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　　作者：樊博

　　今年7月，宜宾市统计局公布的经济数据显示，上半年，宜宾市规模以上工业增加值同比增长11.8%，其中动力电池增长10.4%、酒类增长9.0%。

　　过去的宜宾依靠五粮液挑大梁，如今已经成了世界动力电池之都，酒和电池齐舞，第二曲线规划成功。对于宜宾而言，这是“酒都”经济转型升级的象征，而对于五粮液而言，酒不再是一个城市的独宠。

　　8月28日，五粮液对外发布2024年半年报。在经历长时间的价格倒挂以及行业遇冷，五粮液在今年上半年仍然取得了营利双增的成绩。

　　2024年上半年，五粮液上半年营业收入506.48亿元，同比增长11.3%；归母净利润为190.57亿元，同比增长11.86%，自2016年开始，五粮液连续8年在上半年达到营利增长两位数的成绩。

　　下行的白酒行业

　　白酒行业销售不乐观，中国酒业协会在今年6月发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，80%的受访白酒企业表示市场有所遇冷。报告还显示，受访酒水流通企业上半年销售量同比下降的占比达到37.5%，销售额同比下降的占比达到52.1%，客单价同比下降达到了68.8%。

　　在白酒行业下行的背景下，五粮液同样受到影响。

　　在五粮液上半年财报发布后，营利双位数增长的成绩让五粮液股价连续两天涨幅超过3%，但投资者的信心仍然低迷。截至9月20日，五粮液的股价较发布财报时下跌了超3%，较今年5月20号达到的高点，更是下跌了近30%。

　　投资者所担心的，无非是五粮液能否维持过去几年的增长。这也并非杞人忧天，五粮液作为白酒行业的老二，具备一定的穿越周期能力，但终归难以避免行业衰退的影响。

　　这从五粮液的库存以及应收账款都能体现。

　　包括第八代经典五粮液、五粮液1618、五粮液39度等高端产品在内的五粮液产品的库存呈现迅速增加的趋势。2024年上半年，五粮液产品的库存达到了3151吨，占上半年销量的13%，这一比例是五粮液自2020年公布五粮液产品库存量以来第二高的库存比例，反映出五粮液销售的并不算顺畅。

　　五粮液库存量变化 数据来源：五粮液财报

　　五粮液应收款项变化 数据由YOUNG财经计算得出

　　坚挺的五粮液

　　今年上半年，白酒行业业绩增长放缓，财报显示20家A股白酒企业营收增长率较去年下降3.51个百分点，归母净利润增长率较去年下降4.48个百分点。这也一定程度上影响到了五粮液，今年上半年五粮液营收增长率较去年增加0.91个百分点，归母净利润增长率较去年下降了0.97个百分点。相较白酒行业，五粮液今年上半年的业绩更加稳定。

　　今年一季度，五粮液营收348.3亿元，同比增长11.86%，归母净利润140.4亿元，同比增长11.98%；二季度，五粮液营收158.1亿元，同比增长10.08%，归母净利润50.1亿元，同比增长11.5%。

　　自2016年以来，五粮液上半年的营收与归母净利润始终维持着两位数的高增长，疫情后起伏平稳。

　　五粮液2016年以来上半年营业总收入 数据来源：Wind

　　五粮液2016年以来上半年归母净利润 数据来源：Wind

　　除营利双增外，截至2024年6月30日，五粮液合同负债为81.57亿元，相比2024年一季度末的50.47亿元，增加了31.1亿元。合同负债是指五粮液已经收款但还未提供货物的订单，这些订单并未计入五粮液当期的收入。合同负债增加，表明经销商对五粮液未来的看好。

　　对于白酒企业而言，合同负债是熨平营收利润的工具，当业绩不佳时，白酒企业通常会选择将更多的合同负债转为收入。

　　2023年上半年，五粮液将87.3亿元的合同负债转为收入，而2024年上半年，五粮液的合同负债反而增加了12.93亿元。若是考虑合同负债因素，五粮液今年上半年的业绩含金量将更加高。

