出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　9月13日，强邦新材发布初步询价公告，近期拟在主板发行股票上市。事实上，强邦新材的净利润数据并不满足主板最新的上市条件，只不过公司在上市新规颁布前获得了注册批文。

　　然而最近四年净利润都未过亿的强邦新材，最近一年出现了营收、净利润双降，未来盈利更难突破1亿元。此外，公司连续两年较大幅度减少员工数量压缩成本提高利润，加之所属行业不属于朝阳和新兴产业，同行利润大降甚至亏损，强邦新材未来持续盈利能力待考。

　　报告期内，强邦新材的收入超98%都来自经销收入，但公司毛利率却显著高于依赖直销模式的汇达印通、天成股份，与行业惯例不符。强邦新材净利率更是一骑绝尘，但高毛利率及净利率背后，公司关联交易金额较高，很多客户是实控人或董高监的亲属，强邦新材业绩的真实性还有待时间验证。

　　不满足最新上市条件却要募资6.68亿元

　　招股书显示，强邦新材主要从事印刷版材的研发、生产与销售，主要产品包括胶印版材和柔性版材。2020-2023年，强邦新材分别实现营业收入10.93亿元、15.03亿元、15.88亿元、14.25亿元，同比分别增长-13.61%、37.52%、 5.72%、-10.26%；分别实现归母净利润0.77亿元、0.7亿元、0.99亿元、0.94亿元，同比分别增长-38.72%、 -8.1%、40.34%、-5.44%。

　　不难发现，强邦新材报告期内的净利润波动较大，四年中有三年下降。2023年，公司营收、净利润双双下降。

　　更重要的是，强邦新材连续四年净利润都没有超过1亿元，不符合最新的上市条件。根据2024年4月30日修订的最新主板上市标准，主板第一套上市财务指标修改为“近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元”。

　　由于强邦新材最近四年净利润都没有过1亿元，因此不符合最新主板条件。但幸运的是，强邦新材在2024年1月份拿到了注册批文，赶上了相对宽松旧规的末班车。

　　此次IPO，强邦新材计划公开发行新股4,000万股，预计募资6.68亿元，分别用于环保印刷版材产能扩建项目、研发中心建设项目、智能化技术改造项目、偿还银行贷款及补充流动资金，拟投入募资金额分别为4.1亿元、0.65亿元、0.53亿元、1.4亿元。

　　强邦新材募资补流及偿债的合理性及必要性或不足。2020年和2021年，即强邦新材申报IPO的前两年，公司现金分红分别为3,375万元和500万元，合计3875万元。有投资者质疑，既然强邦新材有钱分红，为何还要募资偿债。

　　本次发行前，强邦新材实际控制人郭良春家族成员合计持有公司89.4%的股份接近90%。也就是说，巨额分红基本上流进了实控人家族的口袋。

　　裁员压缩成本仍难以避免净利润下滑  

　　强邦新材表示，公司这几年净利润下滑与原材料采购价格上涨有关。

　　事实上，强邦新材这两年还通过减员压缩成本间接提高利润。2021-2023年各年末，公司员工总数分别为 507 人、478人和427人。2022年减员29人，2023年减员51人，减员比例分别为5.7%、10.67%。

　　然而，大幅减员也不能避免净利润下滑的趋势。更令投资者感到质疑的是，强邦新材净利润大幅下滑，裁员降成本，根本不是一个朝阳企业、拟IPO企业的状态。尤其是，强邦新材还不符合最新的主板上市条件。

　　在2020年度及以前，强邦新材还通过未给大量员工缴纳“五险一金”的方式来间接减少开支。2020年年末，强邦新材员工总数为461人，养老保险缴纳人数仅267人，占员工总数的比例仅57.92%，未缴纳员工中有162人放弃缴纳。2020年年末，强邦新材为员工缴纳住房公积金的人数仅14人，占比不足3%，415人放弃缴纳。

　　截至2023年年末，强邦新材仍未给44名员工足项缴纳社保，未给29人缴纳住房公积金。

　　根据《社会保险法》相关规定，用人单位和劳动者应当依法参加社会保险，缴纳社会保险费。根据《住房公积金管理条例》之规定，单位应当按时、足额缴存住房公积金，不得逾期缴存或少缴。同时，人社部及多个省市的地方人社局都表示，社会保险是国家强制实行的社会保障制度，用人单位和职工参加社会保险并按时足额缴纳社保费用，既是用人单位和职工的合法权利，也是应尽义务，不能根据职工或者用人单位意愿而免除。

