机构指出，虽然券商板块底部已经显现，但是在政策不确定性和市场低风险偏好的双重夹击之下呈现震荡之势，反弹行情的或仍需时间。

　　6月行情拉开序幕，板块将如何演绎？需要看到的是，券商的诸多积极变化正在酝酿中：

　　1、板块估值处于历史低位，向下空间有限而向上空间可观。截至上周五，中证全指证券公司指数市净率仅1.17倍，位于近10年1.18%分位点的绝对低位，整体赔率处于高位。

　　2、券商板块在金融行业内的配置价值处于高位。券商板块PB估值相比于银行板块的溢价率为82.70%，处于近五年的9.1%分位，显示出证券板块在金融行业内部的配置价值处于较高的水平，尤其考虑到当前市场风险偏好仍处于极低水平，一旦后续风险偏好稍有回暖即会对板块构成直接利好。

　　3、持续关注券业并购进展。在政策明确指引下，并购重组是券商年内重要的投资主线，行业将持续受到并购重组事件催化。

　　值得注意的是，板块低位震荡之际，已有资金借道ETF逢低吸筹。上交所数据显示，截至5月31日，券商ETF（512000）月内份额新增了7.67亿份。尤其近2周券商ETF（512000）进一步回落至60日线下方，资金进场幅度明显加大。上交所数据显示，券商ETF（512000）近10日有8日获资金增仓，累计净流入金累计净流入4.77亿元。

　　公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　数据来源：沪深交易所、Wind。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管 理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

责任编辑：杨赐