　　从销售量及产量来看，五粮液产品（主要指第八代五粮液、五粮液1618和39度等高档白酒）今年上半年销售了24194吨，同比增长了12.07%；生产了22910吨，同比增长10.74%。从经营现金流来看，今年上半年，五粮液经营活动产生的现金流量净额达到134.28亿元，同比增长18.52%。

　　尽管白酒下行，但五粮液的ROE（净资产收益率）近几年整体并未有太大变化，较2016年后的高速增长期，ROE有了较大的提升。

　　五粮液2016年以来上半年ROE 数据来源：Wind

　　五粮液的存货尽管提高，但近几年的存货周转率却基本维持不变，且较前几年有了较大提高。

　　五粮液2016年以来上半年存货周转率 数据来源：Wind

　　五粮液，第二的地位更舒服

　　五粮液很稳定，但现在的环境下，五粮液只有安于待在白酒第二的位置上才能舒服，五粮液目前并不具备挑战茅台，或者高速增长的能力。

　　五粮液将白酒分为五粮液产品与其他酒产品（五粮醇、五粮春、尖庄等平价产品），其中五粮液产品占白酒营收的绝大部分。2024年上半年，五粮液产品的营收占白酒营收的83.22%，而五粮液产品中，又以“第八代经典五粮液”为核心大单品。可以说，未来五粮液能否继续维持大幅增长，与第八代经典五粮液的销售额直接挂钩。

　　想要提高销售额，只能提高售价或者提高销量。

　　提高售价从短期来看难以实现。今年一月底，五粮液对外宣布，从2月5日开始，第八代经典五粮液的出厂价将从969元上涨至1019元。在五粮液涨价之前，茅台率先将500ml的53%vol飞天茅台的出厂价由此前的969元/瓶上调至约1163元/瓶。

　　但两者的涨价并不相同。飞天茅台的市场价超过2500元，涨价之后经销商仍然有足够的利润空间。五粮液的市场价却早已倒挂，在一些电商平台，五粮液的价格甚至低于900元。

　　淘宝平台9月20日截图

　　今年3月，五粮液称某平台多家店铺销售假冒产品，就是价格的倒挂使五粮液与经销商之间产生矛盾的体现。

　　五粮液经销商因价格倒挂产品滞销的报道去年也时常出现。为避免出厂价上涨对市场造成较大的冲击，五粮液在签订新年度合同时，据澎湃新闻报道经销商计划内的第八代五粮液合同量缩减了20%。

　　在宣布提价后，五粮液的价格倒挂并没有得到改善，这个现实显示出五粮液在市场中的价格位置。如果终端价格提不上去，在短时间内再次提价必将进一步压缩经销商的利润空间，目前看可能性不大。

　　此外，五粮液的吨价变化显示，涨价带来的效果无法长久维持，2021年底，五粮液同样有一次涨价，第八代经典五粮液的价格从889元提高到969元，但2022年五粮液产品的吨价却仅从168.1万提高到了168.8万，并且在2023年吨价开始下滑。今年上半年五粮液产品的吨价为162万，低于2021年上半年的167万。吨价指的是一吨五粮液产品的总价格，吨价下降意味着五粮液的消费者选择了单价更低的产品。即当五粮液提高第八代经典五粮液的出厂价后，选择单价更低的产品（如五粮液39度）的比例变大了。

　　五粮液吨价变化  数据由YOUNG财经计算得出

　　销量方面，五粮液恐怕亦难以取得较大突破。

　　四川酒类流通协会表示，今年中秋这段时间，预计动销普遍下降20%-30%。虽然去年中秋与国庆双节假期推高了去年的销售量，但下降20%-30%也能表明今年中秋白酒动销遇冷。

　　总体而言，五粮液在行业下行的时候能够有如此坚挺，体现了白酒二哥的实力，但想要继续恢复过去的高速增长，恐怕短时间难以实现。因此，对于五粮液而言，在未来一段时间内，或许维持住市场第二的地位，最为舒服。■

