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来源:华尔街见闻
渣打认为,美股和美债市场、美国经济都没那么脆弱;通胀偏离目标基本和基数效应无关;经济数据好坏参半,不能证明失业率会大幅上升;开始就降息50基点可能加剧市场过度的宽松定价,未来引导放缓或暂停降息的市场预期难度很大;实际利率衡量准确度低,目前不是联储首要考量。
美东时间9月17日周二美股盘中,联邦基金期货市场的定价显示,投资者预计美联储周三会后公布降息50个基点的概率已经超过60%,一周前才30%左右,同时,他们预计的降息25个基点概率不足40%。
尽管大多数市场人士都预计美联储会以50个基点的超常规大幅加息开局,渣打银行G10 外汇研究和北美战略全球主管Steve Englander仍坚持预计,联储只会降息25个基点,并表示,渣打根据最近的经济数据判断,降息50个基点并非即将成为现实,通胀数据不支持通胀会快速回落到联储目标2%。
Englander指出,近期报道暗示,至少部分美联储货币政策委员会FOMC的成员可能基于一开头就降息50个基点,一些市场参与者就认为,这些报道是FOMC成员为降低50基点的意外程度而作出的努力,可目前尚不清楚,这些报道是否反映了美联储官员在FOMC会前静默期的非正式评论。
在新近报告中,Englander列举了支持50基点降息的七大理由,逐一作出驳斥。
理由1:美联储不能让资产市场失望。
Englander报告称,截至9 月16日本周一,美股已较历史高点下跌1.5%,同比上涨 26.5%,10 年期美国国债收益率较9月初低25个基点。在上述新闻报道发布前,金融状况非常宽松。就算美联储透露降息50个基点“还不是时候”的讯息,资产市场也不太可能那么脆弱、对这种信号长期失望。
理由2:美国经济非常脆弱,如果降息25 个基点,而不是50个基点,将引发经济下行螺旋。
报告称,渣打非常怀疑,有没有哪个经济模型体现了上述担忧暗示的那种经济走到悬崖边缘特性。出现悬崖边缘需要爆发某种经济危机或市场危机,而目前的情况似乎很平静。
理由3: 经济显然正朝着2%的通胀目标前进。
报告称,渣打反对用“显然”一词,同意用“最有可能”这种说法,同时指出,这只是一个预测,目前数据并未反映出来。渣打和市场共识预期均为,8月美国核心PCE将同比增长 2.7%。渣打认为,该指标不太可能在今年剩余时间内大幅放缓,毕竟去年底的月度通胀率很低,通胀的同比增速很难在年底前大幅下行。美联储实现通胀目标的最后一英里可能取决于明年第一季度的通胀率有多低。
理由4:通胀偏离目标都是源于基数效应。
渣打认为,基数效应基本无关紧要,因为它们反映的是一年前、而不是现在的情况。问题是已经连续两年都出现第一季度价格上涨,所以,在明年第一季度的数据告诉我们当季是否环比低通胀之前,都不知道最近两年通胀是受残留的季节性影响还是巧合。只有当明年第一季度的环比通胀持续受控时,才有可能建立通胀较当前水平下降的路径。
理由5:如果不大幅降息,失业率将显著上升。
渣打认为,经济数据仍然好坏参半。大规模裁员的证据有限。美国经济活动低迷,却尚未达到衰退水平。如果到11月或12月的 FOMC 会议时,失业率确实在目前的基础上大幅上升,比如升到 4.5%,那么降息 50 个基点可能是合理的。
理由6: 降息25个基点的错误比降50个基点的错误更严重。
渣打报告称,不同意市场上关于风险管理的大部分讨论。对美联储来说,问题在于,是在应该降息 25 个基点的时候降息 50 个基点错误更大,还是该降25个基点的时候就降25个的错误大。渣打认为,美联储可以在降息25 个基点的同时提供伴一个明确的信息,即 FOMC将密切关注降息50个基点的合理条件。如果9 月失业率升至 4.5%,市场将为降息 50 个基点做好准备,如果10月和11月的失业率继续上升,可能进一步降息50个基点。市场将做好准备,50 个基点的降息的预期将在真正行动前就在股市和债市体现出来。
而以一次50个基点开启降息周期可能会加剧市场对宽松政策的过度定价。如果失业率保持在4%以下且核心 PCE增长持平,随后将出现更多市场混乱。一开始就降息50 个基点以后,无论 FOMC 和美联储主席鲍威尔如何表态,市场都很可能会将这种幅度降息视为常态。引导市场判断降息 50 个基点、25 个基点或暂停降息的难度会非常大。渣打认为,相比最初加息25 个基点后提速加息,起始降息 50 个基点后放缓步伐可能带来大得多的市场不确定性。
