大望财讯/文

　　与其他大部分酒企不同的是，金种子酒获得了华润系的加持。前不久，金种子酒公布了2024年半年报，营业收入约为6.67亿元，同比下降13.16%；归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）1109.8万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为364.58万元。

　　值得一提的是，与上年同期相比，金种子酒的净利润与扣非净利润数据都是扭亏为盈。在这背后，是金种子酒暂时“放弃”追求高端化、降本增效等措施。但相比于徽酒“四朵金花”中的另外三朵来说，金种子酒的进步空间还有很大。

　　省内市场竞争加剧

　　在发展过程中，金种子酒受到安徽省内名酒的不断挤压，同时也没有及时跟上十几年前消费升级的脚步。2012年，金种子酒营收达到22.94亿元，但在2018年后，该公司收入规模增长缓慢甚至有收缩迹象。

　　2019年，金种子酒营收下滑至9.14亿元，归属净利润为-2.045亿元。到了2021年，公司再次由盈转亏，其中前三季度亏损了1.44亿元，在A股19家白酒上市公司中排名倒数第一。为此，上交所还向金种子酒下发了监管工作函，要求金种子酒就其主营业务可持续性经营能力是否存在重大不确定性等方面作出回应。

　　彼时，金种子酒坦言：“公司低端产品占比高、毛利低，而中高端产品培育市场尚需时间。在中国酒类消费整体升级趋势下，低端产品市场需求断层式下降，原有优势产品成为拖累；同时，中高端产品尚未能占领市场，企业急需找到破局之路。”

　　在此情况下，华润成为金种子酒抓住的那根稻草。

　　2022年2月，金种子酒控股股东阜阳投资发展集团有限公司以非公开协议转让方式将所持金种子集团49%的股权转让给华润战略投资有限公司，至此华润成为金种子酒二股东。同年7月，华润啤酒旗下多名大区一把手相继入驻金种子酒核心管理层，包括华润啤酒首席执行官侯孝海也担任了金种子酒集团董事。

　　在业内看来，此次合作于金种子酒来说，可以助力公司扭转经营亏损局势，解决渠道萎缩的问题，推进高端化全国化，加速企业改革进程。

　　但是，在华润入局后的两年时间里，金种子酒仍然没有摆脱亏损的局面。财报显示，2022年-2023年，金种子酒营收分别约为11.86亿元、14.69亿元；归属于上市公司股东的净利润分别约为-1.871亿元、-0.22亿元，五年内（2019年-2023年）累计亏损额超5亿元，与其2012年净利润最高点5.61亿元相差并不算多。

　　从收入、利润水平来看，于2021年-2023年，古井贡酒营收132.71亿元、167.13亿元、202.54亿元，净利润22.91亿元、31.43亿元、45.89亿元；口子窖酒收入为50.29亿元、51.35亿元、59.62亿元，净利润为17.27亿元、15.5亿元、17.21亿元；迎驾贡酒收入为45.77亿元、55.05亿元、67.2亿元，净利润13.82亿元、17.05亿元、22.88亿元。

　　到了2024年一季度，金种子酒的净利润数据终于由负转正，为1764.49万元，上年同期为-4116万元。但期内收入同比下降3.02%至4.19亿元。

　　但在此之前，金种子酒的目标是“市场全国化、品牌高端化”。

　　销售费用远高于利润

　　“以销定产”难敌库存增长

　　在经历了2018年、2022年的亏损过后，金种子酒业召开了2023年业务启动会，明确公司2023经营方向。据了解，金种子酒业分别与组织重塑等7个攻关项目组负责人签署了打赢攻坚硬仗“军令状”，并下达了七场必赢之战的各项攻坚目标任务。预计2023全年公司仍将继续打造扁平化、高效化的组织来促进市场全国化、品牌高端化。

　　但2023年的财务数据给了金种子酒“当头一棒”。随后，在2024华润酒业渠道伙伴大会上，金种子酒总经理何秀侠就表示，当前背景下，宴席成为竞争的决胜场景。安徽白酒市场价格带向100元-200元/瓶聚焦（县级市场聚焦于80元-120元/瓶），这个价格带与金种子酒产品主推价格一致，给了金种子“上车”的机会。

　　同时，通过“春节大会战、春耕行动、中秋百日战和春节攻坚战”等市场营销主题行动，金种子酒业绩开始回暖，但同时，公司在广告推广等费用上的投入也在不断增长。

　　从财务数据来看，上半年金种子酒销售费用达到1.28亿元，远高于同期净利润1109.9万元的情况下，同比增长了24.54%。

　　白酒行业专家肖竹青表示，上半年包括金种子酒在内的上市酒企业绩增长与通过增加渠道费用投入、通过大力度渠道促销压货有关，半年报体现出销售费用明显增加，展现出酒企已经陷入“不促不销”的内卷同质化竞争状态。

　　与此同时，金种子酒还调整了据了解，金种子酒的“以销定产”，基本以“订单+合理库存”来制定生产计划，根据销售公司的要货计划，然后下达生产任务。在销售模式上，公司采用经销模式为主，以买断的方式将产品销售给经销商，辅以直销。但截至2024年6月30日，金种子酒库存商品约1.19亿元，较去年同期的8571.39万元增长了36.37%。

　　白酒行业专家蔡学飞认为，库存问题本质是供需失衡，厂家应积极开发新产品，布局电商、酒庄体验等新渠道、新模式，并且开展厂商一体化营销改革，加强厂商合作效率，在细分市场与渠道寻找新增量。

责任编辑：梁斌 SF055

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