责任编辑：梁斌 SF055

苏金梅（记者 陈雅竹）09月20日,一波未平，一波又起。9月11日，据澎湃新闻，“疯狂小杨哥”带货的“原切牛肉卷”被举报为拼接肉，供应商已被罚款50万元。武汉青山区市监局回应确有该处罚，三只羊公司属地合肥市监局表示已关注到该情况。小杨哥带货的“原切牛肉卷”是假的销售387万元，供应商被罚50万元9月9日，职业打假人王海发布视频称疯狂小杨哥带货的“鲜多裕”假原切牛肉卷已被罚款50万，有4.2万名消费者被骗，退一赔十只需要赔偿4200万给消费者。疯狂小杨哥带货的“鲜多裕”假原切牛肉卷有4.2万名消费者被骗根据武汉青山区市场监督管理局2024年7月16日作出的《行政处罚决定书》，疯狂小杨哥带货的“鲜多裕”牛肉卷89.9元4斤装，被认定为不是原切牛肉。文书显示，2023年12月5日至10日期间，青山区市场监督管理局收到并受理大量关于湖北鲜多裕网络科技有限公司通过抖音网店销售的牛肉卷、羊肉卷并非宣称的“原切”牛羊肉，疑似合成拼接肉的投诉举报。经查，当事人（鲜多裕）于2023年11月24日与合肥三只羊网络科技有限公司签订网络推广服务合同，约定其名下的主播“疯狂小杨哥”在2023年11月25日-2024年2月20日期间为当事人的“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷4斤”带货，销售单价89.9元。并确定“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷”的产品执行标准为GB2707（原切肉的执行标准）。图为相关行政处罚决定书当事人签订网络推广服务合同后，寻找生产厂家，并约定生产速冻调制食品，配料含牛肉、水、复配水分保持剂。2023年11月25日，主播疯狂小杨哥为“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷4斤”开抖音专场带货推流，直播过程中宣称该产品为原切肉并非调理肉，且使用“不合成、不注水、不拼接、不腌制、零添加”的字样。同时，也通过合肥三只羊网络科技有限公司的抖音账号以直播挂车以及商品挂橱窗等方式，在商品详情页面宣传推广销售其经营的“澳洲谷饲牛肉卷”是“原切肉”，同样使用了“不合成、不注水、不拼接、不腌制、零添加”的字样，上述销售量合计42811单，销售金额合计3871607.18元。经查，当事人采取不正当手段获得了产品竞争的优势地位，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款的规定。该局认为，当事人明知委托生产的“澳洲谷饲牛肉卷”配料含牛肉、水、复配水分保持剂，但却在其抖音店面、直播带货推广、商品详情页面宣传“原切肉”，侧重宣传“无添加”属性，在主观上有误导消费者的故意；客观上已经使消费者产生错误判断，当事人采取不正当手段获得了产品竞争的优势地位，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款的规定。鉴于调查期间当事人能积极配合、主动提供相关材料、及时下架案涉商品、配合该局妥善处理消费投诉。综合考虑当事人违法行为的事实、性质、情节、社会危害程度以及主观过错等因素，根据《中华人民共和国行政处罚法》第五条、第六条、第二十八条和《中华人民共和国反不正当竞争法》第二十条的规定，责令当事人立即改正违法行为，并对当事人作出如下处罚：罚款人民币500000元。媒体就此事询问武汉市青山区市场监督管理局，工作人员表示对“鲜多裕”处罚50万元属实。