　　因此，强邦新材在2020年及以前未给大量员工缴纳“五险一金”明显违法，且员工自愿放弃的理由不成立，不能豁免强邦新材违法的事实及责任。

　　毛利率净利率显著高于同行 “七大姑八大姨”贡献几何？

　　招股书显示，强邦新材主营业务所处的行业是印刷业，属于传统行业。据商务部网站公开信息，印染行业印刷行业属 于夕阳行业。

　　由于所属行业不是朝阳行业和新兴产业，强邦新材的同行可比公司日子并不好过，有的同行在2023年亏损。与同行可比公司相比，强邦新材的毛利率、净利率明显偏高。

　　2021-2023年，强邦新材毛利率分别为11.48%、12.72%、13.17%；天成股份毛利率分别为9.72%、9.7%、9.41%；汇达印通毛利率分别为8.54%、7.6%、9.22%。强邦新材的毛利率约高出同行可比公司均值40%左右（注：新图新材的数据只更新到2021年，故不做对比）。

　　值得关注的是，强邦新材的销售模式以经销为主，2021-2023年经销模式收入占主营业务收入的比例分别为 98.65%、98.35%和 98.18%，都超过98%。

　　根据行业惯例以及强邦新材招股书认可的逻辑，直销模式的毛利率要高于经销模式，因为经销模式还要让渡一部分利润给经销商。而申报材料显示，汇达印通、天成股份都以直销为主，按理说毛利率应该高于强邦新材，但实际上几乎全依赖经销模式的强邦新材毛利率却高出一大截。

　　强邦新材的净利率更是显著高于同行。2021-2023年，强邦新材净利率分别为4.69%、6.23%、6.56%；天成股份净利率分别为2.45%、0.55%、-2.11%；汇达印通净利率分别为2.1%、2.64%、1.29%。2023年，天成股份净利率都是负值， 汇达印通净利率刚过1%，可强邦新材的净利率却一路攀升至6.56%，明显优于同行。

　　根据中注协《审计技术提示第1号—财务欺诈风险》的通知，“与同行业的其他公司相比，获利能力过高或增长速度过快”属于值得关注的财务舞弊信号。

　　强邦新材高毛利率、高净利率背后，公司关联交易金额及实控人、董监高亲戚客户贡献的收入较高。2021-2023年，强邦新材关联销售收入分别为1.88亿元、1.9亿元、1.86亿元，占总营收的比例分别为12.53%、12%、13.04%。

　　在强邦新材这些关联方中，龙港市强邦印刷器材有限公司是实际控制人家族成员郭良春之妹控制的公司，东莞市彩度印刷器材有限公司是董事林文丰之妹的配偶控制的公司，武汉市哥德堡印刷器材有限公司是高管何敬生之弟控制的公司……

