策略会上半场由四个主题演讲组成，与会嘉宾段超、梁中华、朱征星、苏华清分别从海外降息的宏观逻辑、大类资产配置的策略和选择、债券投资的核心驱动、宽基投资新篇章四大角度带来了对于低利率时代的资产配置选择进行分析和探讨；下半场圆桌论坛讨论环节，由富国基金投顾资产配置总监马兰担任主持人，和四位嘉宾一同探讨低利率背景下的资产配置。此次策略会以线上直播的形式召开，近30家平台同步直播，备受市场关注。

　　从四大视角出发

　　探讨低利率时代的资产配置新选择

　　策略会上半场，段超表示，近期“服务业PMI+CPI服务分项+就业”三重走弱是衰退交易的核心，也是7月以来美联储态度全面转鸽的原因。谈及金融市场对降息周期的反应，兴业证券宏观首席分析师段超指出，从历史数据来看，降息前后股债均有“抢跑”，而降息后的股市表现则取决于经济状态。

　　海通证券宏观首席分析师梁中华从大类资产配置角度出发，指出债券市场在低利率时期通常会迎来长期牛市，而股票市场的表现则与经济基本面的表现密切相关。此外，梁中华表示，过去十几年中，黄金价格与美元实际利率高度负相关，但2022年以来，在全球货币体系和经济周期的分化下，黄金价格与美元实际利率的传统关联性减弱，在全球经济不确定性增加的背景下，黄金或成资产配置的重要选择。

　　今年以来债券市场表现强势，政金债券ETF基金经理朱征星表示，长期来看，宏观政策将持续呵护市场，货币政策将保持稳健基调，伴随着存款利率调降引发的存款脱媒，市场对固收类资产的配置需求或持续增长。在此背景下，以政金债券ETF为代表的长端政金债投资价值值得重视。

　　低利率背景下，宽基ETF、债券ETF、黄金等资产值得关注

　　策略会下半场圆桌讨论环节，富国基金投顾资产配置总监马兰携手券商首席以及富国基金经理，共话低利率背景下的资产配置。

　　低利率时代，长久期债基的配置价值不容忽视。朱征星表示，在债券市场中，长债因其较长的久期，在市场机会来临时通常能提供更佳的收益；并且在过去两年债市的调整中，短债受到的冲击更为显著，相比之下，长债表现更为稳定；此外，在债券收益率持续下降的趋势中，长久期债券的票息具有较强的配置价值。

　　在谈及当下全球各类资产演绎的主线和驱动因素和未来一段时间最看好的资产时，段超表示，今年以来全球主要的逻辑和拉动来自于美联储的降息以及大选，而国内更多的是讨论经济基本面的企稳回升，其比较看好未来一段时期风险指数的上升，黄金的长期趋势可能还没有结束。梁中华则认为，中国宏观政策发力的力度和美国经济的走势是影响全球大类资产走势的两大因素，在宏观背景不发生大的变化的情况下，未来半年更看好债券和类债券的资产，以及黄金类的资产。

责任编辑：王若云

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