对于三只羊是否受到处罚，工作人员表示，三只羊不在辖区内，没有权利处罚，不清楚处罚情况。9月10日，现代快报记者致电三只羊网络所在的合肥市高新区市场监管局。工作人员表示，对于“三只羊网络作为广告发布者，不承担责任”的说法，自己并不清楚，但此前的梅菜扣肉事件以及最近的原切牛肉卷注水事件，该局一直在关注当中，但具体情况由合肥市市场监管局安全综合协调处牵头处理。同日下午，记者联系了合肥市市场监管局。工作人员表示，他们已经关注到此事。但当记者询问是否已“介入处理”时，该工作人员则表示并不了解具体情况。小杨哥30天掉粉近120万曾称有问题一定负责到底就在近期，辛巴在网络炮轰三只羊的事件持续引发关注。此前央视3·15曝光安徽的梅菜扣肉“槽头肉事件”，涉事三家公司被吊销生产许可证，罚款1287万元，“疯狂小杨哥”曾为其中一家公司带货。为此，9月5日，头部带货主播辛巴晒出转账1亿元的网银电子回单截图，表示已经打给辛选小助理，决定给三只羊一周时间，一周后如三只羊仍然没有对消费者有态度，将开始进行对三只羊消费者的部分产品的赔付以及售后，直到赔付1亿结束为止。他希望通过此次事件，警醒直播应该怎么做，应该怎么对待流量粉丝，不管什么销售渠道，都应该把消费者当人看.对此，三只羊联合创始人卢文庆回应，对于梅菜扣肉等产品质量和售后问题，截至目前，公司没有收到任何相关部门就该事件的处罚，“事件发生后，调查结果出来前，公司积极应对做出了退款处理，包括但不仅限于退一赔三”。此前合肥市高新区市场监督管理局工作人员曾解释，三只羊没有受到处罚的主要原因为公司既不是问题梅菜扣肉的生产者，也不是销售者，三只羊只是广告发布者，目前没有任何证据显示，有资金流向三只羊。根据相关法律法规，“槽头肉事件”问题梅菜扣肉的消费者，只能向销售者、生产者要求赔偿。所以只能追究三只羊公司广告宣传层面的责任，但也没有掌握到三只羊虚假宣传的事实，“目前还在收集证据，如果能证明收款方是三只羊，会对三只羊进行追责。”上述工作人员表示。9月7日，辛巴再次发文暗指小杨哥，谈及法律的约束是道德最底线，并喊话“三只羊还有四天哈。”9月7日晚，“疯狂小杨哥”在与辛巴发生争端后开播，首次公开回应相关问题。直播中，“疯狂小杨哥”流泪表示，“不要骂我们的同事”“他们不该遭受网暴”。他也感谢感恩理性的粉丝们，无论遇到什么困难，都没有卷入舆论场，而是理性客观的看待，自己应该学习，“你们这么理性，我和我哥更应该理性”。小杨哥在直播间流泪对于辛巴指出三只羊没有售后的问题，小杨哥也做出回应，称如果在公司任意直播间，买到的产品有售后问题，可以先联系对应的店铺，处理得不满意，再联系下单的直播间，若还不行可以联系三只羊网络，进行投诉举报，一定处理到满意，“一共有三道售后，真的不存在没有售后，有问题我们一定负责到底。”他还称，“我觉得吵没必要，企业不是吵来吵去就能做起来的。”据证券时报援引天眼查信息，合肥三只羊网络科技有限公司成立于2021年3月。在发展过程中，“三只羊”建立了以大、小杨哥为核心，小黄、七老板、嘴哥、乔妹、卓仕琳等头部主播的矩阵。据公开数据，2022年，三只羊直播带货产值逾百亿元，抖音交易额60亿元左右，经营服务收入8.6亿元；2023年直播带货产值预估超300亿元，经营服务收入达15亿元。此外，9月9日，东方财经搜索飞瓜数据发现，疯狂小杨哥的账号在8月10日的粉丝总数为120,181,938，9月8日的粉丝总数为118,989,074，近30天内掉粉超119万，近7天内掉粉超66万。编辑|段炼 杜波 盖源源校对|王月龙每日经济新闻综合自现代快报、潇湘晨报、正在新闻、证券时报、东方财经、澎湃新闻、极目新闻、北京商报、公开资料等