　　非关联方客户中，杭州蓉光印刷器材有限公司是强邦新材实际控制人家族成员王玉兰外甥控制的公司，永康市强邦贸易有限公司实际控制人家族成员郭良春之姐的女婿控制的公司。

　　在同行公司净利润都在大幅下降甚至亏损的情况下，强邦新材是如何实现毛利率和净利率“一骑绝尘”？公司业绩的真实性或许要等时间来验证。

责任编辑：公司观察

程博仪（记者 陈佳蓉）09月14日,张本智和又来中国比赛了！在巴黎奥运会上颗粒无收的张本智和，此次来到中国澳门参加“WTT澳门冠军赛”，在8强晋级赛中遇上了老对手林诗栋。最初不少网友都为林诗栋捏了一把汗，毕竟两人之前交手，都是张本智和胜利。不过令人惊喜的是，林诗栋最终以3:2战胜了张本智和，成功晋级八强，这也是林诗栋在与张本的交手中首次取胜。张本智和对阵林诗栋林诗栋显然也很兴奋，赢得比赛之后他扔掉球拍双开双臂庆祝。看了这五局的比分，就知道林诗栋赢得很不容易。两人的五局比分分别是15-13、9-11、11-9、4-11、11-8，不难看出林诗栋和张本智和的比分咬得很紧，在第四轮中，张本智和更是拿下11个点，可惜还是输给林诗栋。林诗栋赢得比赛后扔掉球拍双开双臂庆祝原本这是一件值得开心的事情，毕竟林诗栋05年出生，比王楚钦小了5岁，比张本智和也小了2岁。此前，外界一直不看好乒乓圈，认为中国乒坛还在靠马龙、樊振东这些老将。担心4年之后的洛杉矶，已经没人能抵抗得住张本智和。没想到，林诗栋转身就赢了一把张本智和，让大家看到了中国乒乓的未来。可令人气愤的是，在比赛过程中现场有很多的中国观众，不为林诗栋呐喊，反而为张本智和加油。有网友表示比赛过程中，有一些中国观众非常大声的为张本智和加油。网友十分气愤的质问“你还是中国人吗？就算喜欢也不应该喊得这么大声吧”。网友称为张本加油还是中国人吗更气愤的是被网友提出质疑后，张本智和的粉丝依然不觉得自己的举止有问题，他们认为这是冠军赛，也不升国旗，为自己喜欢的运动员加油很正常。还反问质问者“人家买了票，你们管得着吗”。网友称为自己喜欢的运动员加油怎么了可事实上这虽然是一场商业比赛，但运动员的衣服上还是有着自己国家的国旗。就好比林诗栋胸前印着中国国旗，衣服背后还有一个硕大的“China”。至于张本智和的衣服上自然是他们国家的国旗，换言之运动员还是代表着自己国家出战！张本智和这次输球后笑了张本智和这次输球后，似乎没有之前那么狂躁，甚至笑得十分开心。不少中国粉丝还发文鼓励他：不管能不能拿到冠军都希望那你能幸福，并感慨现场的应援太厉害了，感谢现场大声为张本智和加油的粉丝，“因为有你们这么给力的支持应援，小狗（张本智和）才笑得那么开心”。网友为张本发声只是张本智和笑得那么开心，林诗栋的表情却让人心疼，采访时他低着头抿着嘴，看上去并不是很开心。当然大部分的中国观众还是支持林诗栋的，林诗栋也足够争气，在本国粉丝为日本选手喝彩的时候，还争气的打败了对方。林诗栋接受采访时低着头抿着嘴都说运动无国界，此话果然不假。但张本智和曾和队友石川佳纯还一同拜鬼社，而这个鬼社供奉的是什么牛鬼蛇神，想必大家知晓，张本智和更加知晓。AI回答关于供奉侵华战犯的问题那些为张本智和加油的中国粉丝，你们可以不为林诗栋的胜利感到高兴，但请不要在中国的土地上如此大声的为日本选手呐喊，想想张本智和的所作所为，你们那句“加油”真的喊得出口吗？

