来源：时代财经
作者：张昕迎
多家江浙地区上市农商行2024年半年报出炉。
值得注意的是，从已披露的中报来看，多家农商行上半年投资收益颇丰，尤其是债券投资收益大幅增长。
近段时间以来，在债市投资火热的背景之下，央行多次提示长期国债利率风险。8月初，江苏省内4家农商行涉嫌国债交易违规的风波，让中小银行债券持仓情况屡受市场关注。
8月27日，资深金融政策专家周毅钦在接受时代财经采访时表示，“近期监管的风险提示，主要是担心部分中小银行对债券投资的利率风险认知不足，投机氛围浓郁，未充分考虑长期限国债投资过程中利率波动所带来的价格波动风险。”
多家农商行上半年投资收益增超一倍
目前6家已披露中报的上市农商行中，规模最大的为沪农商行，总资产达到1.45万亿元。
从业绩来看，瑞丰银行、常熟银行均实现营收、利润双位数增长，其中瑞丰银行的营收增速最高，达到14.86%；归母净利润增速则以常熟银行表现最优，达到19.58%。
净息差方面，截至报告期末，6家农商行的净息差依然较上年末继续不同程度下滑。其中，张家港行净息差下滑幅度在6家中最大，从去年末的1.99%降至1.67%，达32 BP。
资产质量方面，截至报告期末，江阴银行、沪农商行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行、常熟银行的不良贷款率分别为0.98%、0.97%、0.97%、0.94%、0.91、0.76%。
拆解各家营收构成，其中最值得关注的是非息收入。
今年上半年，多家农商行的利息净收入出现一定程度的下降，非息收入表现则颇为亮眼。
以瑞丰银行为例，2024年上半年，该行实现营业收入21.74亿元，同比增长14.86%；实现归母净利润8.43亿元，较上年同期增长15.37%。营业收入中，该行上半年利息净收入为15.16亿元，同比下降2.45%；非利息净收入6.57亿元，同比大增94.42%。
非息收入大涨主要源于投资收益的贡献。财报显示，上半年瑞丰银行实现投资收益 5.36 亿元，同比大增213.87%，主要系处置其他债权投资的投资收益增加。
半年报公布同日，瑞丰银行还发布了《2024-2026年股东回报规划》，称在该行发展的成长期且有重大资金支出安排时，现金分红在当次利润分配中所占比例最低应当达到20%；在该行发展的成熟期且有重大资金支出安排时，现金分红在当次利润分配中所占比例最低应达到40%。2023年度，瑞丰银行每股派现0.18元（含税），分红总额3.53亿元，分红比例约20.44%。
苏农银行的投资收益也出现大增。2024年上半年，该行实现营业收入22.76亿元，同比增长8.59%；实现归母净利润11.2亿元，同比增长15.64%。报告期内，该行利息净收入14.32亿元，同比下降7.04%；非利息净收入8.44亿元，同比增加51.97%。非利息净收入中，投资收益为7.04亿元，同比增加115.92%，其中处置其他债权投资取得的投资收益为2.54亿元，同比增长达383.28%。
更早披露财报的张家港行来看，该行上半年实现营业收入25.61亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润9.46亿元，同比增长9.29%。该行利息净收入为17.36亿元，同比下降11.58%；其他营业收入中，投资收益为6.80亿元，同比增加176.34%。
财报还显示，张家港行其他债权投资余额为203.79亿元，较去年末减少40.29%。该行表示，主要系根据市场走势，卖出债券实现资本利得所致。
从上述数据来看，瑞丰银行、苏农银行、张家港行上半年的投资收益占营收比分别为24.66%、30.93%、26.55%。
时代财经梳理发现，6家农商行中，瑞丰银行、江阴银行、常熟银行在半年报中较为详细披露了持有国债情 况。
截至报告期末，瑞丰银行持有国债金额合计153.81亿元，包括债权投资和其他债权投资。其中，作为债权投资的当期利息为4186万元，作为其他债权投资的当期利息为1.20亿元。
江阴银行持有国债合计规模则为155.94亿元，包括交易性金融资产、债权投资和其他债权投资三项，去年末这一数字为201.49亿元。2024年上半年，江阴银行的投资收益同比下3.5%至4.86亿元，不过其中“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的投资收益”同比增长190%至2.70亿元，财报中未对此项作出特别说明。
截至报告期末，常熟银行的金融投资中，国债金额为177.87亿元，占比为18.18%，金额和占比均较去年末有所减少。
“大规模增加债券配置或导致资产质量恶化”
“资产荒”叠加债牛行情的背景之下，大量资金涌向债市。
尽管近期债市有所调整，不过民生证券8月27日一份研报预计，当前宏观图景下债牛环境仍然存在，短期内关键扰动在于金融监管、资金面和流动性环境、利率债供给、以及财政地产方面增量政策的情况，预计当前债市利率或仍延续区间震荡格局。
农商行等中小金融机构为何青睐债券投资？周毅钦在接受时代财经采访时表示，“在传统信贷市场中，中小银行难以与大型银行进行充分竞争，表内信贷份额因此向表内投资进行转移，中小银行随之增加了债券的配置力度。”
其认为，债券投资对于中小银行来说具有一定的性价比。在经济增速放缓和产业结构调整的背景下，中小银行面临负债成本压力加大、净息差下降等局面，通过信用下沉，债券投资为中小银行带来了相对较高的收益。
然而，高收益之下也暗藏风险。周毅钦表示，“对于中小金融机构来说，大规模增加债券配置面临着信用风险、流动性风险和利率风险，有可能导致资产质量恶化。”
今年以来，监管曾多次指导农商行买债行为。
7月有报道称，华东某省央行地方分行对部分农商行进行窗口指导，要求农商行聚焦主业，压降杠杆的同时，降低债券久期。据相关报道，此前3月，为防止农商行超长端持债过于集中并滋生利率风险，央行专门调研农商行参与债市情况，审视农村金融机构的债券投资。
责任编辑：王馨茹
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