金融投资报

　　评论员 刘柯

　　进入9月份以来，本该是白酒消费的旺季，但2024年似乎有所不同，就连飞天茅台的批发价都一降再降，其他二三线品牌更是竞争激烈陷入“红海”。

　　中秋临近，品尝月饼是家人团圆的象征，但多年来其食用性早已输给了礼品性，甚至有的礼品包装比里面装的月饼还贵。因此，月饼如果回归消费本质，也是向传统文化习俗的一种回归，这很正常。但白酒就不一样了，因为从中秋开始，就进入了传统的白酒消费旺季，接下来的国庆、元旦和春节都是白酒上量的时候，这个时候如果价跌量减，就很说明消费市场的变化。

　　由此可见，虽然高端白酒还有比较宽广的产品“护城河”，但白酒行业的景气度开始进入平稳期，一旦高端白酒的金融属性下降，其价格自然也难以持续坚挺。典型如贵州茅台，其高端酒的毛利率可以达到94%，如果仅仅从消费角度看，这是不可能实现的。贵州茅台此前一瓶难求，是因为其金融属性和收藏价值，所谓“物以稀为贵”。所以，像茅台这种高端酱酒，收藏市场比消费市场空间还大，其产品价格和股票价格也能一路高歌。但是，现在高端消费和奢侈品消费的需求正在下降，在这种情况下，贵州茅台降下身段就很正常了。

　　在这个暑期，笔者沿着川黔边界的赤水河酱香走廊走了一圈，深刻地感受到酱酒的产业规模非常大，不只是茅台，整个赤水河两岸都是酱酒生产企业，知名的有茅台、郎酒和习酒等。据当地人说，前几年资本大举进入酱酒领域，让整个市场出现虚高，不仅是产量急剧上涨，而且价格也存在不合 理的成分。在这种情况下，如果遇到市场出现景气拐点，整个行业都会受到影响。真正从消费端去理解，酱酒也好，浓香型也罢，高端产品的消费能力始终有限，如果消费需求叠加金融属性一起下降，高端白酒能有几分底气就很难说了。如果高端白酒的毛利率下降，营收和净利润也同步下滑，那么市场又该怎样去重新估值？

责任编辑：梁斌 SF055

“你们把这一箱材料送到我的家里去，嗯，就送到我的书房里去吧。”夏雷说道。

“我才不会上你的当呢，我不问了。”凡凡说，“男人有男人的事，我们女人家不能管的就不会管。不过你要记住一点，你不是一个人，你还有你的老婆和孩子们，做一些前你要多考虑一下我们，不要再去做危险的事情了。”

“别骗我了，就算我将我知道的所有秘密都告诉你，你得到你想要的东西指挥，你也会杀掉我，不是吗？”李优顿说。

“我们的无人.机和新型材料都还处在设计阶段，巴基斯坦就来参观了？”黄学文很惊讶的样子。

给他自己的感觉就是，他的大脑好像又“升级”了！评论：高端白酒，绕不开市场生态的变迁凡一鸣顿时愣了一下，“那岂不是……”