来源：华闻期货

　　过去的一周，文华黑链指数下跌幅度超过8%。从成材到原料，均创出本轮下跌行情的新低水平。黑色系商品持续下跌的原因是什么？本轮下跌行情还要持续多久？下面我们就做个简要的分析，以供投资者朋友们参考。

　　行情回顾

　　截止9月6日收盘，文华黑链指数下跌1.33%，报114.28点。

　　当前，黑色系商品之所以持续下跌，最主要的原因就在于钢铁产业链负反馈预期的增强。负反馈的成因有两个：一个是，钢铁行业的需求表现持续偏弱，加之近期宏观政策预期同样转弱，进而导致市场对黑色系商品的需求担忧持续加深。另一个是，铁元素和碳元素供应持续增长，导致整个黑色产业链的成本持续下移，成本坍塌预期随之而持续增强。

　　正是在上述两大因素的持续推动之下，我们看到了当前黑色系商品的行情正处于“稳稳”的下跌状态。其走势，不禁让人回想起2013年-2015年的黑色系下跌行情。

　　本轮黑色系商品下跌行情，自5月底开始，到目前为止已经下跌超过3个月时间了。此次负反馈行情是临近尾声，还是仍在持续推进呢？

　　波动逻辑

　　1． “金九银十”旺季临近，钢材需求仍未有起色。

　　从数据的表现来看，随着时间的推移，市场对需求的改善预期也随之而逐步减弱。“旺季不旺”的概率正进一步加大，市场对钢材需求的预期依然维持着“弱预期”的状态。受此影响，作为黑色系负反馈逻辑的主要成因之一的需求因素，仍然维持此前弱势状态，未有改变。

　　2． 铁元素和碳元素供应保持增长，供应压力不减。

　　从上述分析来看，当前阶段铁元素和碳元素供应增长压力依然较大。在此环境下，钢铁产业成本重心持续下移的预期依然较强，较此前并未有改善表现。因此，驱动黑色系负反馈逻辑的另一个因素同样没有变化。

　　后市展望

　　综合上述分析，我们看到：

　　促成黑色系商品负反馈预期的两大因素，需求下行和成本下移，依然延续着此前的状态，驱动并未减弱。

　　因此，我 们认为当前黑色系商品负反馈预期驱动的持续下跌行情预计仍将延续。

　　黑色系商品从成材到原料大概率仍将延续下跌走势。

　　胡万斌 投资咨询从业证书号 Z0017192

责任编辑：赵思远

汤普森露出了笑容。他的大脑为他绘制出了一个画面，詹姆斯从AE研究中心的大门里走出来，刹那间火箭弹、炮弹、子弹就像是狂风暴雨一般飞了过去，轰隆隆的爆炸声里，詹姆斯被炸成了碎片。可怜的詹姆斯到死都不明白发生了什么。

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还有她与他的记忆。她和他的第一次见面，她和他的第一次接吻，她和他的第一次，她和他离婚……

“这里又没有别人，更没有你的老婆，你就不能告诉我答案吗？这对我很重要。”申屠天音说。

突然传来一个爆炸的声音。黑色系负反馈行情何时能结束？“呀！”申屠天音一声惊呼，脸蛋也一下子红透了。夏雷触碰到的是她的最敏感的地方，而她偏偏无法制止他。但这并不是让她脸红的最重要的原因，最重要的原因是一路来她都趴在夏雷的背上，肢体接触，敏感的部位也一直受着接触性的骚扰，她的身体的某个地方免不了有某些不能启齿的反应。随着时间的增长，那种反应已经越来越强烈了，以至于身体的某个地方早就很湿润了，而夏雷的手指偏偏……