9月9日，今天市场单边下跌，截至收盘，上证指数跌1.06%报2736.49点，再创阶段新低，创业板指涨0.06%，A股全天成交5206.4亿元。行业方面，仅社会服务、农林牧渔、医药生物上涨；煤炭、石油石化、家用电器领跌。

　　今天统计局披露了8月物价数据。8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；8月PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%。

　　CPI方面，食品项猪肉价格环比上涨，高温与暴雨天气影响鲜菜、鲜果供给，价格上行大幅强于季节性。而非食品项价格整体承压，CPI非食品同比0.2%，较上月下滑0.5个百分点。食品对CPI的拉动可能不具备持续性，核心商品、房租与各类服务等惯性因素对价格的拖累可能会更加明显。

　　PPI方面，原油和铜此前在海外“衰退交易”的影响下经历了大幅调整，国内建筑行业供需偏弱格局，不利天气、项目不足等仍在延续，钢材、水泥、黑色等整体表现都偏弱。整体来看，8月通胀数据依然反映需求不足的问题，需要等待稳增长政策发力。

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　　除此之外，政策端，7月国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。

　　另外国家医保局正式发布DRG/DIP付费2.0版分组方案，创新药有望通过特例单议机制在体系中除外支付，特例单议数量原则上为DRG出院总病例的5%或DIP出院总病例的5‰以内。

　　2024年上半年，医药行业上市公司整体营业收入与归母净利润分别同比下降1.43%和9.79%。主要受到部分公司基数效应、政策扰动及外部环境等因素影响。特别是感冒呼吸品类的中成药公司、疫苗、IVD、CXO公司等，此前基数较高。

　　未来全球流动性有望边际改善，对创新类资产的定价较为有利。同时国家政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，长期看医药行业或已接近底部区间，具备较高的配置价值，可以关注生物医药ETF（512290）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）。

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　　2024年3月证监会发布相关意见，力争5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行，并明确头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。

　　自去年中央金融工作会议以来，证券行业供给侧改革不断深化，近期“国联+民生”、“浙商+国都”、“西部+国融”等收购案例持续推进，而国泰君安与海通证券均为上海国资旗下龙头证券公司，本轮收并购一方面受政策支持，另一方面也符合行业调整周期的转型需求。

　　随着海外进入降息周期，国内政策空间打开，稳增长落地或将提振市场信心，促进证券公司板块估值修复，证券ETF（512880）表现有望持续活跃。

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　　通信ETF（515880）今日逆势上涨0.51%。上半年AI算力需求催化不断，同时海外需求复苏趋势持续，通信行业公司经营稳健，实现收入和利润同比增长，盈利能力提升。AI驱动下，光模块作为核心环节，进入业绩释放期，上半年行业头部公司均实现了收入和利润高增长。2024年7月，全国光模块出口总额为37.6亿元，同比增长61.0%，下半年基本面有望维持高景气。

　　英伟达二季度业绩创历史新高，数据中心业务大幅增长，从侧面印证了海外云厂商的AI资本开支预期乐观，推动光模块市场持续发展。根据LightCounting预测，2025年光模块行业需求预计将增长20%以上。其中AI集群光模块预计在2024年将实现翻倍，且增长趋势或将在2025-2026年得到延续。

　　上半年三大运营商的营业收入合计为1.01万亿元，同比增长2.94%，归母净利润合计1080.52亿元，同比增长6.17%。其中新兴业务收入2584亿元，同比增长11.0%，占电信业务收入的25.0%。三大运营商聚焦数字化转型，通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。

　　中证全指通信设备指数估值处于过去10年5%分位左右，具备较高配置价值。在数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建将助力算力网络升级，通信板块预期有望上修。可以关注通信ETF（515880）的投资机会。

　　来源：Wind

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　　红利国企ETF（510720）近期连续回调，今日下跌1.51%。虽然面临短期调整，但长期来看红利风格投资价值依然显著。近期增量资金风险偏好较低，前期红利板块行情或受低风险偏好资金主导。现阶段经济恢复速度仍相对缓慢，驱动红利风格的因素或将延续，红利类资产有望持续得到资金支撑。

　　分红公司数量方面，完善分红机制或已成为央国企改革的主线之一，企业分红意愿有望进一步提升。截至8月31日，合计逾600家上市公司公布了中期分红预案，超过了去年 中期分红的194家，分红家数创下历史新高。

　　来源：Wind，国泰君安证券研究

　　央国企的吸引力也有望在分红力度和稳定性的持续提升中得以延续。A股市场上国有上市公司的估值水平普遍偏低，未来随着“中特估”体系的优化重塑，国有上市企业的估值或将具有较高的提升空间。

　　对红利感兴趣的投资者可以关注红利国企ETF（510720）、红利港股ETF（159331），均属于月月可评估分红的ETF。以红利国企ETF为例，其今日发布了5月上市以来的第五次分红公告，连续5个月满足分红相关条件且上市至今实现月月分红，有望一定程度上优化投资体验。

　　特约作者：国泰基金

责任编辑：常福强

“铅笔?你找我就是为了……借铅笔?”

雅克琳伊娃从夏雷的身上滚落了下来，然后往床头扑去。床上的枕头下藏着一支手枪。

“那好，你就自己做决定吧。”夏长河叹了一口气，“以前我做梦都想像一个普通人那样生活，去超市买菜回家给你和小雪做一顿饭，或者去公园溜达一圈然后去电影什么的。现在这样的生活来了，我却又不习惯了，开始怀念那些枪林弹雨中的日子。你说，我这是不是犯病了？““爸。”夏雷攀住了夏长河的肩膀，笑着说道：“你这哪是什么犯病啊，你只是不习惯而已。多给自己一些时间吧，无论是谁从一种熟悉的生活方式进入另一种不熟悉的生活方式，他都需要一段时间去适应。你要是嫌无聊的话，你可以去公司里做点什么。”

“等我拿下了局长的位置，你们两个就等着瞧吧。那个时候，我看你们谁还笑得出来。”凌浩的心里暗暗地道。

雅克琳伊娃笑着说道：“夏先生，你的法语真不错。本来我是来当翻译的，可你让我的存在很尴尬。”ETF日报：政策鼓励创新药发展，新技术推动行业快速发展，长期看医药行业或已接近底部区间，关注生物医药ETF夏长河点了点头，眼里噙着泪花。