程博仪（记者 林政哲）09月14日,（原标题：前美驻华大使尚慕杰去世，任上发生中国驻南联盟大使馆被炸事件）

来源：环球网【环球网报道 见习记者 陈奕桐】据英国《金融时报》、美国“商业内幕”网站等媒体报道，英国国家审计署11日发布的一份报告显示，英国向乌克兰提供的大量军援物资和装备“本要报废或被更换”。美国“商业内幕”网站称，俄罗斯于2022年2月向乌克兰发起特别军事行动后，一些国家向乌提供军事援助。由于乌克兰的盟友就应向乌方提供军援的规模和类型存在争议，西方援助进程“时断时续”，导致前线乌军士兵在不同时期面临武器短缺的困境。《金融时报》援引上述报告称，在向乌方提供军事援助一事上，英国国防部“优先考虑本要报废或被更换”的物资和装备，因为其被认为能“直接给乌方带来军事价值”，而将其运送到基辅“能减少浪费或与处理这些物资和装备有关的成本”。报道举例称，英国于2022年3月向乌克兰提供了约17000双“接近限用日期”的军靴，如果不出售，这些军靴会“被运往垃圾填埋场”；英国2023年向乌方所提供14辆“挑战者-2”主战坦克的账面价值为1700万英镑，而上世纪90年代末的最初采购价为4700万英镑。报道称，英国一名国防官员称：“战争考验我们的库存，但对我们来说，清理旧装备以及用新装备进行替换是件好事。”英国国家审计署负责人加雷斯·戴维斯 资料图片 图源：外媒《金融时报》称，英国国家审计署负责人加雷斯·戴维斯称，“在对未来援助进行规划时，国防部必须继续在英国战略利益与维持英国自身军事能力之间进行平衡。”“这包括确保英国军队拥有适当的装备库存和接受充分训练。” 戴维斯称。延伸阅读：普京态度突然变了普京的态度突然变了。要知道，不久前乌克兰军队攻入库尔斯克地区，普京勃然大怒，下令：绝对不和乌克兰谈判，将敌人彻底赶出俄罗斯。用普京的话说，“这些人有什么好谈判的？”言犹在耳，普京却变了。9月5日，在东方经济论坛问答环节，普京表态：俄罗斯已经准备好进行谈判。普京在第九届东方经济论坛全会上发言他的原话是：“我们准备好与他们谈判了吗？我们从未拒绝这样做，但不是基于一些转瞬即逝的要求，而是基于在伊斯坦布尔达成一致并实际签了字的那些文件。”敌人还在境内，原来暴跳如雷的普京，同意谈判了。当然，谈判也是有条件的，那就是从2022年俄罗斯和乌克兰在土耳其达成的协议的基础上。按照俄罗斯的说法，当时在伊斯坦布尔，俄乌几乎就所有内容达成了共识，还进行了小签。普京说：“我们设法达成了一份协议，这才是重点。乌克兰代表团团长的签字证明了这一点。签字这件事意味着乌克兰方面对达成的协议基本上是满意的。”普京还说：“这份协议之所以没有生效，只是因为他们收到了不要这样做的命令，因为美国、欧洲（一些欧洲国家）的精英们想让俄罗斯遭受战略性失败。”按照普京的说法，俄乌谈判达成后，“（时任英国首相）约翰逊先生去了，并下达了战斗到最后一个乌克兰人的指示。众所周知，英国当局并不否认这一点。”英国肯定不是好的斡旋者，美国也自然不是，那接下来的和谈，哪个国家合格呢？普京的答案：中国、巴西和印度。按照普京的说法，中国、巴西、印度都是“诚实的调解人”，“我们彼此相互信任有信心”，这些国家可以充当调解人并发挥重要作用。最后，怎么看？几点粗浅看法吧。第一，普京在展示姿态。毕竟，冲突爆发至今，俄罗斯态度，至少有一点很明确：我们愿意谈。当然，谈判是有条件的，乌克兰彻底放弃加入北约，乌承认俄军占领的东部四州为俄罗斯所有。乌克兰当然不愿意，泽连斯基态度更是很坚决：只要普京在台上，坚决不与俄罗斯谈判。泽连斯基此前曾放话，只要普京在台上，坚决不与俄罗斯谈判虽然有前提条件，但一方表态可以谈，一方表态不能谈，对普京来说，这就是一种成功的谋略。所以，乌军进攻库尔斯克地区，普京短暂大怒之后，很快又回到了老路线：来来来，我们可以谈。但得按我们的条件谈。第二，普京更有谋算。毕竟，打仗打了两年多，双方都蒙受重大损失，乌克兰反攻有心无力，俄罗斯也没实力一举灭掉乌克兰。谈判，就是一个必然的选择。普京更认为，中国、巴西和印度作为调解人更可靠，也是在对冲西方对乌克兰一边倒的支持。从目前状况看，普京对和谈有所松口；泽连斯基也暗示，下次乌克兰和会，俄罗斯也可以参加。种种迹象表明，虽然双方在战场上厮杀得你死我活，但离和谈确实也越来越近。图为在前线作战的士兵 资料图第三，和谈更不会平坦。打打谈谈，谈谈打打。谈得顺利，前线稍微缓解；谈得不顺利，前线只能拼命打。事实上，乌军突然攻入俄罗斯境内，现在更试图守住库尔斯克的前线阵地，一个重要原因，是希望围魏救赵，缓解俄军对乌东地区的攻势；另一个重要原因，也是在为和谈寻找筹码，俄占领乌克兰土地，乌军手里也有俄罗斯地盘……现在，可能是黎明前的黑暗，当然，即便看到了黎明，也不排除乌云又压顶。和谈需要智慧，需要谋略，更需要勇敢的妥协。当然，谈判更离不开一点：战场上得不到的，你就别指望在谈判桌上能得到。