21世纪经济报道记者倪雨晴 深圳报道 英伟达的股价震荡再次牵动市场神经。

　　当地时间9月3日，美股市场低开低走，三大指数集体收跌。在这场风暴中，巨头英伟达（NVIDIA）的股价遭遇了重创，暴跌9.53%，市值一夜蒸发2789亿美元（约合人民币19861亿元），从3万亿俱乐部回落到26492亿美元。

　　与此同时，上周英伟达发布了“逆天”的二季度业绩后，股价却一直走低，背后究竟发生了什么？

　　目前综合来看，近期波动主要由三个因素推动。首先，美国制造业数据不佳，显示经济放缓，引发市场恐慌。其次，英伟达自身的财务表现未能满足市场的高期待，三季度指引不及机构的最乐观预期，围绕Blackwell交付的噪音、关于AI触顶的质疑都映射在股价中。

　　最重要的是，多家媒体报道称，美国司法部对英伟达展开了反垄断调查，已向其发出传票，进一步加剧了投资者的担忧。这也影响了当日盘后行情，随后英伟达下跌超2%。

　　对于调查，9月4日，英伟达方面向21世纪经济报道记者回应道：“NVIDIA凭借自身实力取胜，这反映在我们的基准测试结果和对客户的价值上，客户可以选择最适合自己的解决方案。”

　　尽管面临反垄断调查挑战和AI成长性争议，部分分析师仍看好英伟达的长期前景，认为其技术优势将带来增长潜力。

　　下跌背后：反垄断调查和大盘阴影

　　从今天的重要消息面看，首先反垄断调查或成关键因素。有媒体报道称，英伟达作为AI领域的科技巨头，近日收到了美国司法部的传票。司法部的调查重点在于英伟达是否利用其在人工智能芯片领域的主导地位，阻碍其他公司的竞争。

　　报道还表示，有消息人士透露，美国司法部的调查人员正在核查英伟达的销售行为，特别是该公司是否通过要求客户购买附加产品或承诺不从竞争对手处购买芯片的方式，来维护其市场主导地位。司法部的这一调查显然加剧了市场对英伟达未来发展的不确定性，从而引发了大规模抛售。

　　目前在AI芯片领域，英伟达一骑绝尘，尤其是在AI训练芯片赛道上，占据了九成以上的市场份额。这使其成为全球监管机构关注的焦点。此前，关于美国司法部可能对英伟达展开反垄断调查的传言屡见报端，而近期这一调查已明显升级。

　　不仅美国在加强对英伟达的监管，法国也在采取行动。2023年9月，法国竞争管理局对显卡行业进行了突击检查，作为该国反垄断调查的一部分。随后，2024年6月，法国监管机构发布了一份关于生成式AI竞争的报告，指出芯片供应商可能存在滥用市场支配地位的风险。

　　法国的反垄断调查重点包括两方面：一是显卡行业对英伟达CUDA编程软件的依赖，二是英伟达对以AI为重点的初创公司如CoreWeave的投资，这可能进一步强化其市场垄断地位。

　　自从英伟达成为全球最有价值的芯片制造商，并且在生成式AI热潮中获益后，其始终处于监管机构的密切关注之下。随着科技巨头在新兴市场中迅速崛起，全球监管机构对潜在的市场滥用行为将采取更加严格的态度。这可能为英伟达未来的发展带来挑战，也反映了当前竞争格局和监管环境的复杂性。

　　其次，英伟达股价下跌也受到美股大盘的影响，当天美股三大指数集体下跌。直接因素是美国最新披露的8月份经济数据表现不佳，为市场带来巨大压力。

　　9月3日早盘，美国公布的两组制造业指标同时显示，美国工厂8月份仍处于放缓模式，加剧了外界对其经济走向的担忧。美国供应管理协会（ISM）的制造业PMI录得47.2，标普全球的数字则为47.9，这两个数据均位于50荣枯线下方，代表该领域的经济活动处于萎缩状态。

　　这一经济放缓的信号也令市场产生担忧情绪，导致大型科技股集体走低。除了英伟达，其他科技巨头，包括半导体企业也表现不佳。其中，费城半导体指数成分股中，Synaptics和Monolithic Power Systems跌超10%。市值较大的台积电跌6.53%，博通跌6.16%，阿斯麦跌6.47%，AMD跌7.82%。

　　大型科技公司股价也出现不同程度的下跌，苹果跌2.72%，微软跌1.85%，谷歌C跌3.94%，亚马逊跌1.26%，Meta Platforms跌1.83%，特斯拉跌1.64%。