理由7: 实际利率太高,必须立即降低。
渣打注意到,鲍威尔曾表示,他依赖数据,对不可测量的因素持怀疑态度。在最有利的条件下,均衡实际利率的样本测量准确度较低,实时测量准确度极低。不久前,市场曾就实际利率对经济活动影响不大展开过激烈讨论。实际利率是处于中性水平还是高于 50 个基点,在 5-10 年期间可能很重要,但渣打认为,这种偏差不太可能对季度环比产生影响,甚至对 GDP 同比的影响也很小。如果美联储还不确定最后一英里的通胀下行态势,实际利率的主张就只能排在第二或第三位。
Englander还列出了降息50个基点的两大风险。一是美联储的预测可能出错。今年6月公布的美联储官员预测利率中位值显示,FOMC的联储决策者将今年降息三次的预测下调至一次。美联储的目标是发出中期内明确的政策方向信号。如果对通胀和失业的预期被证明是错误的,美联储将处于 1970 年代那种走走停停的政策制定状态。
二是一些人可能将 9 月降息50个基点视为受政治因素影响的行为。比如特朗普就很可能将大幅降息解读为美联储暗中支持民主党提振信心和资产市场。从美联储自身的角度看,不应在大选前作出可以被视为有利于某一方的决定,那会让联储隔绝政治影响的独立性面临
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责任编辑:王许宁
周勇映(记者 郑淑威)09月18日,撰文丨余晖据9月13日《广西日报》消息,日前,自治区党委决定:黄江同志任中共防城港市委书记,谭丕创同志不再担任中共防城港市委书记、常委、委员职务。黄江,女,汉族,1971年4月出生,广西桂林人,1993年5月加入中国共产党,1997年7月参加工作,广西师范大学外语系英美文学专业毕业,研究生学历,文学硕士。黄江主持会议画面公开资料显示,她早期任职于广西桂林旅游高等专科学校,担任过校党委委员、党委宣传部副部长、学生工作处副处长。2002年4月,她调任贺州市工作,后任贺州市八步区副区长。2006年,黄江任贺州市外事侨务办公室主任,2009年6月任市委副秘书长、办公室主任。2009年11月,黄江职务再调整,任广西壮族自治区外事办公室副主任。在2012年至2013年,她还挂职任外交部边海司副司长。2017年,黄江调任北海市副市长、市委宣传部部长,2018年2月同时任北海市委常委,2020年2月,她任北海市委常委、常务副市长。2021年8月,她任防城港市代市长,9月当选市长。官网显示,防城港市位于我国大陆海岸线西南端,南临北部湾,与越南一河之隔。1993年成立地级防城港市,是我国两个既沿海又沿边的城市之一,也是我国唯一与东盟海陆河相连的城市。2024年上半年全市GDP增长6.4%,排全区第二。今年9月4日,广西壮族自治区党委组织部发布领导干部任职前公示,黄江拟进一步使用任设区市正厅级领导职务。领导干部任职前公示此前担任防城港市委书记的是谭丕创。今年5月,谭丕创任广西壮族自治区政府副主席。延伸阅读2个月前辞去职务的"80后"副市长 如今已进京履新据广西壮族自治区商务厅官方网站消息,根据自治区党委、政府部署要求,2024年8月15-17日,自治区副主席谭丕创率队拜访商务部等部门,进一步落实推进部区合作协议。其中,与海关总署国家口岸管理办公室副主任党晓红、副主任王成石座谈交流,汇报交流广西口岸建设发展情况及其他有关工作。上述消息显示,王成石已任海关总署国家口岸管理办公室副主任。此前,他担任内蒙古呼伦贝尔市副市长。王成石已任海关总署国家口岸管理办公室副主任 资料图公开资料显示,王成石,男,满族,1981年10月出生,辽宁宽甸人,2002年6月加入中国共产党,2002年12月参加工作。王成石此前长期在内蒙古呼伦贝尔市工作,曾任鄂伦春自治旗副旗长、新巴尔虎右旗副旗长、根河市市长、根河市委书记等职。2023年12月,王成石任呼伦贝尔市人民政府副市长,并继续兼任根河市委书记。2024年6月26日,呼伦贝尔市第五届人民代表大会常务委员会第十八次会议,同意接受王成石同志辞去市人民政府副市长职务。今年6月以来,呼伦贝尔市已有多次人事调整。王旺盛任呼伦贝尔市委书记据《呼伦贝尔日报》报道,8月3日,呼伦贝尔市委召开全市领导干部会议,宣布自治区党委决定:王旺盛同志任呼伦贝尔市委委员、常委、书记。