰退有一定预示作用。

德意志银行策略师Jim Reid表示，经济衰退往往在收益率曲线从倒挂状态恢复过来时开始，事实上，过去的四次经济衰退都是如此。

本周三，2年期美国国债收益率跌至10年期国债收益率以下，结束了长达26个月的收益率曲线“倒挂”。金融市场中，“利率敏感”的美债收益率曲线一直被视为经济衰退的前瞻指标。

责任编辑：于健 SF069

他拿起一个灵族侍女给他送来的衣物换掉了身上的“睡袍”，然后穿上靴子，简单地梳洗了一下便推开门走了出去。

夏雷心里的那个声音还在继续，“那个终极存在让我变成提图亚菲斯，变成德馨公主的未婚夫，这一定有他的用意，我如果阻止这件事发生的话，或许会影响到后面的事件的进行。我距离最终的真相至此一步了，我怎么能阻止事件的进行？反正，这是假的，我就当是做了一场梦吧……嘶！”

“尊贵的德馨公主殿下，我是第五日，那么在我之前还有第四日、第三日、第二日和第一日吗？”爱奴好奇地道，然后又补了一句，“嗯，在我后面是不是还有第六日？”

一块起码十万平方公里的圆形岩石诞生了。

女人看到的是温柔夏雷的，宠爱她们的夏雷，可是她们并不知道她们的要求会加速夏雷的毁灭。可对于夏雷来说，他怎么能让他的妻子回家之后，看到的却是自己的亲人的坟墓，甚至连坟墓都看不见了？他是她们的丈夫，他要让她们开心，让她们幸福。这个宇宙一直都存在着等价交换的法则，这其实是他在用他自己的寿命给她们兑换快乐和幸福。只是这个秘密他不会告诉她们，他要将它埋在心里。德银：非农“断崖式”转负，才是经济衰退的开始神庙金字塔内部的三角形空间里空荡荡，静悄悄的。底部已经垮塌了一大半，几面塔壁还算完整，但也多了好几个破洞。六个造物主的王石石棺也消失了，神像也不复存在了，属于六个造物主的痕迹几乎看不见了。