CFC金属研究
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年9月1日
美国通胀进一步下行,非农就业数据表现不佳且出现前期数据大幅下修,市场衰退风险略有上升,不过由于美国消费市场仍然稳固,担忧并不显著。
美联储多位官员释放降息信号,美联储9月降息已板上钉钉,不确定性在于后续降息节奏。
欧洲经济依然低迷,经济增长缓慢,市场信心低迷。
地缘政治风险仍然较高,俄乌冲突及巴以冲突衍生风险不容忽视,市场避险需求广泛。
总体来看,近期美联储降息预期的强化给贵金属较强支撑,使得贵金属上行驱动仍存,不过考虑到前期市场已较好消化降息预期,贵金属的进一步上行或需要更多疲软的经济数据支撑,后市贵金属上涨速度或有所放缓。
操作策略:
操作上,轻仓做多。沪金2410参考区间560-585元/克,沪银2412参考区间7150-7700元/千克。
不确定性风险:
地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化
一
行情回顾
二
价格影响因素分析
1、宏观金融
美国方面,通胀担忧逐渐消除,经济下行压力持续显现,美联储9月降息基本板上钉钉。
美联储在8月持续释放鸽派信号,为9月开启降息铺平道路。8月以来,美联储多位官员发言,对9月降息持支持性态度,其中美联储主席在杰克逊霍尔全球央行年会上表示,政策调整的时机已经到来;不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。而美联储贴现率会议纪要显示,芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。从美联储观察工具来看,市场认为美联储一次性降息50个基点也是可能性选择。
欧洲方面,经济表现增长尚未恢复,市场信心疲软。从经济增长来看,欧元区二季度GDP修正值同比升0.6%,预期升0.6%,显示经济仍然疲软。欧元区7月失业率6.4%,预期6.5%,前值6.5%,就业情况稍有修复。不过整体来看,欧元区表现依旧低迷,制造业继续萎缩。欧元区8月ZEW经济景气指数为17.9,前值43.7;欧元区6月工业产出同比降3.9%,预期降3.0%。8月制造业PMI初值45.6,预期45.8;服务业PMI初值53.3,预期51.9;综合PMI初值51.2,预期50.1。欧元区8月消费者信心指数初值-13.4,预期-12.6,7月终值-13。通胀继续下行,欧元区8月CPI初值同比升2.2%,预期升2.2%,7月终值升2.6%。核心CPI初值同比升2.8%,预期升2.7%,7月终值升2.8%。
还值得关注的是,俄乌冲突与巴以冲突尚未有好转迹象,并且由此衍生出的地缘政治风险仍然较高,带动市场避险需求。8月乌克兰对俄罗斯本土进行了袭击,而俄罗斯对乌克兰能源基础设施进行了大规模袭击,并导致乌克兰多个地区电力中断,双方战斗激烈程度提升。巴以冲突方面,黎巴嫩真主党在8月25日对以色列进行大规模袭击,以色列宣布进入紧急状态,并对黎巴嫩进行了反击。此前由于哈马斯领导人在伊朗遭袭身亡,伊朗誓言对以色列实施报复,但该报复行动尚未展开,市场对此仍有明显担忧。
总体来看,美国通胀的回落进一步强化了美联储的降息预期,而日股回升及美国经济数据的韧性部分打消衰退担忧,给各类资产带来利多支撑,叠加地缘政治风险带来的避险需求,贵金属利多支撑较为坚实。
2、持仓分析
截止2024年8月30日,SPDR 黄金 ETF 持有量为862.74吨,较上月增加17.27吨,截止2024年8月27日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为294445张,较上月增加47844张。
策略
美国通胀进一步下行,非农就业数据表现不佳且出现前期数据大幅下修,市场衰退风险略有上升,不过由于美国消费市场仍然稳固,担忧并不显著。美联储多位官员释放降息信号,美联储9月降息已板上钉钉,不确定性在于后续降息节奏。欧洲经济依然低迷,经济增长缓慢,市场信心低迷。地缘政治风险仍然较高,俄乌冲突及巴以冲突衍生风险不容忽视,市场避险需求广泛。总体来看,近期美联储降息预期的强化给贵金属较强支撑,使得贵金属上行驱动仍存,不过考虑到前期市场已较好消化降息预期,贵金属的进一步上行或需要更多疲软的经济数据支撑,后市贵金属上涨速度或有所放缓。
操作上,轻仓做多。沪金2410参考区间560-585元/克,沪银2412参考区间7150-7700元/千克。
三
相关图表
作者姓名:王彦青
责任编辑:陈平
这些情况,夏雷从平板电脑里其实也看得清清楚楚。就在金振焕跟他报告情况的时候,他甚至还用左眼穿透了墙体,直接看到了那两个使用绳钩往上爬的杀手。那两个杀手身材敦实,皮肤偏黑,大概是南亚地区的人。两个杀手抓着绳子往上爬,速度并不快,但很稳,没有发出半点声音。他们的背上也都背着一支微型冲锋.枪,枪管上套着消音.器。
就在他倒地的瞬间,夏雷的刀又迅猛出击,一刀又砍在了第三个手下的大腿上,出手之狠,之快,简直就像是电影里面的职业杀手或者特工!
周伟苦笑了一下,“这就是我刚才说你会比我们先完成的原因。我们动用了最精英的团队,我们加工出了所有的零件并组装,我们也植入了你从德国带回来的控制程序,可是它的精度达不到要求,而且出错的时候很多。”
有些女人喜欢强势霸道的男人,有些女人喜欢温柔细心的男人,而夏雷的身上似乎具备这两种特质。
有了在兔子身上所得到的内劲加针灸的经验,夏雷进行得很顺利。他发现人体的血管远比兔子身上的血管强韧得多,能承shòu更多的内劲,疏通堵塞的血管远没有在兔子身上困难。前后也就一个小时的时间,他便疏通申屠天音腿上的所有堵塞的血管。在他施针之前,申屠天音的腿上的两处伤处红肿淤青,经他施针疏通之后,红肿消失了,淤青也消失了,留下的只是淡淡的一点红痕。那是皮下毛细血管破裂所造成的,而破裂的毛细血管是没法用他的针灸术来修复的。【建投贵金属】贵金属月报|流动性由紧转松,贵金属先抑后扬“胡市长你尽管说吧。”夏雷对胡厚的印象一直都很好,与胡厚这样的市长在一起他也不感到拘束。
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