此前,王旺盛担任内蒙古自治区生态环境厅党组书记、厅长,并于今年7月底获公示拟任盟市党委书记。王旺盛任呼伦贝尔市委委员、常委、书记 资料图公开资料显示,王旺盛,男,蒙古族,1972年3月生,省委党校研究生,农业推广硕士,中共党员。他曾任内蒙古自治区团委副书记,2012年调赴阿拉善盟工作,历任行政公署副盟长,盟委委员、阿拉善左旗旗委书记,盟委副书记、政法委书记等职,2019年底任赤峰市委副书记,次年4月当选为赤峰市市长。2023年7月,王旺盛履新内蒙古自治区生态环境厅党组书记,后任厅长。高润喜任内蒙古自治区应急管理厅党委书记此前任呼伦贝尔市委书记的高润喜,已转任内蒙古自治区应急管理厅党委书记。据内蒙古自治区应急管理厅网站消息,8月1日,自治区应急管理厅召开党委(扩大)会议,厅党委书记高润喜主持会议。上述消息显示,呼伦贝尔市委书记高润喜,已任内蒙古自治区应急管理厅党委书记。高润喜任内蒙古自治区应急管理厅党委书记 资料图公开信息显示,高润喜,男,汉族,1971年7月生,内蒙古四子王旗人,四川大学研究生学历,经济学博士,经济师。1993年7月参加工作,1992年3月加入中国共产党。高润喜曾在内蒙古自治区党委组织部、内蒙古自治区党委办公厅、内蒙古自治区地税局任职。2008年12月,高润喜任共青团内蒙古自治区委员会副书记,成为副厅级干部。2012年6月,高润喜调任呼伦贝尔市委常委、秘书长,2013年6月任呼伦贝尔市委常委、鄂温克族自治旗委书记。2015年5月,高润喜调任鄂尔多斯市委副书记、政法委书记。2016年5月,高润喜任内蒙古自治区政府副秘书长、办公厅主任,晋升正厅级。2021年2月,高润喜重回呼伦贝尔市,任呼伦贝尔市委副书记、市长,2022年1月任呼伦贝尔市委书记,至此番履新。文进磊任呼伦贝尔市副市长6月26日,额尔古纳市委书记文进磊兼任呼伦贝尔市副市长。文进磊兼任呼伦贝尔市副市长 资料图公开资料显示,文进磊,男,蒙古族,1974年4月出生,籍贯内蒙古通辽,出生地内蒙古根河,1997年8月参加工作,1997年3月加入中国共产党。文进磊早年在内蒙古自治区根河市工作。2002年后,他分别在内蒙古自治区呼伦贝尔市政府办公厅、市委办公厅任职。2011年,任内蒙古自治区扎兰屯市委常委、副市长。2016年,任内蒙古自治区陈巴尔虎旗旗委副书记。2020年后,他先后担任内蒙古自治区额尔古纳市委副书记、市长,额尔古纳市委书记,至此次兼任呼伦贝尔市副市长。值得一提的是,今年2月7日,内蒙古自治区党委召开2023年“担当作为好干部”命名会,会上宣读了自治区党委关于命名2023年“担当作为好干部”的决定,共有99名干部获得命名,其中就包括文进磊。在获表彰的干部中,目前至少已有9人获新职。张传华任通辽市委常委、组织部部长据“通辽党建”消息,6月6日至7日,通辽市委常委、组织部部长张传华到科尔沁区、开发区调研。上述消息显示,张传华已任通辽市委常委、组织部部长。张传华此前任呼伦贝尔市委常委、秘书长。张传华已任通辽市委常委、组织部部长 资料图张传华出生于1973年6月,籍贯山东梁山,出生地内蒙古满洲里,大学,经济学学士,中共党员。早年在内蒙古自治区满洲里市扎区工作,2002年调任满洲里市政府办公室。2004年任满洲里市政府副秘书长。2008年任满洲里市委副秘书长、办公厅主任。2011年任满洲里市委调研员,赴新疆挂职任伊犁州委副秘书长。2013年12月任满洲里市委常委、秘书长。2021年,他在呼伦贝尔市委组织部常务副部长任上,升任呼伦贝尔市委常委、秘书长。今年5月17日,内蒙古自治区党委组织部发布任前公示,张传华拟任盟市党委副职,至此番跨市履新。此前担任通辽市委常委、组织部部长的王勇,已任通辽市委常委、市政府党组副书记、市政府副市长。呼伦贝尔,内蒙古自治区辖地级市,地处内蒙古自治区东北部,以境内的呼伦湖和贝尔湖得名,南部与兴安盟相连,东部以嫩江为界与黑龙江省为邻,北和西北部以额尔古纳河为界与俄罗斯接壤,西和西南部同蒙古国交界。
周勇映(记者 蔡政诚)09月18日,“新型战机上舰,非常漂亮!那天天气非常晴朗,跟当年歼-15首飞天气基本上差不多,主桅杆上那面五星红旗特别鲜艳,我不由自主地哼出《歌唱祖国》……”海军辽宁舰张乃刚曾操作歼-15在航母上第一次起飞,如今在他军旅最后阶段,又放飞了新型战机。(淬火)
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