苏金梅（记者 陈婉友）09月20日,（原标题：前国足主帅沉默14年的社媒“爆了”！球迷刷屏：队危，速归）

“婵宝今天还没起床吗？”“起了，刚出来过了。”这段对话发生在9月13日上午一场在全红婵老家门口附近开启的直播中。9月12日，全红婵坐大巴回到湛江麻章镇迈合村老家，距其上次回家已有两年。随即网上出现许多其生活动态，光从社交平台，就可以拼凑出其一天的行踪。其家门口也被群众日夜围集。13日一大早，又有众人守在家门口等待全红婵起床，全红婵起初和爷爷一起跟大家打招呼。被围堵直播的两日里，全红婵的一举一动都成为无数台手机拍摄的对象，用脚关门、买奶茶、骑电动车……每个生活日常似乎都成为“流量密码”。迈合村的平静被搅动了，不得不贴出公告，宣布晚上9点后“不对外开放”，虽然村镇干部不认为这是网友所说的“封村”，但多处设置的护栏，仍在试图在全红婵、迈合村与喧嚣人群之间画出一道浅浅的边界线。而全红婵也只能睡眼惺忪地轻轻说一句：“一大清早太吵了。”全红婵的家门口装上护栏也挡不住围观的人众人在家门口围集，全红婵前后多次劝导离开“欢迎大家来找我做全红婵全款美甲”、“全红婵宝宝刚回到湛江就过来光顾我们九号电动车生意啦”、“冠军的选择！全红婵在我们店挑选了心爱的小狗”……在9月12日，全红婵去过的店铺工作人员纷纷发布全红婵消费的身影或者与其的合影。此外，也有许多网友发布在路上偶遇全红婵的视频。全红婵买奶茶、全红婵逛街、全红婵骑电动车、全红婵给大家发水果……“全红婵返家第一天”，在社交平台上可刷出全程行踪。更有众人在全红婵家门口前日夜聚集。有网友拍下全红婵在家活动的细节，配文称“在家就是这么随性，用脚关门都那么的熟悉。”还有网友拍下全红婵家二楼晾着的衣服，称“这是婵宝的衣服吗……”全红婵和家人至围栏处和大家打招呼，让大家明天再来12日晚，因家门口围集人群过多，全红婵和家人至围栏处和大家打招呼，让粉丝们明天再来，“小声一点小声一点，回去吧，明天再来。回去吧，太吵了。我们要休息了。”13日上午，网友拍摄到的全红婵视频中，刚起床的她和爷爷仍在二楼与大家打着招呼。但随着人群仍高呼“婵宝”“加油”等，且迟迟未散去。全红婵脸上略有无奈，称“太吵了”。现多个“迈合村一日游”，导游称内容以去全红婵家门口打卡为主网上还有不少“迈合村一日游”旅游团的消息。有视频显示，9月13日，有导游举旗带着旅客在迈合村街上游览。导游举旗带着旅客在迈合村街上游览13日中午，潇湘晨报记者也以顾客身份咨询了附近的旅游社。工作人员称，“迈合村一日游”内容主要以去全红婵家门口打卡为主，然后也会去湛江老街、金沙湾等景点逛一下。“那个我都弄了好多了。现在有好多车了，我们已经没弄了。”此外，8月底就有多家媒体报道，有旅行社推出迈合村及周边一日游项目，“走进奥运冠军全红婵家乡，感受奥运精神”，128元/人，导游接受采访时称，“就走一下她那个村子，看一下她家是怎样的，加上湛江的一些景点。”还有58元“全红婵老家一日游”，据四川日报报道，旅行社工作人员介绍，报名参团后赠送容量为5升的电火锅，并称该团为购物团，限制年龄（25至70岁），需要有消费能力的旅客参团。还有68元一人“一日游”赠送一只鸡的套餐等。当地回应在全红婵家门口设护栏和“封村”：劝导外来游客晚上9点后不要进村据当地网友发布的一张迈合村村委会通知显示，为了不影响村民正常劳作休息，应村民的要求，自2024年8月26日起试行，每天晚上21时起不再对外开放，21时30分摊贩开始收档，以便该村开展卫生清洁工作。另还有视频显示，有村民称因热度太高，村里七点就封村了。有商家聚在一起讨论。迈合村村委会摆放的提示牌13日上午，潇湘晨报记者就此事致电麻章镇政府，工作人员表示封村消息不实，“只是这几天大概（晚上）八点半、九点钟就要收档了，不能卖了。影响人家休息了。”但是村子还是可以正常出入。