来源:中金公司 作者:刘刚Kevin
中金公司刘刚认为,9月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农,直接决定“衰退恐慌”是否放大,以及美联储两周后降息25bp还是50bp。但结果让乐观和悲观两边都没完全“如愿”。不好是不好,但也没有直接炸雷能让降50bp“板上钉钉”的差。
1. 不好的一面:新增就业14.2万,比预期16.5万低,且上个月从11.4万下修至8.9万。
2. 没那么差的一面:临时性失业减少19万,基本把上个月增加24.9万补上。加上家庭调查口径新增就业16.8万人,所以失业率从4.3%降至4.2%。工资同环比回升(工资环比0.4%,预期0.3%,前值0.2%;工资同比3.8%,预期3.7%,前值3.6%),算是稍微扳回了一些。
至于说总是大幅 下修这件事,我们只能假设月度就业数据的确很难精准统计,都是调查数据,需要更多时间确认,尤其是遇到临时因素较多时。而且对于所有市场参与者也都是一样的,因为只要开始假设数据质量问题,就讨论不清楚了。
所以数据公布后,各类资产非常纠结,一度走势背离。目前似乎走向了不那么差的共识,美股涨,黄金跌,美元和美债利率回升。
从降息角度,这个数据反而算是给美联储一个喘息。试想,如果大超预期,那降息25bp是否要修正?如果大低预期,逼着降50bp,市场可能更加恐慌。所以截止目前,9 月降息25和50bp的预期基本五五开,结论怕是要留给下周的CPI。我们还是倾向于25bp,除非“万不得已”,否则反而做实衰退担忧。
对美债、黄金而言,降息前依然受益,但由于预期计入充分,除非额外证据有比现在还大的衰退风险和降息力度,否则线性外推意义也不大。降息后经济可能推动利率敏感部门修复,反而应该逐步考虑降息后可能受益资产,这也是我们建议适度【反着想、反着做】的主要意义。
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“恩,那我攻陷白洁,你攻陷白洁她老妈,做我老丈人。”我使劲拍着莫怀仁笑着。
我挂了电话后,狠狠拍了自己两巴掌,脑袋嗡嗡的响。我坐在前台,跟服务员要了一瓶二锅头,服务员笑嘻嘻的说道:“喂!二锅头那么烈,不如我调杯‘天空之城’让你欲仙欲死!”
“殷然,你说,让陈子寒来担任我们公司产品的形象代言人,怎么样?”这种决策权的问题,来问我做什么?是不是又有鬼,套我入圈?
“哼!我给你二三十万,瞧你同学还敢看不起你!?”莎织说道。
靠在医院走廊等着医生开药,用手机光滑的镜面照了照自己的脸,没成猪头。8月非农:不好,但也没"想要"的差我又上了她的车,踉踉跄跄地去了她后街的家,拉着我上床,衣衫尽褪之后,她躺在床上,柔和的灯光打在她的身体上有着致命的诱惑,她的手指游走 在自己的敏感处,眼神迷离,无限地挑逗。我俯下身去的时候,她的唇转向我的颈,湿漉漉地吻过之后,突兀地咬下去,然后眯着眼睛探究我的反应,我们无法忘掉对方的温柔,也只有在我们**的时候,才会感觉到幸福。与莎织的美妙和谐让我感觉到前所未有的温暖幸福。我想,我就是忘却不了这份感觉。
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