　　不少市场分析指出，当地时间9月3日芯片股大跌是在追随美股大盘重挫的态势。而投资者对美国经济放缓的担忧再度升温，引发股市抛售。

　　AI隐忧：增长和围猎的烦恼

　　此外，英伟 达股价在上周发布财报后便不断下挫，自身也面临着增长压力。尽管已经连续多个季度三位数增长，营收和利润均超出预期，但是外界对于英伟达仍不满意。

　　财报显示，在2025财年第二季度，英伟达营收为300亿美元，同比增长122%；净利润为166亿美元，同比增长168%。

　　英伟达的增长幅度已经惊人，然而相比上一季度净利润超6倍的增长，二季度翻倍的增长已经是放缓。但是，作为地表最强的科技股，这是英伟达不得不承受的一份压力。

　　这也意味着，该公司满足市场预期的难度越来越大，这导致投资者对其股价的可持续性产生争议。在过去一年中，英伟达股价已经翻倍，但是市场对其预期过高、过于“完美”，统计的精细度也越来越密，这也导致一丁点风吹草动就会迅速在业内传导。

　　第三财季的预测数据低于最高预期、新一代Blackwell芯片的延期交付猜测，都使得外界对英伟达的增长性刷上一层疑虑。市场上对AI估值过高、AI芯片投资狂潮可持续性等多重因素的担忧，也拖累芯片与AI股。

　　尽管近期的股价下跌让人们对英伟达的短期前景产生疑虑，但一些市场分析师依然看好该公司的长期发展，AI芯片需求面看并未减少。

　　TrendForce集邦咨询分析师龚明德向21世纪经济报道记者表示，随着市场对搭载H200 AI服务器需求提升，将填补Blackwell新平台可能因供应链尚需整备而延迟出货的空缺，预计今年下半年英伟达数据中心的业务营收将不会受太大影响。Blackwell平台预计将于2025年正式放量，其裸晶尺寸（die size）是现有Hopper平台的两倍，明年成为市场主流后将带动CoWoS需求增长。

　　同时，供应链调查结果显示，近期云厂商和OEM客户将提高对H200的需求，预计该GPU将于2024年第三季后成为英伟达供货主力。集邦咨询预计，2024年英伟达的GPU产品线中近90%将属于Hopper平台，包括H100、H200、特规版H20以及整合了自家Grace CPU的GH200方案。在中国市场方面，对搭载H20的AI服务器需求从第二季起有较显著提升。

　　特斯拉CEO埃隆·马斯克也在社交媒体上表达了对英伟达产品的需求，马斯克旗下的人工智能初创公司xAI已经在短短122天内成功上线了由10万个英伟达H100 GPU驱动的Colossus AI训练基础设施，并计划在未来几个月内进一步扩大规模。

　　这一积极前景或许能为英伟达带来一些慰藉。但需要指出的是，英伟达当前也面临多家企业的AI芯片“围猎”，尤其是在AI推理芯片市场。AMD和英特尔不必多言，谷歌、亚马逊、微软、乃至OpenAI都在强化芯片。据最新消息，OpenAI 也加入了台积电A16产能的首发名单。随着反垄断调查和竞争升级，或许会有新的市场空间出现。

　　在业内人士看来，英伟达的股价暴跌反映了市场对其未来前景的复杂情绪。一方面，反垄断调查的升级增加了监管方面的不确定性；另一方面，尽管短期内面临挑战，英伟达在AI领域的技术优势和市场潜力依然为其长期发展提供了支撑。

责任编辑：刘万里 SF014

这一手棋是对付夏雷的，同时也是针对唐天龙的，木剑锋给唐天龙的暗示也很简单，我已经给四大银行打过招呼了，不给夏雷贷款，你要帮他申请贷款路已经堵死了，而且那是和他对着干！

“还要挖多久？”唐语嫣皱着眉头，“再挖的话，我们都没法把土搬到地面上去了。”

唐语嫣最后一个下去，进入排水井的时候她伸手将井盖拉了回来，重新盖住了排水井。

一股冰寒从永美公主的“身体”上传来，夏雷眨眼间就冻得不行了。他想将永美公主关进古合金之中，可想了一下又有些不忍心。犹豫了半响，他退了几步，避开了永美公主。然后，他脱掉了衬衣与裤子，往洗澡间走去。他拧开了莲蓬头，用热水浇着身体。

“啊？这么快？”唐语嫣很惊讶的样子，眼眸里也多了一丝让人捉摸不透的意味。英伟达股价暴跌9.53%，一夜蒸发近3000亿美元为哪般？申屠仁拍了一下申屠天音的肩头，一声叹息，“哎，要是你母亲还在，那该多好啊。她一定会为你感到高兴的。”