迈合村一名村干部告诉记者，“没有封村。”有提前在村子各个路口设置通知，也会进行劝导，晚上九点之后外地游客不要再进村子，“确实太远过来的，也还是可以进来。但尽量能每晚10点清场最好。不影响村民们生活。毕竟是个村子，不是个公园。”为什么自8月26日起村子晚9点后不对外开放？该村干部解释称因为要开学了，在小学旁边住的人比较多，村里又有比较多做农活的老人，弄太晚了会对村民休息有影响，所以建议晚上9点之后大家就不用再来村里游玩。商家确实摆摊会受影响，但还是考虑到大家的正常生活。对于全红婵家门口设置护栏，该村干部称是因为打卡的人太多，而家门口前比较窄，“交警这样围着，就不会那么堵了。那个门口太小了，大家都想打（卡），那就太堵门，这样围起来就宽一点，但距离是远远的，可以更多人打卡。”全红婵回村后遭围堵直播律师：或涉嫌侵犯隐私权，公众对名人的关注不能永无止境全红婵回家后一直有人蹲守在家门口发布动态也引起热议，有网友质疑尽管是公众人物，但目前全红婵受到的关注是否侵犯了她的隐私。对此，潇湘晨报记者也咨询了北京市中闻（长沙）律师事务所体育法律师刘凯。一、法律上如何看待全红婵这次回家被粉丝和围观者长时间拍摄和直播？刘凯：这等蹭流量行为严重影响了全红婵和家人及社会的正常生产生活秩序，已涉嫌违法。《网络直播营销管理办法（试行）》中明确规定，直播营销人员不得在涉及国家安全、公共安全、影响他人及社会正常生产生活秩序的场所从事网络直播营销活动。同时，我国《民法典》规定自然人享有肖像权，有权依法制作、使用、公开或者许可他人使用自己的肖像；未经肖像权人同意，不得制作、使用、公开肖像权人的肖像。全红婵家门口的围观者进行直播，很多人可能通过这些视频获取流量甚至经济利益，未经许可使用她的肖像进行商业化，是明显的肖像权侵犯。即使没有商业目的，未经许可的公开使用也构成对肖像权的侵犯。此外，自然人享有隐私权。任何组织或者个人不得以刺探、侵扰、泄露、公开等方式侵害他人的隐私权。尽管名人处于公众视野中，但这并不意味着他们失去了全部隐私权。名人在自己家中私人生活安宁和不愿为他人知晓的私密空间、私密活动、私密信息等，都属于个人隐私领域。未经本人同意，尤其是在她本人要求停止拍摄的情况下，持续拍摄、直播其私人生活的行为，已构成对隐私权的侵犯。二、公众对名人的关注，尺度在哪？刘凯：公众对名人的关注在一定程度上是可以理解的，尤其对于具有正面社会影响力的公众人物。然而，这种关注不能无止境。《民法典》第九百九十一条强调，民事主体的人格权受法律保护，任何组织或者个人不得侵害。即使是公众人物，其私人生活也是受法律保护的，不应受到无休止的监控和记录。因此，对名人合理关注的尺度通常以不侵扰他人私生活、不影响他人正常生活、不利用其形象进行非法获利为界限。一旦超过这些界限，就可能构成对名人隐私权、肖像权甚至名誉权的侵害。三、对于过度的关注，名人可以采取哪些举措？全红婵及其他名人遇到类似情况时，可以通过法律、媒体平台和执法部门等举措来维护自己的合法权益。具体来说：首先，可以通过劝阻和沟通，要求对方停止侵权行为。如全红婵在现场喊话，要求围观者离开，这属于自我维护隐私的初步手段。若对方仍不理会，可以通过进一步的法律手段。其次，通过媒体平台发布声明，呼吁公众尊重个人隐私，减少对其私人生活的干扰。这类声明可以引导舆论，减少对私人生活的过度干涉。再次，寻求当地政府和警方的帮助。如情况严重影响到个人生活，全红婵可以向当地公安机关报案，要求其介入，以维护公共秩序并防止过度聚集影响居民生活。警方可以依据《治安管理处罚法》等相关法律对扰乱秩序的人群进行处置。最后，如果围观者和直播者持续未经许可拍摄、使用她的肖像，且造成了明显的隐私侵害或肖像权侵犯，全红婵可以对侵权者提起民事诉讼，要求侵权者停止侵害、删除相关视频，赔偿精神损失。潇湘晨报记者 吴陈幸子