芯片股以四年来最糟糕的表现开启了9月，人工智能热门股Nvidia失去动能，同时对美国经济增长的担忧也影响了市场。

　　VanEck Semiconductor ETF （SMH） 在劳动节缩短的四天交易周中下跌了11.7%。这是该ETF自2020年3月因新冠疫情封锁导致15.2%跌幅以来最糟糕的一周。

　　这一急剧的下跌只是半导体行业动荡夏季的最新转折。根据FactSet的数据，过去两个月中，SMH在七个不同的交易日中波动超过5%。截至周五，该ETF收盘价较7月10日创下的历史高点下跌了超过24%。

　　SMH管理着超过200亿美元的资产，是市场上交易最活跃的基金之一。其主要持仓包括Nvidia和台积电。

　　半导体行业的剧烈波动并不罕见。该行业历来是周期性的，与经济的起伏密切相关，现在又与人工智能的热潮挂钩。

　　分析师依然看好

　　尽管近期动荡，但华尔街分析师并未放弃。Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse在9月3日的报告中写道：“在六周内，SOX指数下跌25%后又回升20%（真是一段漫长而奇怪的旅程）。我们的观点是，在当前的中周期调整中继续保持半导体的超配。”他在周五通过电子邮件向CNBC确认，尽管芯片股经历了艰难的一周，他依然维持这一观点。

　　虽然一些芯片制造商，如Intel在8月宣布裁员，确实面临困境，但大部分的抛售似乎与业务基本面无关。

　　例如，Broadcom的股价在周五暴跌10.4%，尽管前一天发布的财报超出了分析师对收益和收入的预期。尽管Broadcom第三季度的收入指引略低于预期，但Bernstein分析师Stacy Rasgon在周五给客户的报告中表示，这并不值得担忧。

　　Rasgon写道：“尽管如此，情况仍在酝酿。至少非AI的半导体业务似乎已经触底（有些甚至开始恢复增长），而公司过去几个季度的订单增长超过20%；考虑到其交货周期，这表明未来2-4个季度会出现复苏，明年将有更好的前景。我们认为AI的前景依然非常强劲，需求量大且明年的增长预期‘强劲’。”

　　当然，尽管像SMH这样的广泛行业基金——由26只股票组成——表现不佳，某些芯片股仍有可能反弹。VanEck上个月推出了一个更窄的版本——VanEck Fabless Semiconductor ETF （SMHX），由22只股票组成。

　　“Fabless”模式的崛起

　　这个“fabless”基金专注于设计芯片但不进行大规模制造的公司。VanEck的副产品经理Nick Frasse表示，新基金的创意来自于对Nvidia的研究。Nvidia与Broadcom一起，占据了该新基金三分之一的投资组合。

　　VanEck团队认为，Nvidia的轻资产商业模式是其成功的关键，新ETF的设计旨在捕捉具有类似结构的公司，这些公司理论上可以更灵活地专注于创新。

　　Frasse说：“当我们展望长期机会时，似乎fabless将是AI领域长期的赢家。”

　　然而，今年夏天的抛售影响了所有类型的半导体公司。上周，SMHX也下跌了超过12%。

　　展望未来，投资者可能会在下周的高盛Communacopia + Technology会议上获得更多芯片制造商的最新信息。包括Nvidia和Advanced Micro Devices在内的多家大型半导体公司的首席执行官将出席并发表讲话。

责任编辑：石秀珍 SF183

数十年来，谁能将他逼到这种程度？

一连九个响头，个个都磕得响亮。

杜仲苦笑一声，说道：“为了他们的安全，我必须把他们接到莲花山上来，可是他们又放不下手头上的工作，所以……”

“画质就不说了，就连音色都降了好几个档次，但是即便如此，听起来也还是让人感觉很轻松，很舒服。”

选课时间，明天晚上周一第一节课之前……芯片ETF遭遇四年来最惨跌幅，发生了什么？泸阳市国际机场内，一架来自于开源的客机，平稳降落。